医药政策快评：医保局召开座谈会，生物药与中成药集采预期提升

事项：

7月15日~16日，国家医疗保障局有关司室召开座谈会，就生物制品(含胰岛素)和中成药集中采购工作听取专家意见和建议，研究完善相关领域采购政策，推进采购方式改革。

国信医药观点：

1)本次座谈会仅为初步征求意见，后续政策仍具有较大不确定性。预计生物药后续将选择部分品种率先试点再逐步推广扩大范围，中成药大规模集采的前提条件可能尚不成熟。

2)单抗生物类似药：部分品种已具备集采条件。贝伐珠单抗、阿达木单抗已形成“1+2”格局，初步具备集采条件，但单抗药物在中国售价较低，大幅降价的可能性不大。生物药集采有望带来市场洗牌，有利于部分后进入者实现全国市场准入、获得较大市场份额，同时生物药厂商的成本与产能将成为竞争力。建议关注：复宏汉霖。

3)血制品与疫苗：全国集采可能性不大。血制品产能受限于采浆量，全国集采可能性不大，原料血浆格局的稳定形成了血制品行业强者恒强的局面，建议关注：天坛生物、华兰生物。疫苗中一类苗由国家统一采购，且免费提供、强制接种，二类苗由民众自愿接种、自主付费，在医保体系之外，集采可能性不大。

4)生长激素：医保支付比例低，预计集采影响不大。长春金赛占比高达74.1%，是生长激素市场的绝对龙头。长春金赛粉针、水针、长效的产品线剂型、规格全面，品牌及销售优势强大，龙头地位稳固，建议关注：长春高新。

5)胰岛素：产品成熟度较高，竞争格局存在集采可能性。但不同胰岛素产品间仍存在成分、剂型、给药装置差异，产品转换与患者依从性上仍有潜在障碍，最终胰岛素集采能否落地仍存在一定不确定性。假设胰岛素集采落地将将加速胰岛素市场的进口替代，同时进一步提升胰岛素使用渗透率。

6)中成药：一致性评价开展难度可能较大，但对部分竞争性较高的品种可能进行试点探索。中药受药材产地、加工工艺、制剂剂型等因素影响较难形成一致的质量层次，且药品通用名、标准的统一和规范化仍有待提升。同时目前销售排名较前的中药品种多为独家或准独家品种、注射剂品种，不排除国家医保局选择少数竞争性、口服品种探索集采试点的可能性。

风险提示：生物药、中药集采形式和具体政策方案存在较大不确定性

投资建议：资本市场对生物药、中药集采较为陌生，可能造成一定情绪性冲击；我们认为集采政策方案存在较大不确定性、短期内启动试点并推行的可能性较低，且对部分生物药后进入者而言反而是利好，维持对相关标的投资评级。我们相对更看好具备成本与产能优势的生物药企业，以及加快向创新药转型的企业。