一、盘面综述

指数震荡，天山生物被制度性特停，引发市场关注。按深交所新规定，连续10个交易日内收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+100%(-50%)，这种情况属于严重异常波动。而这种情况需要停牌核查。这是写入规定的，意味着以后创业板4连板就会触发停牌规则。

从盘面看，一定程度给创业板垃圾股炒作降了温，但资金炒作热情并未浇灭。有了规则，就按规则办事，天山生物的模式自然仍在模仿，前天是环保的永清环保，昨日是新能源汽车的双林股份，今日是军工的天海防务。目前来看，只有首个上板的个股才有连板的预期。

板块方面，旅游免税/电商、军工、医药、家电、钢铁、食品、白酒、银行等较为活跃，环保、半导体、通信、种业、汽车等表现趋弱，板块轮动较快，板块内分化较为严重。个股方面，伊利股份业绩超预期，罕见涨停，而前日顺丰控股业绩也超预期，龙头业绩超预期，引发机构加速抱团。

总体来看，创业板垃圾股炒作有所降温，主板活跃度有所上升，但市场整体活跃度还处于较低水平，消费板块偏强，市场心态仍较为谨慎，或者说，市场仍继续割裂，高风险偏好资金依旧延续创业板+题材模式炒作，而稳健或低风险偏好资金跟随机构抱团。

二、主线分析

【人民币升值/银行/地产】

人民币加速升值，这种态势并未受到国际局势改变。在岸、离岸人民币对美元汇率双双强势升破6.90关口，离岸人民币最高到6.8666，在岸人民币收盘报6.8794。

从基本面看，人民币升值理由充分。一方面是中国经济率先复苏，有望成为今年唯一正增长的主要经济体，2020年中美经济增速差或将高达9%，中国经济吸引力对汇率形成强力支持。

另一方面，美联储放出历史天量的钞票，以美元贬值来应对危机，以求稳经济与保政治，这样也利于人民币相对升值。

从更长周期来看，我国经济转入到内循环经济为主，人民币升值或将是长期趋势，以吸引外资参与国内建设。

【食品/酿酒/绩优龙头】

伊利股份业绩超预期，刺激大消费再度走强。注册制出现后，市场必然出现分化，投机空间变大，但相比核准制，注册制新股更需要市场具有更高的辨识能力，大量发行将带来更多不确定性。参考港股，大资金会向行业龙头、绩优品种、业绩确定性高的品种集中，类似白酒等消费行业。

从行业角度讲，目前高端白酒稳步涨价，接下来国庆、中秋双节将迎来消费旺季，需求环比改善、渠道动态调整，旺季回款有望踊跃。泸州老窖出台的销售新政，库存进一步下降，从8月底开始，白酒企业将全面进入到旺季备货阶段。整个板块的上涨或有持续性。

【国防军工】

美军无底线骚扰，从北方战区、南海演习到东海识别区，不断秀肌肉，而我军从青海与浙江实弹试射东风26B和东风21D导弹，并同时命中目标。分析人士担忧，美方肆无忌惮可能会诱发两军擦枪走火的风险。同时，军工板块回调已久，资金可能借消息炒反抽。

三、策略预案

指数震荡，板块轮动较快，日内主要是军工与消费在引领反弹，但热点是收敛并未扩散。随着中报披露收官在即，市场担忧情绪在消退，资金对注册制引发的生态改变在日渐适应，总体来看，市场日渐明朗，9月行情可期。