来源：中欧基金

2021年初以来，A股走势有点波折，特别是上周，市场大幅调整几乎把1月份的涨幅尽数回吐。不少投资者担心当前市场是不是太高了？今年还有机会吗？哪些板块值得重点关注？？？

基金四季报已经披露完毕，小欧从中挖到不少基金经理们关于后市的观点，筛选了其中精华部分，供大家参阅

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展望未来：有风险，也有机会！

因为2020年市场涨势太好了，偏股型基金的平均收益超50%（银河证券，偏股基金分类），很多小伙伴担心A股估值太高了，怕后市会回调。如果单看大盘指数的估值，跟历史对比，确实高出不少。

沪深300指数历史PE/PB情况

（来源：wind，截至2021/2/1）

当前值16.54，在历史97.85%分位，已经超过2018年1月份的最近历史高位，下一个高点是2015年的大涨行情。

但如果看具体行业板块的话，估值高的多是那些比较热门的消费、科技、医药三件套，我们统计了申万28个一级行业指数近10年估值情况，有一半的板块市盈率（PE）是在历史50%（含）分位以下的。

（数据来源：wind，统计区间：2011/2/1-021/2/1，申万一级行业指数）

中欧新蓝筹的基金经理周蔚文，在四季报中正面回应了大众关心的“估值高”问题。

在他看来，“从股市估值来看，确实是部分行业、部分股票有高估，但全市场并没有明显高估，我们还能继续找到一些低估的资产。当然，后期市场继续明显上涨的话，可能有吸引力的股票会越来越少，那时是我们更加重视风险的时候。”

为此，周蔚文也强调，未来一两个季度会继续增加低估的传统产业配置比例，尽力寻找未来行业好转的中长期机会，在合适的价格买入受益行业好转而业绩高增长的股票。

另一位老将基金经理王健也回应了“估值”问题。她认为当前是面临估值差异较大的矛盾，整体判断后期市场将处于区间震荡向上格局。

展望后市，王健预计2021年随着新冠疫苗的接种逐步普及，国内经济及海外经济将处于逐步复苏状态，企业盈利也随之处于逐步恢复增长态势。为此她认为“2021年权益市场将更多受到盈利增长推动。”

周蔚文也认为市场还有一定机会！主要是综合考虑经济、政策、资金、股市估值四大因素来看。

首先，他认为宏观经济确定性保持较好的增长，中国经济数据亮眼，疫苗推出及预防经验，新冠疫情对经济影响越来越小；其次，随着房住不炒政策的坚持、资管新规的实行，刚性兑付的打破，信用风险的不断暴露，基金赚钱效应的普及，会有越来越多的居民购买基金，对股票市场带来持续的增量资金。最后，并没有全市场都高估，还能找到一些低估的资产。

此外，2021年我们还要谨防什么风险？

中欧丰泓沪港深的基金经理罗佳明指出，一方面要观察财政政策力度带给通胀的压力；另一方面要注意互联网公司短期可能的政策风险，主要是因为经济工作会议上提到的“反垄断”措施。

2021年重点关注哪些行业板块？

2021年有哪些板块值得重点关注，科技、医药、消费三大热门领域之外还藏着哪些投资机会？透过基金经理们四季报的观点，一起划划重点。

王健：

增加化工、计算机等配置！

中欧新动力基金经理王健认为，随着疫苗推出及普及，2021年疫情会缓和，可重点关注受益于上游原材料涨价带来的盈利增长行业，包括化工、有色金属等，以及能够逐步恢复到常态增长的航空、保险以及计算机应用等行业。

周应波：

长期看好这些新兴产业！

中欧时代先锋基金经理周应波在四季报中透露，仍然长期看好新一代互联网、云计算、医疗健康、品牌消费品等领域，并且会忽略短期波动，选择继续持有优质公司。

曹名长：

周期、可选消费、制造业等

未来1-2年估值极低的金融周期类的资产更具有吸引力，重点看好汽车、家电家居等可选消费，银行、保险等金融行业，以及化工、有色、造纸等制造业。此外，餐饮旅游等消费服务业中估值合理的公司也值得重点关注。

葛兰：

创新药产业链、医疗服务、仿制药

中欧医疗健康的基金经理葛兰，一如既往言简意赅，看好创新药产业链、医疗服务、仿制药等细分行业龙头。

（来源：中欧医疗健康A2020年四季报）

港股市场怎么看？

年初来港股吸睛，南下资金持续“买买买”，带动港股上涨，今年来恒生指数的涨幅竟是上证指数的4倍（来源：wind，2021/1/1-2021/1/28）。港股一下子变成热门投资标的，小欧筛选了3只可投港股的产品，听听管理的基金经理如何看待今年港股市场？

中欧互联网先锋基金经理周应波：港股市场具有高性价比，长期来看，港股的多元化资产可以有效补充A股市场的资产池，如港股中互联网平台、在线教育、新兴服务、科技制造等优质资产更为丰富。

中欧丰泓沪港深基金经理罗佳明：尽管去年四季度港股反弹明显但整体估值仍处于相当合理的水平，这可以持有或有机会买入各行业内优秀的公司，长期来看这也是风险较低的选择。

中欧时代智慧基金经理成雨轩：长期来看，港股提供了比A股更多元化的优质资产，例如互联网、教育、医药等；在A股核心资产估值走向极致的背景下，依然能在港股找到一些护城河高、景气度高、估值还合理的公司。

从四季报的前十大持仓股明细和港股配置比例看，不少基金经理还是非常看好港股今年的机会的。

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基金有风险，投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩井不预示其未来表现，管理人管理的其他基金井不构成基金业绩的保证。

本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股。基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。具体风险烦请查阅基金招募说明书中的“风险揭示”章节的具体内容。