评
今日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。与7月相比，1年期LPR报价下调5BP，5年期LPR报价下调15BP。
7月经济数据显示经济下行压力仍然较大，16-24岁人口失业率19.9%，创下新高。二季度《货币政策执行报告》也表示“稳经济还需付出艰苦努力”。经济承压背景下，8月15日央行下调MLF利率5BP至3.25%，本次LPR利率下调也是一脉相承的货币政策支持经济的表现。
而本次非对称降息，5年期LPR利率降幅高于1年期，或许显示出政策对于稳定房地产的诉求。从今年以来的信贷情况来看，虽然因为需求不振的原因贷款结构未到预期，但量的方面，企业部门的新增贷款量远超近几年同期水平。与之相较的是居民部门新增信贷乏力，新增中长期贷款表现相对弱势。房地产销售乏力是居民新增贷款不振，未能快速恢复的重要原因。“房住不炒”、“因城施策”的政策基调不变，但各地陆续出台稳定房地产市场政策以更好地满足经济增长与居民的住房合理需求。5年期LPR是居民按揭利率的基准，非对称降低LPR有助于稳定房地产市场。另外5年期LPR利率下行也会带动制造业企业资本开支、基建建设中长期贷款，也对稳增长、保就业有帮助。
对于资本市场的影响，我们认为经济承压的背景下流动性可能会继续宽裕，建议关注新能源、军工、高端制造等受经济周期影响较小的方向，适度关注小盘股可能会出现的投资机会。
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