“投资的本质就是做选择，需要在不确定性下做出一个大概率对的选择。”在谈及自己对投资的认识时，国寿安保绝对收益部执行总经理黄力如是说。
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秉承险资风格 追求绝对正回报
具有十余年投研经验的黄力投资风格鲜明，曾于中国人寿资管担任固收研究员的他在投资管理方面也具有险资特色，重视投资组合的安全性及流动性，且擅长把控长期利率走势。
黄力表示，重视绝对收益的投资习惯便是在那时养成。他称，“与公募基金追求相对收益不同，险资的投资目标是获取绝对正回报。此外，保险资管资金体量动辄万亿以上，与规模相对更小的资金相比，险资投资更具前瞻性，对投资品的安全性也更加看重。”
黄力坚信债券市场是有效的，投资高收益的债券将面临较高的流动性风险或信用风险。他强调，“对于规模较小的基金，高收益债券或将带来明显的收益贡献，但就大体量的基金来讲，投资高收益债券并不划算。”
据Wind数据，截至2月18日，黄力目前在管基金规模超300亿，所有产品截至2020年底每年都获得了正收益。
在保证安全性的同时，黄力也致力于为投资者带来更多长期稳定的投资收益。对于“固收+”产品，黄力擅长运用国债期货增强组合收益，也会通过跨市场配置来提升回报率。去年三四季度的市场环境下，其所管理的产品通过配置国债期货就起到了很好的对冲效果，增强了组合收益。如今，为满足投资者安全稳健的收益需求，由黄力担纲基金经理的又一“固收+”基金——国寿安保稳鑫一年持有期混合于3月1日起发行。
黄力表示，“固收+”的产品模式存在已久，需求增长是“固收+”产品近两年大火的关键。“资管新规出台后，理财产品向净值化转型，刚性兑付的高收益资产退出市场，市场对‘固收+’产品的需求很大。在供需两旺的市场环境下，‘固收+’基金的未来发展有很大潜力，有望成为市场上举足轻重的细分基金品类。”
配置收益提升 债市投资机会较为确定
“在当前宏观环境下，我预计今年整体的货币信用周期大概率处于‘稳货币、紧信用’的状态，债券市场的投资机会比权益市场确定性相对更强。”
谈及不同债券品种的投资机会时，黄力表示今年看好利率债及高等级信用债的投资机会。黄力指出，今年3、4月是非常大的信用债到期高峰，在目前的市场环境下，信用债爆雷风险值得关注，爆雷后债券市场调整、踩雷基金被赎回等一系列现象均有可能发生，这或将使得信用利差快速拉升。信用利差拉升的预期下，投资低风险的利率债或高等级信用债是更好的选择。
“中央经济工作会议要求2021年宏观政策‘要保持连续性、稳定性、可持续性’，政策操作上‘不急转弯’，在这样的宏观背景下，利率债的波动区间基本上被框定，当前的利率水平也具有较好的配置价值。”
久期配置方面，黄力表示需要根据组合的收益目标、负债端的稳定性、资产流动性来进行综合考量。他认为，站在现在的时点进行债券投资，今年的基础久期应该比去年下半年更长。
权益投资方面，黄力分析，宏观流动性相比去年上半年有一定程度的收紧，但由于大量新基金发行，微观流动性依然有支撑，因而即使今年指数的涨幅大概率将弱于去年，但结构性投资机会依然存在。
黄力表示，“今年不会把权益仓位维持在很高的位置，但会精选真正有Alpha的行业及个股，在控制整体风险的同时，自上而下地抓住结构性投资机会。”
来源：中国基金报
