2021年2月5日，常州千红生化制药股份有限公司（简称“千红制药”/“公司”）在互动平台表示，公司控股子公司晶红生科自主开发的新冠抗原检测试剂已经登上商务部防疫物资出口白名单并开始销售，此外新冠核酸检测试剂盒与用于判断新冠疫苗接种有效性的融合抗体检测试剂也正在开发过程中。随后公司股价盘中急速拉升封板，收盘报价3.74元/股，而此前公司股价在8月10日达到最高值6.27元/股后便持续下调。

此前，公司发布2020年业绩预告，全年预计首次亏损过亿元，主要系踩雷安信信托三个产品计提减值准备近4亿元所致，但值得注意的是，若加回信托减值准备金额，公司2020全年业绩同比变动-11.26%至7.78%，增速仍不敌同行业可比公司。

公司主营原料药和制剂两大业务，两大业务营收比各占一半，新药层面，公司目前已有3个一类新药陆续获批临床，但需要注意新药研发具有高风险、长周期、高不确定性的特点，此外，二股东拟半清仓式减持公司股票，截至2021年1月5日，已累计减持2910万股，套现约1.29亿元。

2020年净利首亏过亿 踩雷安信信托计提减值近4亿

千红制药成立于2003年，前身为常州生物化学厂，2011年登陆中小板，以活性酶和多糖类两大系列生化药物的研发、生产和销售为主营业务，活性酶品种主要有胰激肽原酶系列、门冬酰胺酶系列、复方消化酶胶囊Ⅱ；多糖类品种主要有肝素钠及低分子肝素类系列品种。分产品看，2020年上半年，公司原料药系列、制剂药品系列营收占比分别为49.20%、50.76%，毛利率分别为23.20%、67.16%。

近年来，公司业绩稳定增长。2017年-2019年、2020年前三季度，公司分别实现营收10.65亿元、13.22亿元、16.75亿元、11.63亿元，分别同比增长37.23%、24.05%、26.74%、1.65%；实现归母净利润1.83亿元、2.21亿元、2.63亿元、1.45亿元，分别同比变动-18.47%、20.95%、18.62%、-33.87%；实现扣非净利润8688.56万元、1.08亿元、1.95亿元、1.29亿元，分别同比变动-30.37%、24.76%、80.26%、-10.84%。

但公司2020年归母净利润亏损1亿元-1.5亿元，为自2011年上市以来首次亏损。业绩预告显示，2020年公司实现营收15亿元-18亿元，去年同期为16.75亿元；实现归母净利润亏损1亿元-1.5亿元，去年同期盈利2.63亿元；实现扣非净利润亏损1.5亿元-1.8亿元，去年同期盈利1.95亿元。

公告称，2020年，公司克服国内外新冠病毒疫情对销售及生产成本带来的不利影响，销售仍然比去年保持增长，但截至2020年12月31日，公司尚有三个安信信托理财产品本息逾期未兑付，基于会计准则的“谨慎性原则”，经与年报审计会计事务所沟通，公司拟在2020年度报告中全额计提剩余信用减值准备3.83亿元。

根据2020年1月的诉讼公告，千红制药因与安信信托的信托理财合同纠纷向法院提起诉讼，并收到上海金融法院送达的三份《受理通知书》，案号分别为：（2020）沪74民初1号、（2020）沪74民初3号、（2020）沪74民初5号，这三笔信托均为千红制药于2018年购买，到期日期分别为2019/7/10、2019/12/29、2019/8/15。截至2020年10月31日，案件正在审理过程中。

查看公司理财历史可知，公司上市后于2012年便开始购买信托理财产品，总额度为15亿元，截至2017年9月，公司尚未到期的信托理财产品金额共计14.97亿元，占最近一期（2017年半年度）总资产的50.35%。斥资过半资产于信托，可见公司对信托的热爱。

事实上，在安信信托暴雷之前，公司2016年-2018年通过信托产品收入和银行理财产品收入方式获得的收益分别为1.15亿元、1.09亿元、1.18亿元，占当期归母净利润比值分别为51.37%、59.56%、53.53%。公司称，将部分闲置的自有资金通过适度理财，可以提高资金使用效率，获得高于存款利息的投资效益，同时提升公司整体业绩水平，为公司股东谋取更多的投资回报。

若加回信托减值准备，公司2020年归母净利润为盈利2.33亿元-2.83亿元，同比变动-11.26%至7.78%，但业绩增速仍不敌同行业可比公司。截至目前，可比公司华海药业、东诚药业、海正药业均发布了业绩预告，其中，华海药业预告净利润同比增长60%~76%至约91000万元~100000万元，东诚药业预告同比增长158.54%~190.86%至约40000万元~45000万元，海正药业预告同比上涨303%~378%至约37500万元~44500万元。

创新药陆续获批临床受关注 二股东拟半清仓式减持

新药层面，公司建有以众红生物为主体的大分子药物研发平台和以英诺升康为主的小分子药物研发平台，公司表示，目前有数十个新药项目在研，取得了3个一类新药的临床批件，分别为2018年7月拿到临床批件的首个一类新药QHRD107、2019年11月拿到临床批件的ZHB202、2020年7月22日拿到临床批件的ZHB206项目，此外，公司将有一个一类新药在澳大利亚开展I期临床。

QHRD107是由公司自主研发的一类口服靶向抗癌新药，申请治疗的首个适应症是急性髓系白血病，其作用靶点是细胞周期依赖性激酶9（CDK9）；ZHB202注射液是众红生物、千红制药历经七年联合开发的化学药品一类创新药，临床适应症为急性淋巴细胞白血病（ALL）、NK/T 细胞淋巴瘤；ZHB206注射液是由公司及控股子公司众红生物联合开发的化学药品一类创新药，是用于急性缺血性脑卒中的长效治疗药物。

近年来，公司陆续有创新药获批临床，创新药研发取得一定进展，但仍需注意，新药研发具有高风险的特点，产品从临床试验到投产的周期较长，还存在许多不确定性。

此外，值得关注的是，创新药取得一定进展的同时，公司二股东拟半清仓式减持公司股票。公司实控人为王耀方，持股数量为2.55亿股，持股比例为19.96%，二股东为副董事长赵刚，截至2019年末，赵刚持有公司股票1.027亿股，占公司总股本比例为8.02%。

根据2020年9月24日披露的《持股5%以上股东减持股份的预披露公告》，合计持有公司股份1.277亿股（占公司总股本比例9.98%）的股东赵刚先生及其一致行动人赵人谊女士计划以集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过5000万股（占公司总股本比例3.9%）。

2020年来，赵刚陆续减持公司股票，据WIND显示，截至2021年1月5日，赵刚通过大宗交易方式已累计减持公司股份2910万股，占公司总股本的2.27%，减持股份比例已超过2%，合计套现约1.29亿元。