国信通信观点：

1)6月5日公司控股股东紫光集团引入了重庆两江集团战略投资，基本财务问题得到解决。而计划出让17%紫光股份的股权，可以为紫光股份引入战略投资人，股权结构更加健康，战略投资人未来有望在上下游助力新华三发展。

2)非公开发行股票的募集资金总额不超过120亿元。定增主要投向三个领域：面向行业智能应用的云计算核心技术研发与应用，5G网络应用关键芯片及设备研发，新一代ICT产品智能工厂建设。第一部分提升公司在云计算领域核心地位，第二部分补足公司芯片短板，实现核心技术完全自主。第三部分有望给公司提供150万台ICT设备产能，带来约168亿的收入增量，新增利润4.9亿元，同时也是公司工业互联网业务示范项目。

3)同时大股东承诺六个月不通过证券交易系统减持，第二季度紫光股份归母净利润预计同比增长25%-40%，疫情影响基本消除，下半年有望保持高增速。

由于公司第二季度的高速增长，疫情的负面影响比想象中小，政务云和运营商业务订单超预期，我们小幅上调公司盈利预期，原来2020年收入预期614亿，归母净利润为19.84亿，现在预计20-22年收入分别为622.94/764.15/858.77亿，归母净利润20.61/25.16/33.73亿，对应EPS为1.01/1.23/1.65元，对应当前股价PE为41.7/34.2/25.5X，上调评级为“买入”评级。