曾经有一份诱人的收益，放在我面前我没有珍惜

等到失去后才追悔莫及，投资上最痛苦的事莫过如此

我终究没有等到梦中的高点，却换来一个熊市的套牢

原来那年股市在我心底，留下来一道深深的伤痕

如果上天能给够给我重来一次的机会，我不会用贪换一场暴富梦

钱包不再是误入了数次傻傻的乱投，我会对它说三个字做定投

如果上天能给够给我重来一次的机会，我想尝一尝微笑曲线的滋味

如果非要在基金定投上加上一个期限，我希望是……

对于股票，巴菲特有句名言：如果你不愿意持有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。

往往有些人在投资中却片面地理解这句话的意思，认为投资的期限越长越好。而实际上这句话的意思是投资要看长远发展，要有长期的信心和耐心。

那对于基金定投呢？这个“长期”是指越长越好吗？我们可以回测一组定投数据：定投沪深300指数，以博时沪深300指数A(050002)为例：

数据来源：东方财富Choice数据；定投时间为2004.9.1-2019.9.1(共计15年)，周期为每月1号，投资方式为红利再投资。

从图中可以看出，定投时间越长并不一定收益越高。随着时间越来越长，定投收益率呈现出先增加后减少的趋势，定投会出现钝化现象。(PS:定投的钝化现象指定投在初期能够快速摊低平均成本，随着定投期数的增加，平均成本曲线会变得更加平滑，摊低成本的作用越来越弱。)

因为定投最主要的作用是均摊成本，平滑风险。随着时间的推移，当积累的本金足够大时，每次定投的资金摊低单位购买成本成本的作用就非常有限，成本越来越集中，摊薄的效果会越来越弱。

简单来说，假如我们每个月定投2000元，定投10年，共计投入24万元，若这时再投入2000元，那么这2000元在24万元中所占的比例会越来越小。即使最后的这2000元是在最低点买进的，它能起到的均摊成本的效果非常弱。

既然基金定投的期限不是越长越好，那这个期限究竟是多久？是十分钟？十年？还是天荒地老？

投资市场里有一个盛行的“钟摆理论”，市场就像是一个钟摆，呈现周期变化。钟摆理论启示我们，熊市底部不用恐惧，钟摆一定能够回到中点；牛市顶部也不用激动，钟摆一定能够回到中点。

若将钟摆理论应用到基金定投上来，可以理解为是“微笑曲线”的变形。

资本市场上，经历过的周期难以胜数。上证指数走过30年的历史，也已经出现过多个周期。我们以上证指数出现的“微笑曲线”的时长为定投期限的参考。

上证指数历史走势图

数据来源：东方财富Choice数据(1990.12-2019.11)

从上证指数历史走势图来看，呈现震荡缓慢上行的趋势，自成立以来大概有8次微笑曲线的周期。

从上表这个周期来看，最长为6年4个月，最短为1年4个月，平均周期大概为3-5年。

不管是从前面的基金定投历史收益来看还是这里的市场周期来看，如果非要在基金定投上加上一个期限的话，大概3-5年比较合适。

当然，我们这里所说的周期大概在3-5年比较合适，并不是一个适合所有基金定投的真理。市场风云变幻，谁也无法精准的预测，3-5年只是一个参考答案，而非标准答案。基金有风险，投资需谨慎！

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(责任编辑：DF528)