*ST六化摘星脱帽在即 大股东借道定增输血5.2亿元

来源：证券日报之声

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随着化肥行情的不断复苏，*ST六化2020年预计全年实现盈利1亿元-1.4亿元。摘星脱帽前夕，大股东欲借道定增向上市公司输血5.2亿元，彰显行业顺周期下坚定的发展信心。

“前几年公司亏损金额较大，偿还银行贷款以后资产负债率比较高，经营性流动资金压力较大。在当前股价较低的情况下，出于对上市公司的信任和支持，大股东定向认购公司股份，对改变公司的财务结构，降低负债率，缓解公司现金流有很大帮助。”*ST六化董秘邢金俄对《证券日报》记者表示。

大股东紧急输血5.2亿元

2月27日，*ST六化推出定增预案，拟以3.32元/股价格向控股股东铜陵化学工业集团（下称“铜化集团”）非公开发行不超过15648万股，募资总额不超过5.2亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金及偿还银行贷款。

公司表示，拟通过本次非公开发行募集的资金，增强公司流动资金实力，以满足公司各项业务领域发展所需资金，为公司持续发展提供有力保障，并进一步促进主营业务平稳健康发展，提升公司产品市场占有率。

“化肥企业前期购买原材料所需要的资金非常大，去年开始公司磷酸二铵和复合肥价格都在上涨，大股东一直在给上市公司提供资金支持，去年给我们子公司提供了一笔1亿元的财务资助。”邢金俄表示。

从资产负债率看，截至2020年9月30日，*ST六化合并报表资产负债率为71.62%，较同行高出不少；再看利息费用，2017年-2019年以及2020年1-9月，*ST六化的利息费用分别为1.03亿元、1.05亿元、1.12亿元和5711.58万元，严重影响了公司盈利能力。自2018年开始，上市公司业绩连续两年亏损。其中2018年亏损6.03亿元，2019年亏损2.62亿元，被迫在2020年5月6日起实施退市风险警示，股票简称“六国化工”变成“*ST六化”。

记者注意到，铜化集团曾经是安徽铜陵当地的老牌国企，拥有*ST六化和安纳达两家A股公司，前者主要销售化肥，后者则从事钛白粉的生产销售。2019年铜化集团完成混改，其控股股东由铜陵市国资委变更为安徽创谷。由于安徽创谷无实际控制人，铜化集团也处于无实际控制人的状态。

“引入了非公资本，增强了国有企业的活力，大股东资金实力强，能够支持上市公司快速发展。”邢金俄说。

香颂资本执行董事沈萌对《证券日报》记者表示：“大股东参与定增降低负债率和补充现金流，可以减轻上市公司的负担，缓解资金链压力，为摘星脱帽后更好在顺周期发展提供资金支持。”

业绩预盈进入顺周期发展

根据业绩预告，*ST六化在2020年实现盈利，预计净利润为1亿元-1.4亿元。按照惯例，公司正式披露年报后将迎来摘星脱帽。

对于业绩向好的原因，公司表示，主要原材料磷矿石、硫酸等成本下降，综合毛利率上升7%左右，销售毛利增加3.9亿元左右。邢金娥对记者进一步表示，今年以来化肥行业淡季不淡，公司1月份经营情况比往年都要好。“受疫情影响，化肥行业产能收缩，价格上涨，我们的磷酸二铵和复合肥都在涨价，尤其磷酸二铵出口价格涨幅较大。”邢金俄说。

在国内某头部资产管理公司化工行业分析师看来，近期国内化肥价格的上涨包含多重因素。

“从成本端来看，磷矿石、硫酸、合成氨等原材料在上涨，支撑力逐渐走强；从需求端来看，全国正在积极开展春耕备肥，春播需求即将全面释放；从供给端来看，行业洗牌多年全国化肥产量总体下降，现在社会库存已经降至较低水平，货源偏紧；从出口市场看，国际市场需求回暖，国内化肥的出口增加。”。该分析师认为。

他进一步指出，2019年开始我国磷肥和复合肥规模以上企业均在持续减少，目前磷肥行业产能相对趋于稳定，受环保高压限制，化肥行业“转型升级”将成为主题。

“过去几年磷肥不赚钱，不少企业想着开发磷矿资源，做一些相关性的拓展，比如做高纯度磷酸、饲料级磷酸一铵、甚至磷酸铁锂等。在这样的情况下，磷肥产能增长相对有限，而磷肥需求有望持续增长。”该分析师说。