随着市场回暖，最近有3大类基民的表现，特别具有代表性。

第一类基民：在年初重仓新能源、光伏、军工等高景气度行业基金的基民。“今年来”差不多都快回本了。这类基民朋友最近问得最多的就是：新能源已经涨了这么多了，我也回本了，要卖掉吗？

第二类基民：重仓“医药，中概互联”的朋友，虽然偶尔有所反弹，但距离年初的位置还很远。这类基民朋友问得最多的就是：医药基金今年还能回本吗？

第三类基民：重仓“低估价值基”的朋友。虽然他们在第一季度并没有怎么亏，甚至有的还小赚了几个点。但是在近3个月反弹行情中，表现却相当不尽如人意。这类基民最近问得最多的就是：看着其他热门赛道涨这么多，我的低估值价值基金要卖掉吗？

最近几年的市场上演的是板块之间“群雄争霸”，行业之间“风起云涌”的大片，前段时间还是芯片的浪潮，转眼就到了有色，昨天看着化工还不错，没想到新能源成了今天的王者……

买了基金的小伙伴也许昨天刚吃到肉，今天就哭唧唧，然后怀着忐忑不安的内心开始“猜测”第二天的大A走势。于是，有人后悔买了的板块没涨，有人后悔涨了板块卖早了，总之就是一直后悔，并且非常后悔……

为什么普通投资者很难在“行业主题基金”上盈利？

01

基金择时难度大

不少追高进场的投资者，都抱着做趋势投资的心态买进行业主题基金。不料趋势没有做成，遭遇市场反转（比如去年高位买医药行业和中概互联的朋友们），于是这时候再“被迫”转变为逆向投资，说服自己是价值投资者。这也是投资大忌讳。

这里，就想和大家聊一聊逆势和趋势投资。

逆向投资：通常就是我们常说的左侧交易，越跌越买，企图买入低成本的有价值的标的，最终等待业绩回升。

趋势投资：则是建立在看涨预期的基础上，在行业或者标的上升趋势确立的时候买入，然后赚取市场预期差，顺势而为。

但是，我们经常遇到情况却是这样的：

比如2007年下半年，白酒板块最高估值达到103倍PE，然后便是该板块的持续调整周期。直到2014年8月，白酒板块累计涨幅还是-2%。也就是说，如果有投资者在2007年8月白酒行业最高估值时买入，耐心持有7年，到最后也是不赚钱的。

所以说，选对了行业基金不一定能选对时点，择时也是一门技术活。

02

行业细分领域分化明显

更进一步讲，就算踏中了某个行业的风口，即使是择好了时间，但细分领域的分化也很非常难预测。

以2020年上半年为例，“吃药”行情下，医药细分板块分化明显，申万二级行业分类中，期间医药子板块医疗器械上涨82.35%，而中药仅上涨11.83%。（来源：Choice数据，2020/1/1-2020/6/30）

再拿军工行业基金来说，同一只“极其相似”的军工基金，4个月内的涨幅可以相差11%！

核心原因就是这2只基金重仓的“细分行业”不同：华夏军工重仓成长性更强的“航空装备”领域，而博时军工则重仓估值更低的“军工电子”领域。

市场行情瞬息万变，想要准确准时上车热点板块，没有大量时间精力的付出和很强的投研能力，操作起来难度其实非常大，大部分想要这样跟风吃肉的，最后可能都骑在了“山尖上”，这种投资的做法，风险还是比较大的。

03

频繁切换导致成本较高

一直追着行业跑，频繁切换行业基金，不考虑时间和精力的付出，频繁申购赎回导致的费用也是非常大的，很多基金都具有这个特点：持有时间越短，赎回时收取的费率就越高，对于持有不到7天的投资者，有些基金还会收取高达1.5%的赎回费。

普通投资者如何更好把握行业收益？

我们一般常说，鸡蛋不能放在同一个篮子里，但行业主题基金强调的是精选一个篮子集中投资。集中度高既是优势也是风险，基金净值走势很大程度取决于一个行业的波动情况，行业兴则基金涨，行业衰则基金跌。若行业受益，对应的行业主题基金可能短时间内实现较高超额收益，当风口过去，或者是行业遭遇了黑天鹅，那对于基金的业绩影响也是很大的。

那既然大A板块轮动这么频繁，那不如直接选择擅长选择多个行业的基金经理。所以，面对这些“不换基金睡不着觉”的基民朋友，我倾向给他们推荐2类风格的基金：趋势风格基金、均衡风格基金

如果你的风险承受能力较低，那你就更适合“均衡风格”的基金。

比较极致的“均衡风格基金”会做到“行业、风格，乃至不同市场(A股、港股）”的均衡分散。因此，“均衡风格”的基金，特点相当明显：在各个时期不容易跑输大盘和市场平均，短期虽然很难冲到顶部，但是不管市场风格如何变换，都能东边不亮西边亮。

均衡风格的基金经理，名声似乎没有那么大（相对于 蔡嵩松、张坤等），因为他们的基金业绩通常不会在短期内突然冲到顶部，但是，只要把时间拉长看，会发现他们的基金，在控制风险的前提下，还能获得非常高的收益。

以张竞的“安信灵活配置”2021年一季报数据来看，它就做到了行业、风格、股票市值的均衡。

均衡风格的行业分散可不是随意分散，而是做“有效分散”：

1.首先，不是选择自己喜欢的行业，而是得选择“相关性低”的行业，如：消费、地产、医药、金融、计算机......

2.其次，通常不贸然抱团热门行业（新能源、白酒等）。

3.单个行业占比一般30%内；稍微激进一点的，也控制在40%以内。也就是说：均衡风格基金的超额收益大部分来自“选股”；因此选股能力格外重要！

如果你的风险承受能力较高，那你就更适合“趋势风格”的基金。

趋势风格的基金经理善于把握市场风格和景气度行业，并且善于根据市场风格，根据行业景气度去调仓换基，从而获取超额收益。他们热衷于选出自己认为“现阶段最强”的行业，力求在每个阶段都跑赢市场，从而持续获取超额回报！

我选择了各个基金风格中，3位代表性基金经理：把时间拉长来看，从近3年的数据来看，趋势风格也是相对表现更好的，可以做到在“控制回撤”的基础上，还能有很高的收益。

这种风格其实比较契合咱们A股的市场特点：风格切换快，行业轮动快，政策导向作用明显。但是，频繁的调仓自然也存在“踏错行业”的风险，因此，如果不想过多承担行业或风格上踩错的风险，那就老老实实一直拿着均衡型基金。

投资是一门需要长期修炼的功课，相信坚持的力量，不必过分在意市场短期的噪音，做好合理的资产配置，布局好投资方式，静待花开！ 

广而告之：

因公司人手有限，目前陪伴营已暂停接单了。最快能开营的时间将在9月15号以后，谢谢大家的理解。

如果需要线上直播/线下培训/其他服务（话术、软文）等，业务不受限。

有什么疑问可以先加九思基哥（微信/电话 18608036474）。

风险提示：

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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