来源：长城基金

有道是“成也萧何败也萧何”，无论是对于基金经理还是普通投资者，重仓都是一把“双刃剑”。若押注的板块或个股行情向好，获得超额收益的机会相对更高；但反之，收益大幅下挫甚至亏损的风险也会更高。重仓就像走钢丝，一着不慎就可能使自己濒临险境，尤其是在仓位控制不力的情况下，一旦遭遇“黑天鹅”事件就可能蒙受较大的损失。

重仓：天使和魔鬼的一体两面

A股历史上共出现过六次“大牛市”具体时间阶段分别为：

假如在历次最高点时坚持重仓，后续的持续下跌恐怕会让你不禁感叹这是“多么痛的领悟”。因此，对于希望基金净值相对平稳波动的偏稳健型投资者而言，与其重仓不如选择分散投资，在有效控制风险的同时可以更好地获得持续、稳健的收益，增强持基体验。

数据来源：Wind，时间区间为1990年12月19日-2021年1月28日

何以广不重仓的秘密：均衡配置，优选个股

去年上半年医药引领市场走向，下半年白酒、顺周期等板块和题材开始发力，有不少基金经理倾向于在这些领域下重注，虽然回报可观但回撤的风险也着实不小。那么不重仓风口板块是否意味着保守？

答案是否定的。

“学霸”级选手长城基金总经理助理、研究部总经理、基金经理何以广偏偏“剑走偏锋”。作为一名有10年证券从业经验、近6年基金投资经验的投研干将，他始终坚持均衡投资的风格。何以广将概率论与分散组合投资的理念融会贯通，在他看来，无论某个行业或是某家企业都不可能长盛不衰，任何事件的发生都有其概率性，因此个股（即个体）的不确定性需要通过组合（即样本）进行综合。

何以广擅于在行业均衡的前提下分散布局，通过优选个股捕捉潜在的投资机会，通过降低对单一股票或行业的依赖，提升组合的整体稳定性。以其在管的长城中小盘成长（200012）为例，该基金在行业和个股持仓上都尽量做到分散化，2020年四季报显示，其前十大重仓股的平均持仓占比不超过基金净值的3%，而合计占比也仅有26.50%，涉及到的申万一级行业更是达到6个，真正做到了“全市场，全天候”的超广度覆盖。

数据来源：基金定期报告、Wind，截至2020年12月31日

在选股上，何以广凭借多年的实战经验摸索出了一套“三好”标准的选股法——好行业、好公司和好时机，概括而言就是选择优质赛道上具有内在价值增长的好公司，采取右侧交易的方式在公司业绩持续增长或业绩出现拐点时买入，以赚取公司成长的价值；在此基础上构建的投资组合可以有效控制回撤，降低“黑天鹅”事件的袭扰，从而提升整体投资的胜率和业绩的可持续性。

长城中小盘：够硬“核”才能逆风前行

与追求短期的高波动、高收益相比，何以广致力于为投资者创造长期、低波动的稳健回报，其管理的长城中小盘成长（200012）近1年、近3年、近5年、成立以来累计收益分别为88.45%、119.59%、176.81%、227.19%，同期业绩比较基准仅分别为23.08%、15.86%、3.92%、69.03%，超额收益明显。

数据来源：基金定期报告、Wind，截止2020年12月31日。长城中小盘成立于2011年1月27日，何以广自2015-06-04起担任基金经理。

不仅在不同阶段表现优异，长城中小盘成长（200012）在不同市场风格下也取得了不俗表现。从该基金近五年的净值走势图来看，对比沪深300指数表现，无论是在白马蓝筹股占主导的2016~2017年，还是在成长股占优的2019~2020年，抑或是在大小票俱跌的2018年熊市，该基金均展现出能涨抗跌的强大韧性以及出色的市场适应能力。何以广均衡分散的投资风格，使其在不同市场环境中游刃有余，不仅打破了价值和成长不可兼顾的悖论，还取得了穿越牛熊的良好持基体验。

凭借领先市场的业绩表现，长城中小盘成长（200012）近1年、3年、5年在同类基金中排名均居前1/5，分列43/486、54/354、10/329，并且获海通证券、银河证券、晨星中国等第三方评级机构三年期、五年期五星评级，市场认可度可见一斑。

数据来源：银河证券，截止2020年12月31日。长城中小盘成长同类基金为偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；评级数据来源：各评级机构官网，海通证券、银河证券数据截至2020年12月31日；晨星中国数据截至2020年9月30日

兼具价值和成长，长城新基金呼之欲出

由 

  何以广拟任基金经理的新基金——

长城价值成长六个月持有期

混合型证券投资基金

基金代码：010284

2月25日，盛大发行

该基金延续了何以广均衡配置、分散投资的特点，通过筛选各行业基本面优秀的企业，寻找到那些业绩优秀的蓝筹公司、业绩增速较好的成长公司以及盈利能力出现改善的反转型公司等进行投资布局，力争提高组合的投资效率。

谈及新基金的建仓思路，何以广表示，目前国内经济已转向依靠消费升级和科技创新实现经济高质量发展的新阶段，在此趋势下，大消费+科技+高端制造等高价值、高成长性行业板块具备长期行业贝塔属性，成长空间广阔。长城价值成长六个月持有期基金（010284）将顺应时代潮流，深度挖掘各行业基本面优秀的公司，在封闭期内稳步建仓以捕捉市场中确定性较大的投资机会。

看好该基金投资价值的小伙伴不妨关注节后中国银行等各大银行、券商网点及长城基金官方直销平台的销售信息。

基金业绩注释（上下滑动查看）

1、长城中小盘基金成立于2011年1月27日，何以广自2015年6月4日接管。该基金近五年的业绩及业绩比较基准如下：2016、2017、2018、2019、2020年的业绩/业绩基准涨幅分别为-1.44%/-12.59%，27.90%/2.60%，-19.95%/-25.51%，45.56%/26.38%，88.45%/23.08%。

2、长城研究精选基金成立于2019年8月14日，何以广自2019年8月14日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2019.8.14-2019.12.31、2020年的业绩/业绩基准涨幅为6.61%/8.94%、81.66%/17.21%。

3、长城智能产业基金成立于2018年6月8日，何以广自2018年6月8日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2018.6.8-2018.12.31、2019、2020年业绩/业绩基准涨幅分别为-7.60%/-9.68%、43.83%/18.85%、84.84%/14.60%。

4、长城安心回报基金成立于2006年8月22日，何以广自2017年3月16日接管，2015年以来历任基金经理为徐九龙（2015.1.1-2016.1.18）、吴文庆（2016.1.18-2017.3.16）。该基金近五年的业绩及业绩比较基准如下：2016、2017、2018、2019、2020年的业绩/业绩基准涨幅分别为39.50%/4.23%，-9.31%/3.05%，15.06%/3.05%，-24.34%/3.05%， 65.45%/3.05%。

以上数据来源于基金定期报告。

风险揭示函（上下滑动查看）

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金在长城基金评级为中风险(R3)的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金的基金合同约定了基金份额最短持有期限，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。详细风险揭示请您认真阅读本基金的《招募说明书》“风险揭示”章节。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

五、长城基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。相关基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站https://www.ccfund.com.cn/main/进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

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至少我要拥有一个吧！