本文来自微信公众号“韭圈儿”

如果一个龙头公司2020年每股收益1块钱，股价100块钱，那么静态市盈率是100倍，高的吓人是不是？

如果这家公司2021年利润能增长30%，那么它的2021年预期每股收益是1.3元，由于最近股价跌了30%变成70元，那么它的动态市盈率变成了70/1.3=54倍；也就是说看到年底，该龙头公司估值已经腰斩；

如果该公司所在的行业空间够大、竞争格局稳定，ROE现金流都很好，预期未来的增长能够稳定持续，那么本次调整，单从基本面上来说，的确是很好的机会。

有这样的公司吗？当然有，而且不少。可以说从现在这个时刻看，又到了重新重视基本面的时刻了。忘掉估值，忘掉放水，亮出实实在在的肌肉，已经来到成熟投资者最喜欢的时刻。

如果你对光伏、新能源、半导体、工程机械等行业感兴趣，可以看看上周一（3月1日）我们和中银基金的基金经理做了一场关于”中国制造业细分领域龙头“的科普直播，全部是干货，绝对是一场知识的盛宴，可以帮助你加深对这些行业基本面的理解。

重点摘要如下

- 先进制造为何震荡加剧

北落点评：经过去年波澜壮阔的上涨，先进制造业估值水平不低，出现调整是在情理之中的，每个人都知道会来，但是没人知道什么时候来，春节后的下跌只是实现了这个预期。

但是这次下跌，是一次纯粹估值的调整，和行业基本面几乎没有关系，产业链的龙头公司目前依旧是订单饱满，满产满销的状态。当市场流动性紧张（比如大家都关注的美债收益率提升），那么对于高估值的品种短期都是杀伤力极强的。

从长远的方向看，光伏和新能源的中长期空间还是很大的，10年10倍的增长不是梦，但问题是，你真的能拿得了十年吗? 这就要考验每个人的自身水平了。尤其最近连续暴击，你还相信吗？

- 细分领域之光伏

北落点评：光伏行业股价去年出现爆发式的增长，但是行业基本面变化不可能是这么剧烈的。那么刺激股价爆发trigger是什么呢？ 对其他行业又有什么启示呢？

核心就在于行业终于可以摆脱补贴，形成了自造血功能，出现了“平价”这个性价比拐点，价格下来需求就会爆发，同时技术迭代到了一个稳定时期，龙头被颠覆的风险变小了，集中度开始逐渐提升。延伸到其他行业，尤其是新兴行业，一开始靠补贴靠概念，股价可能被炒一波，但是如果不能形成自造血功能，对用户的性价比不能突破传统产品，照样会尘归尘土归土。就像Gartner曲线，一定是经过沉淀，行业才会慢慢成熟。同理如新能源汽车。

-细分领域之新能源汽车

北落点评：新能源汽车的整车环节，中国的造车新势力还处于挑战者的地位，尤其是特斯拉，通过不断降低价格，希望把自己的价格压在其他车商的成本线上，再加上品牌溢价，其雄霸全球的格局还难以被颠覆，但中国企业也不是说不可以一战。

但是在动力电池领域，中国的龙头公司已经可以和LG、三星、松下比肩，和传统燃油车产业链被完虐不同，至少在某个环节已经具备制霸全球的能力。

- 新能源汽车看好上中下游？

北落点评：新能源汽车有上游（原材料）、中游（电池）、下游（整车）。目前下游整车环节还处在乱战阶段，无论是特斯拉，中国造车新势力，还是传统车上，都不敢说已经高枕无忧了，这个领域会非常有看点，但是由于估值都已经比较高，不确定性较强，投资的难度过大。

而中游，更看好电池龙头公司而非电池材料加工的公司，更能发挥中国制造业的优势。而上游更多是从有色的逻辑去看，它的周期性非常强，投资难度也不小。

- 细分领域之半导体

北落点评：半导体是目前差距较大的领域，在产业发展，人才培养上都有错失了一些历史机会。但是目前来看，追赶的速度相当快，甚至在一些细分领域已经可以做的不错，正在向更高精尖的领域买进。目前市场需求、基础研究、人才培养、政策规划，企业扶持等方面，都给予了巨大的力度支持。

说白了，现在就是要钱给钱、要人给人、要政策给政策，剩下的就看投资者是否买单了。当然有基金经理认为半导体波动大，黑天鹅多不适合投资，有的基金经理认为目前已经到了基本面的右侧，国产替代指日可待。仅供参考。

说句题外话，台积电的创始人张忠谋是浙江人，大陆和香港长大后赴美留学，56岁之前没有去过台湾，但是他从美国德州仪器辞职创办了台积电；而中芯国际的创始人张汝京，是在台湾长大的外省二代，也在德州仪器工作，回台湾创办的公司被台积电强行买走，后来干脆放弃台湾户籍创办了中芯。而英伟达、AMD的创始人或总裁也都是华人。

- 细分领域之工程机械

北落点评：工程机械的国产替代还没有完成，但是份额在快速提升，在东南亚已经做到第一，在欧美也在渗透。未来可以和卡特彼勒、小松直面竞争。哦，别忘了，从人才储备上，我们还有蓝翔~（开玩笑）

- 细分领域之造船与军工

北落点评：造船只有中国、日本和韩国三个国家有民营造船业。中国的优势在于不仅技术领先，成本也领先。推演到军工领域，中国的军舰成本，比美国会便宜很多，对发展国防的帮助也非常大。

- 细分领域之中国高铁

北落点评：高铁的技术含量非常高，既包括生产制造还包括运营管理，都很难。中国在高铁领域无论是速度、成本，都领先于欧美和日本。这个追赶的过程并不容易，从十几年前的落后，一步一步走到今天这个地位非常不容易。

- 中国制造业制霸全球的原因

北落点评：一是中国独有的效率和成本优势；二是工程师红利提供了源源不断的人才；三是中国企业家的进取和勤奋精神；

-个人投资风格

北落点评：关键词：成长股投资；估值和风险收益比；自下而上选股；均衡配置；周期底部选成长；

基金有风险，投资需谨慎