公司发布公告：公司2018年股票期权与限制性股票激励计划的预留部分授予条件已经成就，确定公司本次股权激励计划的预留部分授予日为2019年9月11日，分别向符合条件的114名激励对象授予240万份预留部分股票期权，向64名激励对象授予350万股预留部分限制性股票。

激励对象广，深刻激发团队积极性。本次激励计划包括股权激励计划和限制向股票激励计划两部分，激励总人数包括高级、中层管理人员及核心技术(业务)人员，以及对公司经营业绩和未来发展有重要影响的其他员工，共4681人。1。 股票期权激励计划：首次授予的激励对象总人数为4101人，授予1709.85万份股票期权。预留授予激励对象114名，授予股票期权240万份，其中公司董事、副总经理刘金锋获受100万份；2。 限制性股票激励计划：首次授予激励对象总人数为671人，授予2171.75万股公司限制性股票。预留部分限制性股票激励对象64名，授予限制性股票350万股，其中刘金锋获受108万股。刘金锋为公司核心人物，本次授予将极大地绑定核心团队，激发公司内部积极性，利好公司长期发展。

供需不会逆转，浆价维持低位，公司盈利能力将继续提升。目前浆价仍处低位，目前加拿大漂白针叶浆价格为580美元/ 吨，较年初高位下跌约28%。全球木浆港口库存为188.68万吨，仍处历史高位。木浆供需中期不会逆转，浆价将继续维持低位，有助于公司毛利率进一步提升，增强盈利能力。

盈利预测与估值：预计公司19-21年EPS分别为0.47、0.63、0.80元，对应29X、22X、17X。维持“买入”评级。

风险提示：人民币大幅贬值，原材料价格大幅上涨。