【新资本】系列旨在挖掘投资机构真实的、有价值的内容，让更广泛的创业者和读者去了解一个个机构背后真实的样子。这些资本是目前市场上最活跃的投资群体之一，也是未来的捕手。
「诺基亚成长基金（NGP Capital）」是一家已经存续14年，成功投资了近百家企业、投出9只独角兽的基金。在投资风格上，NGP相对稳健，主要投B轮左右的成长型公司，关注科技进步、商业进步在资源丰富地区和资源稀缺地区之间流动。
9月11日，由诺基亚成长基金（NGP Capital）携手混沌大学共同主办的“World of Connections China 2019——中国颠覆式创新峰会”在上海举办。该活动此前已经在美国硅谷举办过四届，旨在打造创投行业一个互动、互联、互通的全球网络。
峰会之前，我们采访到了NGP管理合伙人邓元鋆，和他聊了聊NGP对5G、下沉市场的看法，也许下一个独角兽就诞生在这里。
以下是访谈记录，36氪在不改变原意的情况下进行了删减和编辑：
1.NGP在中国重点关注投资中国市场的哪些领域？
邓元鋆：在二十一世纪初，NGP投资移动互联网相关的平台项目，到了2010年左右，智能手机生态逐渐形成，NGP关注智能手机生态的项目。现在，市场进入数字化变革时期，NGP重点关注能帮助企业提高效率的数字化服务方案。NGP是一个重点投资成长期的基金。另外，中国市场的复杂性也让我们看到了下沉市场的投资机会，下沉市场也是NGP重点关注市场。
按具体领域分，NGP在中国市场主要关注四个方向：
一是智慧出行，包括自动驾驶、供应链物流优化、智能交通工具以及智能调度平台等。
二是物联网，物联网必将因5G的发展而收益，而且物联网又是许多传统企业数字化的关键，物联网将推动我们生活、工业、商业的变革。
三和四分别是教育和医疗，由于中国社会的分化，我们能看到地域和人群之间，还存在诸多的不平等，这两个领域都是民生大事，还有很大的发展空间。
2.NGP怎么定义下沉市场？
邓元鋆：我们所认为的“下沉市场”与地域无关，它所指的是那些优质产品、优质服务还没有触及到人群所在的市场。虽然“下沉市场”这个词是近年来才兴起的新词，但诺基亚早在2005年就开始关注起了这一片市场，那个时候，手机是只有中高收入人群才能用的起的“高科技”，那些用不起手机的人群就是“下沉市场”的受众，但手机对于他们来说是远程联系家人朋友的刚需产品，于是诺基亚面向这部分用户推出了“超低端手机”，让他们能和远在异乡的亲人朋友无阻沟通，也让诺基亚的市场份额达到了历史最高的 44%。
这是一个相对的概念，比如在有的四五线城市好老师、好医生都很少，但是好教育、优质的医疗对于他们来说都是刚需，相对于那些已经拥有了好老师、好医生的市场来说，他们就是“下沉市场”。NGP看好的“下沉市场”的企业，就是能使用移动互联网、AI等技术手段把这些优质产品或服务带给他们的厂商。
3.也就是说NGP倾向于投资提供解决方案的项目？NGP以什么方式评判项目的值不值得投资？
邓元鋆：NGP比较少纯硬件的项目，我们投的项目更多的是看它整体能提供一个什么样的方案，这个方案可能是包括硬件的。NGP是成长期基金我们要投的是已经经过验证的，也就是说这个方案确实是解决很大的痛点。
主要判断标准我概括为「四P」，也就是——
一是要看“人”（People），看团队、创始人是否有潜力，是否有互补性。
二看是否解决了“痛点”(Pain point)，解决了多大的痛点，和未来市场机会是否足够大是正相关的。以及痛点是不是够痛，消费者是否愿意为此付钱？
三是“验证”（Proof point），我们会调研企业的经营数据、行业数据，来验证这个项目是不是真的优质。
四是潜力（Potential），作为投资人，我们也会看商业模型、估值、回报率，这个公司未来还有多少的空间可以带给投资人更多回报等。
4、此次中国颠覆式创新峰会有一个核心议题是5G，关于5G，NGP怎么看？
邓元鋆：基于诺基亚以及“贝尔实验室”的行业背景和技术优势，我们已经看到了未来成熟的5G将会给社会带来的变革，最终能为大众提供颠覆性的服务，满足所需。比如在医疗领域，医生可以远程为病人做会诊，只有成熟的5G方案才能做到超低延时和超高清晰度；自动驾驶最终的成熟也离不开5G，只有5G才能满足车辆在高速行驶的低延时要求。
目前，市场对5G的了解还十分有限，因为现在5G还在发展的初级阶段，许多的标准都还没有建立。于是，也有人认为5G仅仅是在4G网络速度上提升，无法满足许多先进的设想。
5.几年前，AI兴起，市场上出现了“AI泡沫”说法。如今，5G兴起，是否也会有泡沫？NGP怎么看？
邓元鋆：此前，AI是个新事物，市场上有人不了解，总是高喊口号，只要是AI就趋之若鹜。市场回归理性之后认为此前的AI发展存在泡沫。但如今的投资人们都已经历过“泡沫”的洗礼，更加理性，更不容易被“忽悠”，研究5G的投资人也再难被“泡沫”影响。从NGP的角度来说，由于我们背后是对5G等新技术有着深厚研究的诺基亚，我们是绝对能够撇开泡沫看到5G真正的价值，以及谁才是真正利用5G服务用户的公司。
