本周一，A股市场再度出现较大调整。

早盘时间，沪深指数一度有所回暖，涨幅均超过1%。但其后风云突变，在恒生指数的领跌之下，A股相关指数齐刷刷急速掉头下行。

下午恒指跌幅虽一度有一定收敛，但沪深指数跌势却进一步加剧。

市场情况梳理

至收盘时，上证指数跌幅为2.30%，上周险守的3500点大关被击破，收盘至3421点。创业板指延续更大跌幅，当日急跌4.98%至2728点，并重新跌回至去年10月以来的2500-2800点的平台震荡区间内。

沪深两市今日总成交额9792.9亿，比上个交易日放大约1成多。两市今日总共仅有略超1000只股票上涨，其余普跌，而领跌板块仍多为机构前期高度抱团且去年以来超额收益相对较大的方向。

28个申万一级行业中，仅公用板块录得1.05%的小幅上涨，其它板块悉数下跌。其中，休闲、军工、食饮、电新及医药分别录得6.98%、6.19%、5.54%、5.32%和4.62%的较大跌幅。

陆股通方面，今日北上、南下资金继续出现净流出且量能有所扩大，当日净流出金额分别为85亿和130亿。而人民币离岸汇率近5日有显著下跌，至截稿时，跌至6.53。自2月中旬以来，人民币汇率在创阶段新高6.40后，已下跌约2%。同期，美元指数自90下方回升至92+，升幅超2%。

海外方面，美联储主席上周五虽表达对美债收益率近期大涨的关注，但并未明示是否将采取相应的“扭曲”操作，令投资者普遍较为失望。但美国新增就业数据上升，经济继续恢复，也令美股上周五有较大反弹。不过，10年期美债收益率再上升至1.60%附近的近期高点，继续令全球投资人紧张而纠结。

我们在近期市场调整阶段的系列点评中已反复指出，美债收益率的快速上涨和机构抱团品种的快速瓦解及一定程度的踩踏过程，加剧了此轮调整的烈度。

中期全球经济的共振复苏态势与短期A股市场情绪波动、巨大反身性所造成的较大波动相互交织。对这样的场景，投资者既要有清醒的认识，同时也要有足够耐心。

年内的市场方向及操作层面上，我们认为，A股市场自2019年初2440点以来的明确演化方向，迄今为止并未发生趋势性转折。

中短期的较大震荡，在快速压缩结构性泡沫的同时，也有效释放了市场风险。

疫情逐步平复、经济共振复苏的大的宏观背景下，预计部分上市公司盈利将持续改善，将继续给A股权益投资带来新的机会。

我们仍建议投资者今年重点沿着全球经济共振复苏的大概率方向，优先选择行业景气好转或正在逐步修复、基本面不断超出预期、股票估值仍相对合理的风险收益率比相对较高的潜质品种，以有效规避政策风险，寻找到投资胜率更高的相对安全领域。

年/季报的密集披露阶段，业绩有望超预期的品种值得重视。另外，重要会议期间涉及到的部分重点主题方向，仍可适当关注。

本文作者：金鹰基金首席经济学家兼权益研究部总经理  杨刚

风险提示：

数据来源：wind，截至2021.3.8

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