长江商报记者 沈右荣

全球化工行业转暖，中下板公司卫星石化也受益匪浅。

2月22日晚，卫星石化发布业绩快报。2020年度，公司实现营业收入107.73亿元，与上年基本持平。归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）16.55亿元，同比增长逾三成。

去年前三季度，卫星石化的净利润同比还处于下降状态，为何全年逆转为大幅增长？公司解释称，三季度末，随着全球化工行业下游需求快速好转，公司主要产品销售价格上涨。

卫星石化是国内领先的C3产业链一体化生产企业， 主要产品有丙烯酸、丙烯酸酯、甲基丙烯酸、颜料中间体等多种化工产品。公司称，其整体构建了石化、精细化学品、高分子新材料及LPG贸易的产业格局。

2016年以来，随着化工行业逐步走出低谷，卫星石化经营业绩不断回升。2019年开始，其净利润超过10亿元。

去年以来，二级市场上，卫星石化的股价持续上行。去年初至今，股价累计上涨近两倍。让人意外的是，其重要股东、董监高均未进行减持套现。

四季度盈利7.5亿同比翻倍

全球疫情之下，卫星石化经营业绩实现了惊人大逆转。

根据业绩快报，2020年度，卫星石化实现营业收入107.73亿元，上年为107.79亿元，同比略有减少，减少幅度为0.05%。虽然营业收入有稍许减少，但净利润并未随之减少，反而是大幅增长。其实现净利润16.55亿元，上年为12.73亿元，同比增加3.82亿元，增幅为30.04%。

卫星石化是一家化工企业，公司产品在全球市场销售，其中，国内市场销售收入占比超过90%。因此，公司经营也受到疫情冲击。单个季度的经营业绩体现得更为明显。

去年一二三季度，公司实现的营业收入分别为16.53亿元、31.19亿元、27.79亿元，同比变动-21.53%、2.15%、-2.91%。除了一季度出现较大幅度下降外，二三季度波动幅度较小。同期，公司实现的净利润分别为0.40亿元、4.34亿元、4.28亿元，同比变动-81.68%、28.78%、17.06%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）分别为0.08亿元、4.55亿元、4.16亿元，同比变动-96.30%、40.15%、14.72%。无论是净利润还是扣非净利润，一季度均大幅下滑，二三季度均大幅增长。一季度主要是受疫情影响，二三季度，复工复产全面推进，经营回归正常，盈利能力回复。

整体而言，前三季度，公司实现营业收入75.52亿元，同比下降5.87%，净利润、扣非净利润分别为9.02亿元、8.79亿元，同比分别下降2.17%、4.03%。

相较于上年同期，前三季度整体上的经营业绩均处于下滑状态。全年净利润大幅增长，主要源于四季度业绩增速惊人。

对比发现，四季度，公司实现净利润7.53亿元，较上年同期3.51亿元增加4.02亿元，增幅约为114.74%。

四季度的净利润为何能翻倍增长？卫星石化解释，去年三季度末，随着全球化工行业下游需求快速好转，公司主要产品销售价格上涨。同时，公司各产品生产装置运行稳定，成本控制进一步优化，使得四季度经营业绩大幅增长。

卫星石化于2011年12月28日在中小板挂牌上市。2011年至2013年，公司营业收入在32亿元左右波动，净利润分别为6.30亿元、4.22亿元、5亿元，波动较为明显。

2014年、2015年，卫星石化业绩陷入低谷，尽管这两年的营业收入在43亿元左右，但净利润分别为0.33亿元、-4.36亿元，同比下降93.49%、1439.30%。2015年，公司陷入2008年以来的首次亏损。

从2016年开始，公司逐步走出业绩低谷，盈利能力不断释放。2016年至2019年，公司实现的净利润分别为3.12亿元、9.42亿元、9.41亿元、12.73亿元，同比变动171.38%、202.49%、-0.19%、35.31% 。

综上，2016年以来，卫星石化经营业绩进入上升通道，2019年、2020年净利润步入10亿级。

随着经营向好，二级市场上，卫星石化的股价也在大幅上涨。去年初，其股价为16.35元/股，今年2月23日，股价为47.35元/股 ，去年以来，股价累计上涨约2倍。截至目前，公司市值为580.29亿元，较去 年初增加近400亿元。

打造C2、C3双产业链

卫星石化净利润实现逆转大增，除了化工下游需求好转外，也与公司自身产业布局有关。

卫星石化的产业布局稳扎稳打，一步步推进。上世纪九十年代初至2000年，卫星石化成立，并形成工贸一体化产业布局。2005年，公司建成国内手套民用丙烯酸及酯生产装置。2011年，公司登陆A股市场，成为国内首家具备丙烯酸全产业链的A股上市公司。2012年，公司建设国内第一套采用美国UOP技术的丙烷脱氢生产装置。2014年，公司建成国内手套自主知识产权高吸水性树脂装置。2017年，公司建设国内手套亿万裂解乙烯项目装置。

卫星石化在官网中称，公司是全球领先的丙烯酸生产商，是国内少数具备全产业链的丙烯酸及酯、高分子乳液和功能性高分子材料的规模化生产商之一。公司坚持C2（乙烯）、C3（丙烯）双产业链布局， 不断推进技术创新与服务创新，致力于成为中国最好的专注于技术与服务的多元化化工企业。

财报披露，卫星石化已是国内领先的C3产业链一体化生产企业，已拥有设计产能90万吨/年丙烷脱氢制丙烯生产装置、45万吨/年聚丙烯生产装置、48万吨/年丙烯酸及45万吨/年丙烯酸酯生产装置、22万吨 /年双氧水生产装置、21万吨/年纺织化学品生产装置、15万吨/年高吸水性树脂生产装置、2.1万吨/年有机颜料中间体生产装置，被广泛应用于航天、半导体、化工、建筑、汽车、纺织、卫生护理、农业等 领域。公司整体构建了石化、精细化学品、高分子新材料及LPG贸易的产业格局。

产能布局方面，至去年上半年，卫星石化已布局完成浙江嘉兴、江苏连云港、美国休斯顿等国内外生产与业务基地，逐步打造全球化原料供应链。去年下半年，公司在浙江嘉兴独山港建成年产18万吨丙烯 酸及30万吨丙烯酸酯项目，今年将建设年产30万吨聚丙烯新材料（研发生产改性聚丙烯）、25万吨双氧水（含电子级双氧水）项目。通过不断完善C3产业链，公司形成了以产业规模化、产品高端差异化等 经营优势。

与此同时，公司正在加快建设江苏连云港国家石化基地年产135万吨PE、219万吨EOE、26万吨ACN联合生产装置项目，实现构建先进的C2产业链。公司称，将充分利用烯烃的优势，大力开发高技术、高 附加值的产品，努力提高国内石化企业在全球范围内的竞争力。

大规模进行产业布局需要大量资金。2011年上市以来，卫星石化借助资本市场上市股权融资达80亿元，债券融资13.50亿元，合计达93.50亿元。

目前来看，卫星石化的财务运营较为稳健，负债结构较为合理。截至2020年三季度末，公司短期借款46.25亿元、一年内到期的非流动负债0.01亿元、长期借款82.26亿元、应付债券5.66亿元，债务合计为 134.18亿元，其中短期债务为46.26亿元，短期债务占比约为34.48%。当期末，公司货币资金76.35亿元。

去年11月18日，公司实施定增，募资30亿元。这些数据表明，卫星石化保持了较为充裕的现金流，以保障产业布局顺利推进。

随着C2、C3产业链布局完成并完善，卫星石化将形成全球原料供应链，市场竞争力将大幅提升。