6.NGP是一个国际化的基金，对比国外市场NGP认为中国市场有着什么样的特点？
邓元鋆：中国市场的一个显著特点就是“大”。中国的市场规模很大，需求很多，只要有公司的创新能够颠覆小部分市场，回报都是非常好的。现在5G又是中国政府正在推进的重要项目，我们判断中国将是最快普及5G的市场。而且中国如此庞大的客户量，也意味着海量的数据，这些数据能推动AI等先进技术的发展。
但中国也同样面临来自外界的挑战，中国的劳动力价格已经逐渐失去优势，加上相对紧张的国际经济形势，中国如何保有继续增长，还有许多挑战需要攻克。
7. 许多创业项目都强调会自己的创新，NGP看好怎样的创新？
邓元鋆：从基金的角度上来说，我们看重的是这个公司有没有持续创新。同时也会有之前提到的“4P”标准判断这些创新是不是真的有效率。
市场是不断变化的，用户需求也可能会发生很多的变化。我们投资一个项目，还会去看这个团队是否真的经得起各种变化，团队的产品是不是可以很快地适应这些变化，公司所持的创新方案是不是有一个持续性的竞争力。公司只要能有抓到足够大的痛点，拥有持续性有竞争力的创新力，团队又可以适应不同的变化，就一定能往前走，比别人更快跑出来。
8.NGP未来有什么投资规划？
邓元鋆：我们不是一个以量为标准的公司。我们的目标就是在之前讲到的那些领域里找到最好的公司来投。我们会跟一些投早期项目的投资机构合作，去跟踪他们投的好项目，有的公司会跟踪一到两年甚至更长的时间，同时也进行相关的行业调研，找到了合适的时机，我们就会主动出击。因为NGP的背景和团队的优势，我们相信也能给这些企业提供足够的价值。
附1：受访人基本资料
邓元鋆：诺基亚成长基金 管理合伙人
邓元鋆在全球及中国市场内拥有超过25年的IT及风险投资从业经验，涉及领域包括风险投资、销售、营销、业务发展、研发与生产。邓元鋆负责管理的业务年销售额达700亿元人民币，曾担任行业领先移动业务「UC优视」与「赶集网」的顾问。目前，他还担任渣打集团、金山软件股份有限公司以及欢聚时代（YY）的独立董事。
加入NGP前，邓元鋆担任AMD全球高级副总裁兼大中华区总裁。2004年至2010年期间，邓元鋆先生出任诺基亚全球副总裁、诺基亚通信有限公司董事长兼诺基亚（中国）投资有限公司副董事长。在此之前，邓元鋆在苹果公司、3Com公司、Digital Equipment Corporation公司与AST公司均担任过高级职位。附2：资本基本信息
1、资本简介
诺基亚成长基金（NGP Capital）成立于2005年，是一个全球性的独立的风投公司，主要投资成长型公司。NGP可提供市场洞察和人际网络，业务覆盖中国、美国、欧洲和印度，善于通过全球视角来分析投资。
其有限合伙人「诺基亚」，凭借行业优势和「贝尔实验室」拥有丰富的科研技术积淀，因此NGP能为被投资的企业带来技术研发、合作上的帮助。比如诺基亚，有超过10万个专利，是全球移动、AI和IoT 方面拥有最多专利的公司之一。贝尔实验室，在AI、IoT等多领域有超前的研发能力。
基金官网：http://www.ngpcap.cn/
2、资本规模
NGP唯一的LP（有限合伙人）为诺基亚，管理超过10亿美元的资金。已募资发布四期基金，第二期在中国成功退出率在 100%，目前启动的第四期基金规模在3.5亿美元。
3、投资项目
NGP关注的赛道包括：物联网、数字教育、出行物流、消费升级、数字健康等。
NGP投资过100多家创新公司，其中有9家已经成为独角兽，包括小米、UC Web、赶集网，以及海外的GetYourGuide, Deliveroo，LIME， Quikr、Rocket Fuel和Heptagon。
近期中国投资项目包括，互联网中医平台「小鹿医馆」、小米生态链/互联网厨房家电企业「纯米」、医疗冷链物流及信息化技术供应商「快易检」、运动健康生态链软硬件产品开发公司「悦动圈」、人工智能自适应网络教育公司「乂学教育」、儿童智能穿戴设备研发商「小寻」等。
4、明星项目
小米科技（现在市值约282亿美元）
UC Web（ NGP退出时市值47亿美元）
赶集网（ NGP退出时市值36亿美元）
新资本 | 诺基亚成长基金：关注非头部项目，重仓压注下沉市场
36氪首发 | 「小鹿医馆」获2000万美元Pre-C轮融资，要建立中医诊疗线上到线下的服务闭环
聚焦AI技术赋能教育：松鼠AI智适应系统战胜百城人类教师
小米生态链企业「纯米科技」获 C+ 轮融资，NGP、盈科资本布局万物互联、高端智能制造
基于医药冷链物流系统帮基层诊所解决医检难题，「快易检」获近亿元B轮融资
小寻科技获1000万美元A轮融资，诺基亚成长基金领投：PK步步高“小天才”儿童手表
