来源：北信瑞丰基金

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2021/03/01

产业升级周度运作观点

“均值回归“的价值

“均值回归“的价值在节后的交易日中得到充分体现，过节前甚至过节期间非常火热的核心资产“抱团“逻辑就在大家纷拥而上的时候出现了拐点，节后数个交易日以”茅指数“为代表的核心资产平均出现超过10%的快速下跌；虽然经历了一定幅度的下跌，但持续多年极高的涨幅在我们目前看来依然是风险的积聚，我们仍然会选择进行规避；过去数年被市场显著抛弃大量中小市值、以及中游制造业成长股的性价比凸显，我们也在积极布局中。

潜在机会与风险

我们依然坚信从中长周期的市场运行特征来看，很难存在单一逻辑的“永动机”，我们更为关注标的的潜在机会与风险、以及我们承担适当风险所支付的兑价；我们不以市场交易结构为投资判断的导向，而是真实回到估值与成长性构建的二维体系，真实挖掘企业的投资价值。从这一点来看，无论是年初至今在较短时间内，由于风格因素导致大幅回撤的成长股板块，以及估值持续处在底部的部分中游制造业都具备着非常不错的风险收益比。驱动市场涨跌的风格运行会极致、会变化，但由成长性带来的业绩增长与低估值带来的高性价比对投资收益的驱动力是会持续起作用的。我们也会严格恪守自身的投资框架，以求为持有人带来持续可解释、可复制的业绩回报。

北信瑞丰产业升级基金经理

陆文凯

2021.03.01

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