公司发布公告，公司与美国某公司签订《货物买卖合同》，向其出售KN95口罩。2020年5月16日公司收到采购订单，订购金额97,500万美元。同时，公司公告其子公司宁波金发拟在浙江省宁波市北仑小港青峙工业园区投资建设120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体(PTPE)及改性新材料一体化项目(一阶段)。

国信化工观点：

1、公司签订KN95口罩超级订单，预计将对今年业绩产生较大影响。按照公告内容，本次KN95口罩订单金额达97,500万美元，预计产生的净利润超出去年净利润的50%以上。2、新项目正式进入建设阶段，上游产业链布局助力公司扩大行业领先优势。子公司宁波金发引入工商资管，推动120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体(PTPE)及改性新材料一体化项目(一阶段)的建设(建设期约34个月)，建成后公司将完善产业链，进一步扩大行业领先优势。3、改性塑料景气持续上行，公司新材料业务进入快速增长期。改性塑料上游主要原材料聚烯烃未来国内扩产充分，且当前油价处于历史低位，改性塑料迎来行业景气持续上行，公司作为亚太地区的改性塑料龙头最为受益。同时公司新材料业务板块的完全生物可降解塑料和LCP等特种工程塑料的国内需求爆发，产销量迎来快速增长期。

投资建议：我们看好公司通过打造产业链一体化强化自身在改性塑料行业的优势，同时在新材料领域快速发展。本次KN95口罩的超级订单预计净利润在6.5亿元以上，将对公司2020年业绩产生重大影响，但是由于本次订单公司尚未收到相关款项，我们暂时不调整盈利预测，等后续订单逐步落地后我们将再做调整，继续维持之前的盈利预测，预计2020-22年归母净利润15.2/17.9/21.5亿元，同比增速22/18/20%，摊薄EPS=0.59/0.70/0.84元，对应PE=21/17/15倍，维持“买入”评级。

风险提示：油价大幅波动；疫情影响超预期；订单执行情况不达预期；新项目建设不达预期。