来源：长江商报

复合肥、联碱及磷化工等协同发展的作用下，云图控股（002539.SZ）盈利能力持续向好。

8月19日晚间，云图控股发布2022年半年报，公司上半年实现营收111.39亿元，同比增长83.07%；实现净利润9.88亿元，同比增长144.86%。

云图控股表示，2022年上半年，公司产业链一体化程度加深，公司内部产能逐步释放，加上化肥化工行业高景气，公司复合肥、联碱、黄磷产品下游需求旺盛，叠加原料价格支撑，报告期内三大主营产品销售价格不断上涨，带动公司经营业绩持续稳定增长。

长江商报记者注意到，云图控股目前拥有复合肥、联碱、磷化工三大主要业务板块。2022年上半年，公司常规复合肥、新型复合肥分别实现营收30.05亿元、24.3亿元，联碱实现营收6.76亿元，磷化工产品、磷酸一铵实现营收10.42亿元、7.17亿元。

与此同时，公司积极布局下游产业链，在2021年切入新能源材料赛道。目前，公司磷酸铁规划产能45万吨，配套不同纯度的磷酸，并利用副产低浓度磷酸及渣酸联动生产复合肥140万吨。

半年净利润增长144.86%

8月19日晚间，云图控股发布2022年半年报，公司上半年实现营收111.39亿元，同比增长83.07%；实现净利润9.88亿元，同比增长144.86%。

分季度来看，一季度及二季度，云图控股分别实现营收55.18亿元、56.21亿元，同比分别增长87.03%、79.34%，分别实现净利润8.75亿元、9.74亿元，同比分别增长157.59%、134.55%。

分板块来看，2022年上半年，云图控股化肥业务实现营收61.51亿元，同比增长72.27%，毛利率18.59%；化工业务实现营收20.47亿元，同比增长41.8%，毛利率28.15%。

事实上，化肥行业存在一定的周期性波动，云图控股的业绩并不算稳定。2011年，上市第一年，公司实现净利润2.21亿元，同比增长44.41%。随后两年公司业绩连续下滑，2012年、2013年分别为1.22亿元、1.07亿元。2014年、2015年，净利润回升至1.14亿元、2.01亿元。2016年、2017年，净利润再度下降至1.43亿元、1.04亿元。

不过从2018年起，云图控股业绩开始持续增长，2018年—2020年，公司净利润分别为1.76亿元、2.13亿元、4.99亿元。

2021年，化工市场迎来行情火爆的一年，由于复合肥产品销量和毛利率同比增加，磷化工产品、联碱产品价格同比上涨。云图控股在当年赚得盆满钵满，实现营收149亿元，净利润12.32亿元，也就是说，直到今年6月底，短短18个月，云图控股合计盈利22.2亿元，超过上市以来的盈利总额。

与此同时，由于行业景气度高涨，公司营运能力也在大幅提升。截至2022年6月底，云图控股存货23.45亿元，应收票据及应收账款5.5亿元。当期存货周转天数由去年同期60.8天降低至49.15天，存货周转率由2.96增长至3.66；应收账款周转天数由14.45天降低至7.72天，应收账款周转率由12.46增长至23.32。

公司造血能力也有所提升。截至2022年6月底，云图控股经营性现金流净流入14.16亿元，同比增长39.79%。

不过，需要注意的是，云图控股的短期债务压力较大。截至2022年6月底，公司账面资金26.22亿元，短期借款却高达27.24亿元，一年内到期的非流动负债高达6.82亿元，显然，在手现金无法覆盖短债。同期，公司长期借款12.91亿元，负债合计97.97亿元，资产负债率65.17%。

磷酸铁规划产能45万吨

近两年收获丰厚，究其根本原因，源于云图控股遍布上下游的一体化产业链布局。

公开资料显示，云图控股成立于1995年，前身为成都市新都化学工业有限公司，主要从事复合肥的生产、销售。2011年1月，公司在深交所上市，公司围绕复合肥主业，沿着复合肥产业链不断进行深度开发和产业布局，纵向延伸、横向拓展。

2013年，云图控股开始布局磷矿领域，当年收购雷波凯瑞化工有限责任公司，整合上游磷矿资源，获取探矿权。雷波牛牛寨北磷矿区东段于2022年8月取得采矿权证，查明 磷矿石储量约1.81亿吨，开采规模为400万吨/年，采矿建设工程尚在启动阶段；雷波牛牛寨北磷矿区西段尚在勘探中。

深耕行业30余年，云图控股通过多年来的资源整合、品牌塑造、市场渠道、研发及生产能力建设等举措，现已形成复合肥、联碱及磷化工等协同发展的产业格局，主要产品包括复合肥、纯碱、氯化铵、磷酸一铵、黄磷等。

目前，云图控股产品主要还是以复合肥为主。截至2022年6月30日，云图控股拥有拥有复合肥年产能550万吨，纯碱、氯化铵年产能60万双吨，硝酸钠和亚硝酸钠10万吨。黄磷年产能6万吨、磷酸盐5万吨、石灰30万吨及炉渣微粉30万吨。与此同时，公司拥有农用磷酸一铵产能43万吨/年，工业磷酸一铵产能10万吨/年，主要采用硫铁矿制酸。

由于磷矿资源储备丰富，云图控股还在去年向当下最热的新能源领域延伸磷化工产业链。

据悉，磷酸铁业务是公司复合肥上游“磷矿—湿法磷酸—磷酸铁/磷肥”产业链的延伸和拓展。公司依托丰富的磷矿资源储备、一体化产业配套及化肥化工多年的积累，布局磷酸铁及相关上游原料产能，进军新能源材料赛道。

2021年9月，云图控股以自有资金5亿元，在湖北省松滋市投资设立云图新能源，并由其投资建设年产35万吨电池级磷酸铁以及配套的30万吨湿法磷酸（折纯）、30万吨精致磷酸、150万吨磷矿选矿、100万吨硫磺制酸、60万吨缓控释复合肥、100万吨磷石膏综合利用和20MW余热发电等项目，项目投资总额为45.95亿元。

截至2022年6月30日，云图控股磷酸铁规划产能45万吨，配套不同纯度的磷酸，并利用副产低浓度磷酸及渣酸联动生产复合肥140万吨。

在此前的投资者调研报告中，云图控股表示，公司荆州基地35万吨磷酸铁及配套项目目前已开始动工建设，预计一期10万吨磷酸铁项目将于2023年3月建成投产，二期25万吨磷酸铁及相关配套项目将于2023年12月建成投产。