随着美股上市公司二季度财报的陆续发布，到目前为止，情况似乎比人们此前担心的状况要好一些。然而，考虑到市场此前对这些美股公司的Q2业绩预期已经很低，目前这样的情况，似乎也说明不了什么。
但是更为重要的是，至少到目前为止，大部分公司对于未来几个季度的预期已经显示出了一些企稳迹象，也就是说，预期值终于停止下跌了。然而，也并不是所有的公司都有乐观的后市预期，一些公司的财测仍然围绕美国经济的不确定性展开。就连美联储也在最新的FOMC新闻发布会上指出了美国经济复苏放缓的迹象，而且7月30日公布的此前一周初请失业金人数也再次录得了上升趋势。
初请失业金人数数据图
市场对美股公司Q2营收预期整体降低48%
根据汤森路透提供的数据显示，标普500指数成分股中有45%的公司已经公布了业绩，其中有超过81%的公司超过了分析师的普遍预期，18%的公司业绩则逊于预期，1%的公司刚刚好达到预期。
这组数据也许并不能说明太多问题。毕竟道琼斯的数据显示，截至7月23日，2020年以来，整体市场对于二季度公司收益预期已经较此前下跌了约48%，至22.59美元，这也比去年二季度同比下降了44%。
但是，好消息是，至少就目前而言，市场对于第三和第四季度的收益预期有所改善。目前 ，对于三季度的盈利预估是31.26美元，对四季度的收益预期则为35.88美元。这优于6月30日，市场对两个季度分别为30.89美元和35.74美元的预期。
美国经济复苏持续放缓
值得注意的是，一些美股企业表达了他们对于美国经济复苏路径的担忧，认为复苏时间可能会比预期更长。这种悲观的情绪正弥漫在美股市场的各个角落。
例如，在市场公认的防御股联合利华(NYSE:UL)(UN)的财报会议上，该公司的首席执行官指出，虽然市场有一部分情绪乐观地认为经济会快速复苏，但是随着疫情改变了消费习惯，一场严重的全球衰退已经开始了。
受到经济周期影响较大的公司波音也认为，近期美国新冠病毒病例的再次上升减缓了该国的经济复苏前景，任何改善都可能并不是均衡的。
续请失业金人数数据图
此外，最近的一些经济数据也表明，美国经济复苏的步伐在几个月前的“后封锁时代繁荣”后，开始放缓。其中，纽约联储近期公布的数据显示，7月第一周以来，美国经济活动已经趋平。同时，初请失业金人数过去两周连续上升，而续请失业金人数也出现了4月份以来的首次上升，接近1700万人。
美国每周经济指数趋势图
美股后市发展的两条可能路径
就目前而言，关于复苏的步伐以及经济复苏将以何种方式转化为企业盈利，都存在好坏不一的预期和信号。
这可能表明了两种情况，其一，对于2020年下半年的盈利预期过高，需要调整；或者，其二，对经济复苏韧性的担忧将逐渐消退，让更强劲的反弹成为现实。
一旦财报季结束，投资者需要考虑的市场波动因素就又多了起来，考虑到这些结果，再加上经济复苏的不确定性以及市场目前高企的估值水平，未来几周美股市场可能会出现震荡。
