今日早盘，A股单边上扬。截至午间收盘，上证指数涨1.07%，收复2900点整数关，深证成指涨1.69%，创业板指涨1.98%。盘面上，绝大部分行业板块上涨，国防军工、分散染料、国产软件等题材表现抢眼，黄金、酿酒等少数板块微幅调整。

利好不断业绩稳健增长

近期，国防军工领域利好不断。首先，截至8月31日，中报全部披露完毕，整体来看，申万国防军工板块净利润同比增长23.10%，一方面业绩继续保持高速增长，验证行业高景气；另一方面，在申万全部28个一级行业中，国防军工板块业绩增速排名第六，经济增速下行背景下，比较优势进一步凸显。

其次，近日国务院新闻办公室确认 10 月 1 日将举行盛大的阅兵式，并且随着相关筹备活动的开展，国防军工板块将成为后续一段时间市场关注的重点。

第三，8 月31 日，由中国航天科工集团航天三江集团所属航天科工火箭公司承研的快舟一号甲固体运载火箭，在酒泉卫星发射中心以“一箭双星”的方式，将中科院国家空间科学中心抓总研制的微重力技术实验卫星，以及长沙天仪空间科技研究院有限公司研制的潇湘一号 07 卫星分别准确送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。

近些年，我国国防开支预算持续稳定增长，2017 年已经突破了万亿规模，2019 年继续同比增长 7.5%。其中根据新版国防白皮书，装备开支占比不断提升，未来或将保持上升趋势，形成军品终端需求的稳定支撑。此外，随着军改逐渐落地，前两年递延订单有望恢复；海空新装备批量列装预计带来订单增量；根据以往经验，装备交付 5 年规划前松后紧，十三五后三年装备建设有望提速。军费开支和订单层面的利好将逐步体现在公司业绩的改善上。

另外，根据证监会副主席阎庆民在中国上市公司协会国防军工上市公司座谈会上发言，目前我国军工产业集团整体资产证券化率不足30%，相比于世界大型军工企业 70%-80%的资产证券化率仍有较大差距，军工资产利用资本市场发展的潜力较大。从近一年军工板块的资产重组事件来看，军工集团的资本运作呈现加快趋势，中国船舶、洪都航空、国睿科技、航天动力等多家不同细分领域企业发布资产重组公告，后市军工企业资本运作有望继续提速。

受诸多利好刺激，今日早盘国防军工板块指数单边上扬，截至午间收盘涨3.01%，中航电测、中光防雷、航锦科技、旋极信息等16股涨停，爱乐达、雷科防务、北方国际等涨幅居前。

年初至今，上证综指上涨16%，申万国防军工指数上涨 38%，高于上证综指 22个百分点。

三大航公布巨额订单

上周末国航、东航、南航分别发布公告，每家公司都将向中国商飞各买35架：ARJ21飞机，105架飞机合计总价近283亿元人民币。在三大航下单之前，ARJ21已拥有24家客户的528架订单。

根据南航公告，2020年，中国商飞将向南航交付3架ARJ21-700飞机，2021年交付6架，2022年交付8架，2023年和2024年各交付9架，总代价将根据各相关商飞飞机交付时间表于2020年至2024年分期支付予中国商飞，但并未披露购买飞机的总代价。

根据国航和东航公告，ARJ21-700飞机的公开市场报价约为每架飞机3800万美元(包括机身和发动机价格)，35架ARJ21-700飞机的基本价格合计约为13.3亿美元(美元与人民币按1美元兑7.09元折算，约为94.3亿元)。

ARJ21飞机由中国商飞总装交付，主要零部件由上市公司中航飞机生产。中航飞机的民机产品包括新舟系列飞机和C919大飞机、ARJ21支线飞机的核心零部件，承担C919大飞机50%左右机体研制和ARJ21飞机85%以上零部件制造，是上市公司在该项目上的主要受益者。

中航飞机的主要生产单位包括西飞、陕飞、中航起落架公司等，主要军品包括运输机和轰炸机，如运-8、运-9、运-20，轰6系列飞机，同时以运-9为平台生产多型“高新”系列特种飞机。大部分机型已经进入量产阶段。公司还是我国战略轰炸机研制平台，新一代远程战略轰炸机已经在研。

2019年上半年中航飞机实现营业收入146.88亿元，同比增长10.67%；归母净利润2.24亿元，同比增长38.05%，显示公司业绩处于稳步攀升过程中，公司目前的主力型号运-20和轰-6产销两旺。

在巨额订单的刺激下，中航飞机今日早盘放量高开高走，截至午间收盘涨7%，报收17.06元，创4个多月来新高，半日就成交近10亿元，创5个多月以来最大成交量。

机构观点

东兴证券指出，军工主机厂中报业绩耀眼。截止目前，中航沈飞(营收同比增80%，净利润同比增332%)、中直股份(营收同比增29%，净利润同比增36%)、中航飞机(营收同比增11%，净利润同比增38%)，内蒙一机(营收同比增5%，净利润同比增16%)均发布了亮眼的中报数据。生产节奏是表像，内在原因还是订单增长驱动业绩释放。军工主机厂是整个行业的驱动力和现金阀，主机厂业绩释放，行业增速预期提升。研报认为中报业绩耀眼，是内部生产管理提升、外部订单驱动的共同作用，军工行业已经走到了蜕变的历史节点。

国盛证券表示，国防军工行业景气度持续上行，紧抓“改革+成长”两大主线，优选主机厂、元器件、新材料、军工改革四大高景气领域优质个股。1)受益于装备升级换代加速的主战装备：中直股份、中航沈飞、内蒙一机；2)受益于自主可控与国产替代的信息化装备+核心器件：中航光电、航天电器、振华科技；3)突破技术瓶颈且处于需求爆发前夕的新材料：火炬电子、菲利华、光威复材；4)受益于军工改革红利的弹性品种：四创电子、中航机电。

中信建投表示，考虑到军工板块二季度调整比较充分，板块中报业绩预报增长较为稳定，判断三季度军工板块或将有阶段性的机会。在投资策略上建议重点关注景气度横向扩散、纵向传导以及央企资本运作三条主线上的投资机会。

(1)在景气度横向扩散方面：建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司，同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。

(2)在景气度纵向传导方面：重点关注在景气度提升明显的产业链内，符合“具备核心技术、下游市场多元化”两大标准的细分领域龙头公司。

(3)2019年军工央企资本运作或仍以企业类资产为主，院所类资产注入已渐行渐近。军工央企资产注入将是贯穿2019年的投资主线之一。建议关注受益于央企资产运作回暖，相关资本运作政策放松的公司。