程彧

汇丰晋信海外投资部总监、沪港深、港股通双核策略基金 基金经理

周三港股市场出现大幅调整，恒生指数大跌2.99%，自2月18日以来已经累计下跌近5%，恒生指数跌破30000点大关。对此，汇丰晋信海外投资总监，汇丰晋信沪港深基金、汇丰晋信港股通双核基金 基金经理 程彧 表示，短期来看市场调整主要受港府调升印花税的影响，但背后主要原因仍是通胀和美债利率。目前港股上市公司基本面依旧向好，如果后续通胀温和，则港股有望重拾升势。

程彧分析认为，港股短期大跌一方面是因为港府调升了印花税利率，另一方面也源自港股前期涨幅较大。据Wind数据，恒生指数自2020年4季度以来，最高涨幅已超过30%，因此市场本身也存在短期回调的压力。

但从核心的因素来看，周三的大跌可能是市场对于通胀和美债利率担忧的一次集中释放。由于近期大宗商品涨幅惊人，市场开始担忧2021年的通胀是否会超预期，并由此带动美债利率上行。如果成真，很可能对港股的估值体系形成压制。

程彧认为，短期大宗商品上涨有一定的非理性成分，因此是否可持续仍待观望。如果后续大宗商品价格回归正常，涨幅与2021年经济复苏的基本面匹配，则通胀无需过度担忧，市场压力有望解除。但如果通胀延续，则美联储货币政策的收紧将对港股市场造成较大影响。

不过程彧也表示，目前从基本面来看，上市公司盈利受益于中国经济的持续复苏，我们有很大概率在四季报看到业绩向上拐点，因此个股基本面无需担忧。外围风险方面，国际贸易摩擦缓和以及疫苗投产后对防疫带来的积极影响，都有利于2021年的港股走势。因此待通胀预期明确，港股仍有望重拾升势。

本文件作为本公司旗下基金的客户服务事项之一，不属于基金的法定公开披露信息或基金宣传推介材料。

本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。

基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。

本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。

本文件的著作权归汇丰晋信所有，任何机构或个人未经本公司书面许可，不得以任何形式或者许可他人以任何形式对本文件进行复制、发表、引用、刊登和修改。