新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月9日，艾比森发布2020年年度报告。

报告显示，公司2020年全年营业收入为16.42亿元，同比下降24.69%；归母净利润为-7114.94万元，同比下降166.34%；扣非归母净利润为-9432.19万元，同比下降203.89%；基本每股收益-0.2266元/股。

公司自2014年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.82亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对艾比森2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为16.42亿元，同比下降24.69%；净利润为-7170.5万元，同比下降169.18%；经营活动净现金流为-2822.98万元，同比下降109.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为28.39%，9.76%，-24.69%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）19.87亿21.81亿16.42亿营业收入增速28.39%9.76%-24.69%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为127%，-55.43%，-166.34%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）2.41亿1.07亿-7114.94万归母净利润增速127%-55.43%-166.34%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为159.75%，-60.7%，-203.89%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）2.31亿9079.44万-9432.19万扣非归母利润增速159.75%-60.7%-203.89%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-163.6万元，-0.4亿元，-1亿元，连续为负数。

项目202006302020093020201231营业利润（元）-163.55万-3626.84万-9923.42万

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.7亿元。

项目201812312019123120201231净利润（元）2.35亿1.04亿-7170.5万

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.93%，营业成本同比增长-18.77%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速35.37%-5.56%24.93%营业成本增速24.65%21.13%-18.77%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.93%，营业收入同比增长-24.69%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速35.37%-5.56%24.93%营业收入增速28.39%9.76%-24.69%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为26.37%，同比下降16.93%；净利率为-4.37%，同比下降191.86%；净资产收益率（加权）为-5.75%，同比下降169.36%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.15%、31.74%、26.37%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率38.15%31.74%26.37%销售毛利率增速5.12%-16.8%-16.93%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.84%，4.75%，-4.37%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售净利率11.84%4.75%-4.37%销售净利率增速75.62%-59.85%-191.86%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为20.9%，8.29%，-5.75%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率20.9%8.29%-5.75%净资产收益率增速98.86%-60.34%-169.36%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.83%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率17.23%6.98%-4.83%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为43.9%，同比增长2.07%；流动比率为1.61，速动比率为1.14；总债务为2.16亿元，其中短期债务为2.16亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为39.88%，43.02%，43.9%，变动趋势增长。

项目201812312019123120201231资产负债率39.88%43.02%43.9%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.79，1.75，1.61，短期偿债能力趋弱。

项目201812312019123120201231流动比率（倍）1.791.751.61

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.1亿元，短期债务为2.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.737%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）5.09亿6.05亿4.13亿短期债务（元）2.63亿2.61亿2.16亿利息收入/平均货币资金0.37%0.51%0.74%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为54.09%。

项目20191231期初预付账款（元）1737.37万本期预付账款（元）2677.14万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长54.09%，营业成本同比增长18.77%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速77.58%-8.93%54.09%营业成本增速24.65%21.13%-18.77%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为51.11%。

项目20191231期初其他应收款（元）1076.72万本期其他应收款（元）1626.98万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.47%、0.65%、1.1%，持续上涨。

项目201812312019123120201231其他应收款（元）703.29万1076.72万1626.98万流动资产（元）14.97亿16.68亿14.73亿其他应收款/流动资产0.47%0.65%1.1%

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-1.5亿元、-940.3万元，需关注资金链风险。

项目20201231经营活动净现金流（元）-2822.98万投资活动净现金流（元）-1.48亿筹资活动净现金流（元）-940.27万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.21，同比下降14.24%；存货周转率为3.08，同比下降25.64%；总资产周转率为0.75，同比下降24.79%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.84，3.75，3.21，应收账款周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）3.843.753.21应收账款周转率增速-0.82%-2.29%-14.24%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.08，同比大幅下降25.64%。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）3.824.143.08存货周转率增速-11.3%8.32%-25.64%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.02，1，0.75，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）1.0210.75总资产周转率增速13.05%-1.35%-24.79%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为13.75%、14.74%、18.55%，持续增长。

项目201812312019123120201231销售费用（元）2.73亿3.21亿3.05亿营业收入（元）19.87亿21.81亿16.42亿销售费用/营业收入13.75%14.74%18.55%

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