来源：鹏华资产

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一、 权益类资产表现及综述：

股票市场综述：上周全球股市大部分止跌补涨，沪深300上涨2.46%，中证500下跌1.67%，中证1000下跌4.11%，创业板上涨2.07%。行业分析，上周各一级行业中休闲服务行业继续领涨，银行、食品饮料涨幅也居前；国防军工、有色金属、计算机跌幅居前。市场交易额继续下降，日平均成交额8980亿。

全球市场观察。上周全球主要经济体股市均止跌补涨，美国纳斯达克上涨6.01%，标普500上涨4.65%。德国DAX上涨4.64%、法国CAC40上涨4.82%，富时100上涨1.28%。亚洲市场，日本日经225指数上涨4.03%，香港恒生指数上涨3.55%。

A股市场行业分析：从历史PE角度分析，家用电器、食品饮料、汽车以及休闲服务等行业估值处于历史分位数的高位。房地产、农林牧渔、建筑材料等行业处于历史估值分位数的低位。

▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind

从历史PB角度分析，食品饮料以及休闲服务等行业处于历史估值分位数的高位，房地产、采掘、公用事业、银行以及建筑装饰等行业处于历史估值的底部。

▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind

分析申万一级行业PE与ROE同比的历史分位，传媒、通信、电气设备、农林牧渔等行业在自身较低PE历史分位的情况下具有相对历史较高的ROE增速。

▲数据来源：本图为2015年以来数据，数据源为鹏华资产、Wind

二、 商品类资产表现及综述：

商品市场综述：商品市场上周呈上涨趋势。南华商品指数上涨2.02%，南华工业品指数上涨2.51%，南华农产品指数上涨1.14%。WTI原油大涨9.81%，COMEX黄金下跌1.90%，LME铜上涨1.62%。

三、债市资金/利率观察及综述

1、货币市场走势

（1）公开市场操作周度统计

上周央行公开市场7天逆回购2800亿元，14天逆回购2500亿元，利率维持不变；央行公开市场7天逆回购到期3840亿元；全周累计公开市场净投放资金1460亿元。

（2）货币市场利率变化

本周市场流动性已转为紧平衡，资金利率虽有上行但波动幅度小于节前，对节后资金面保持相对乐观。 R001加权收报1.54%，R007加权收报2.43%；GC001收报2.58%，GC007收报2.94%。

▲数据来源：鹏华资产 wind

2、债券市场走势

（1）债券指数走势

上周各债市指数小幅震荡，中债总财富下跌0.09%，中证综合债上涨0.07%，中证综合债下跌0.05%。

（2）收益率曲线变动和期限利差

上周二级国债、国开债利率普遍上行，受资金极度紧张影响短端上行幅度远大于长端，短端利率上行明显。10年期国债收益率上行至3.7664%。

▲数据来源：鹏华资产 wind

上周短端上行幅度较大带动期限利差收窄。

▲数据来源：鹏华资产 wind

▲数据来源：鹏华资产wind

▲数据来源：鹏华资产 wind

（3）信用债的收益率变动和信用利差变动（信用债-同期国债利差）

上周信用债二级收益率继续上行，信用利差继续压缩。无风险利率上行主导下，各等级中票收益率继续上行约 2bp，3 年期 AAA、AA+和 AA等级中票分别来到 3.70%、3.95%和 4.39%。

▲数据来源：鹏华资产 wind▲数据来源：鹏华资产 wind

上周各等级信用利差继续压缩，3 年期各等级中票信用利差收窄约 9bp。

▲数据来源：鹏华资产 wind▲数据来源：鹏华资产 wind

（4）美债期限利差与中美利差

上周美债期限利差继续走高，位于106-110BP附近；中美10年期国债利差小幅回落，收报203BP。

▲数据来源：鹏华资产wind

▲数据来源：鹏华资产 wind

四、策略跟踪综述

市场中性策略。上周市场中证500指数下跌1.67%，中证1000与中证800成分股相对于中证500指数胜率为37.17%，较上周大幅上涨，选股难度提高。与此同时，股指期货IC、IF、IH年化贴水率较上周下跌。市场成交额维持高位，交投活跃，高频交易策略有操作空间。综合分析，目前市场不是配置中性策略的最好时机，可以等待。

▲数据来源：鹏华资产 wind▲数据来源：鹏华资产 wind

商品策略。本周大宗商品市场走低，具有趋势效应的商品比例下降，预期近期商品市场从高位有所调整。中长期看，CTA策略仍有配置价值。

▲数据来源：鹏华资产 wind

五、数据及要闻

1、数据：

▲数据来源：鹏华资产wind

2、要闻：

（1）证监会批准深交所主板和中小板合并。证监会市场部副主任皮六一表示，合并深交所两板安排是“两个统一、四个不变”，即统一业务规则，统一运行监管模式，保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。证监会将指导深交所整合主板与中小板制度规则，做好监管衔接，对发行上市、市场产品、指数名称等进行调整，做好技术系统调整测试，确保改革平稳落地。深交所表示，两板合并后主板仍然实行核准制，没有降低上市门槛，也没有新增上市通道，不会直接导致市场短期内加速扩容；不会对指数编制方法做实质性变更，不会导致跟踪相关指数的基金产品投资标的调整，有利于保持指数稳定性和连续性，确保基金产品平稳运作。

（2）《互联网保险业务监管办法》2月1日起正式实施。办法强化持牌经营原则，明确互联网保险业务应由依法设立的保险机构开展。保险机构及其从业人员应慎重向消费者发送互联网保险产品信息。银保监会将严厉打击非法经营活动。

**如何理解箱型图**

箱盒图共由五个数值点构成，分别是最小观察值（下边缘），25%分位数（Q1），中位数，75%分位数（Q3），最大观察值（上边缘）。

中横线：中位数

IQR：75%分位数（Q3）-25%分位数（Q1）

最小观察值（下边缘） = Q1 – 1.5 IQR

最大观察值（上边缘）= Q3 + 1.5 IQR

特别说明：箱盒图里面的极大值（上边缘值）并非最大值，极小值（下边缘值）也不是最小值。如果数据有存在离群点即异常值，他们超出最大或者最小观察值，此时将离群点以“圆点”形式进行展示。