前言

公募基金的长期收益从何而来？

在华商基金的心目中，唯有深度研究才能创造持续价值，唯有持续发挥专业专长优势，深入研究和找寻能立足于产业趋势的、优秀的行业和公司，才有可能为持有人提供长期可观的超额收益。华商基金成立15年以来，已经形成专业、独立、审慎和朝气蓬勃的研究团队，为公司取得长期优异的投资业绩奠定了坚实的基础，更成为公司“投研一体化”战略中的坚实一环。

我们隆重推出《华商基金看行业》专题系列，以期通过公司研究员深入专业的研究视角，一起体味和把握证券市场各个行业高效运转的根本，以求对市场趋势和基金投资形成理性和长远的认知。

感谢大家的收看。

本期关注：工程机械行业

出镜研究员：华商基金研究部 管俊玮

 访谈 实录

Q1：据说工程机械行业已经火爆了两年之久？

研究员管俊玮：是这样的。依据Wind数据统计，工程机械指数2019年度、2020年度分别上涨76.24%、71.73%；今年以来（20210101-20210302）继续表现强势，工程机械指数上扬27.88%，位列Wind 67只主题行业指数涨幅榜首！同期上证指数微涨1.02%。

Q2：工程机械行业为什么如此高景气，与我们分享下原因？

研究员管俊玮： 受益于我国基建投资、房地产开发投资和城镇化的时代红利，我国工程机械行业在过去二十年间迅速崛起。特别是2008年政府“四万亿”带来的投资刺激，以挖掘机为代表的工程机械产品产销量大幅提升。

依据Wind数据显示，2000-2019年，A股工程机械板块整体营业收入由48亿元增至2130亿元。部分国产工程机械主机厂抓住机遇，实现技术突破和渠道培育，目前国产工程机械主机厂已经占据市场的绝对份额。

进入2020年，尽管疫情扰乱了上半年的基建地产的开工进度，但其后的赶工需求带来了工程机械全年的超预期高速增长。此外，环保和人工替代对于工程机械需求的提振也贯穿了这一轮周期的上涨。工程机械行业销量继续火爆。

依据中国工程机械工业协会统计数据，2020全年纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品32.76万台，同比涨幅39.0%；其中国内市场销量为29.29万台，同比涨幅40.1%。2020年度挖掘机总销售量也超过2019年的销售量（23.57万台/15.9%），创下了新的历史记录。

2021年1月，纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机19601台，同比涨幅97.2%。其中，国内市场销量16026台，同比涨幅106.6%。工程机械行业延续高景气。

Q3：在您看来，工程机械行业未来的重要驱动力在哪里？

研究员管俊玮：依据中国工程机械工业协会统计数据，2020全年我国挖掘机出口3.5万台，同比增长30.5%；2021年1月我国挖掘机出口销量3575台，同比涨幅63.7%。

我国工程机械特别是挖掘机的产品竞争力和服务能力，已经在过去十年的充分竞争中得到了证明，我国已经成为全球挖掘机的需求中心。而随着龙头主机厂的逐步出海，凭借其技术服务优势、供应链优势、市场响应能力，我国还将成为全球挖掘机的制造中心。

国际化正在成为我国工程机械企业的核心战场，国际化有望成为行业变革的新动力，帮助企业抵抗国内单一市场的周期性，发展将更加平稳，对于供应链、经销商等都有非常好的稳定作用。相信国内主机的国际化之路会走得非常顺利，工程机械国际化进程红利可期。

建议关注致力于自主品牌国际市场拓展、具备全球龙头潜力的主机厂及核心零部件供应商。

风险提示：以上观点不代表任何投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。

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