11月的前三个交易，A股三大股指连续上扬，本周二，沪指虽3000点得而复失，但收盘依然上涨0.54%。此外，深成指上涨0.71%，创业板指上涨0.79%。

而最让人激动的，无外乎是上证50已率先刷新年内高点，最高触及3065.93，创2018年2月7日以来，近21个月新高。

再和2015年牛市高点相比较，上证50只相差13个百分点，而上证指数却相差42个百分点。这意味着，这期间的权重股在前方披荆斩棘，而其他个股却在后院放火。

对此，可能有人会说，这更加说明指数失真了，只是为了盘面好看而已；也可能有人会愤愤的说，只赚指数不赚个股，说破大天，也没个球用。

无论何种想法，都无可厚非。可这里想讨论的是，为何单单是上证50做了“急先锋”？

其实，从2017年开始，市场上关于核心资产，或者说价值投资的声音一直就没有断过。而这一次，上证50的领跑，好像又佐证了这一点。

当前市场，有一些变化确实需要引起大家的注意：

一是，散户的力量正在削弱。按照中金此前的测算，A股自由流通市值中个人投资者持股的比例已经从2014年的72%下降到2018年的53%，而机构投资者持股的比例已经从2014年的28%上升到2018年的48%。而散户力量的削弱，意味着市场上的追涨杀跌、频繁交易现象会明显减少，也会让像区块链这样的无序炒作更快的收场。

二是，机构的话语权在增加，其中外资的话语权则在更快增加。按央行披露的数据，截至今年三季度末，外资持有A股市值达1.77万亿元，占A股同期总市值比3.25%，这较二季度末的2.82%又增加0.43个百分点。

光看占比好像不高，可与公募基金一比较，你就知道外资现在在A股的地位了。从2013年底央行披露境外机构和个人持有境内股票资产情况以来，外资持股市值与公募基金持股市值之差，自2015年底后，快速缩小，最新已不足3500亿。

数据来源：央行网站，东方财富Choice数据

而外资一直是成熟投资者的代言人，也是价值投资的簇拥者，他们的蜂拥而至，A股的风格说不会变，那是自欺欺人。

现在想想，A股港股化，港股A股化的说法也不是没有原因的。

光说不练，那是假把式！你看看年内贵州茅台、五粮液、中国平安、迈瑞医疗、恒瑞医药、平安银行等一众大票的疯狂，是不是深有所思呢？

当前，美股再次创了新高，上交所门前也换了新牛，人民币也由跌转升，MLF也下调了中标利率，我们是不是也该新阶段新思路呢？

正是由于资金不断向头部企业集中，使得当下的新股发行，尤其是科创板市场，貌似变得“正常”了，以前那种动辄翻倍，甚至好几倍的现象，越来越少了。

像前两天，宝兰德首日仅26.36%的涨幅，便被投资者奚落老半天。而周二上市的N久日(久日新材)更差，只有6.42%的涨幅，盘中最低涨幅一度只有2.13%，打到这只新股的人，这次真要骂娘了。

至于科创板二级市场，东方财富Choice数据显示，刨开本周二新上市的5家公司，此前上市的41家科创板公司，最新成交均价较上市首日成交均价来说，90%都是下跌的，晶晨股份和安博通甚至跌幅超过50%。

如此看来，在二级市场交易的投资者，应该绝大多数是亏钱的。说句实在话，除了波动大，比较刺激外，二级市场留给投资者的盈利空间可说是微乎其微的。

所有的这一切，参与者可能很难受，但对于A股来说，这或许是其走向“成熟”的必经之路。

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