众多债券基金的持有人中，很多是受今年权益市场波动影响，抱着避险情绪来的。什么？这两天债券基金也下跌了？而且是今年以来特别受投资者欢迎的中短债基金。这是怎么回事呀？有投资者在基金吧或者公众号后台留言询问。

因为中短债基金是债券基金的一种，而且购买的是久期相对较短的债券，所以想要了解中短债基金为什么会亏损，不妨从债券的赚钱之道，以及债券会不会亏损的事情聊起。

债券的收入来源

通常来说，债券的收入来源主要有这些：

票息收入

债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并到期偿还本金的有价证券。举个例子，假如以100元的单价买入1年期、票面利率是2.5%的债券，那么只要债券不出现兑付困难，持有到期之后就会获得相应的利息。

资本利得

还以刚才100元买入的债券为例，如果遇到债券行情好，债券价格大幅上升了，我们把这个债券以110元的成交价卖给了别人，从中赚取的10元的差价，这就是资本利得。

杠杆收入

很多时候我们会发现，一个债券基金的资产组合里，债券占总资产的比例是超过100%的，这就是传说中的“加杠杆”。具体就是以现券作为质押物进行回购融资，然后将融得的资金又继续投入到债券市场。获取资金的成本，和这笔资金投资后获得的收益之价差，就是杠杆收入。

都说“盈亏同源”，知道了债券的收益来源后，债券为什么会产生亏损的原因也就可以反推出来了。

首先，信用风险带来的票息收入波动。比如买到了一只到期没法还本付息的债券，也就是俗称的“踩雷”了，但这种情况较为少见。其次，利率波动导致的债券价格调整。一般来说，债券价格和市场利率呈现反向的跷跷板关系。

假设，某基金买了一份面值是1万的A债券，期限是2年，每年利息是5%。但在第二年的时候，央行实行紧缩的货币政策，市场利率上升到了10%。这个时候，该基金有人赎回，基金经理需要卖掉A债券换取现金。但是A债券到期收益是5%，市场上新发行债券的利率却有10%，所以基金经理没法按照面值卖出A债券，他必须降价处理，保证新买家的收益率也有10%。这就是利率上升带来的风险：利率上升，已买到的债券一定程度上就会“贬值”。

综上所述，债券基金不是零风险，自然存在亏钱的可能。只是相比权益类基金，债券基金收益更稳健，亏钱的概率比较小而已，中短债基金也是同理。虽然据Wind数据统计，自2012年1月1日至2021年12月31日，短期纯债型基金指数年年实现正收益。

但是如果单拉某只短债基金的短期业绩来看，它还是会有波动，会在某些天出现净值下跌的情况。据《中国基金业绩评价报告（周报版）2022-08-12》显示，8月8日到8月12日这一周，中短期纯债基金（A类）平均收益率下跌了0.04%。

理性对待净值波动

总的来说，中短债基金没有权益类基金那么大的波动，还是收益稳健、低风险投资的好选择。wind数据显示，今年以来，截至2022年8月17日，中短债基金平均最大回撤水平-0.15%。对于短期的市场波动，建议大家理性看待，不必过于在意。

Wind数据显示，截至2022年8月17日，格林中短债A近一年业绩增长率为4.92%，同期业绩比较基准增长率为3.60%，同类基金平均收益率为3.06%；今年以来，格林中短债A业绩增长率为2.86%，同期业绩比较基准增长率为2.43%，同类基金平均收益率为2.07%。格林中短债A持续明显跑赢业绩比较基准和同类基金平均水平。

格林中短债基金经理高洁认为

中短债基金的收益主要来自票息收入和杠杆收益，一般来说越早投资，越早能受益，所以它对投资的时机要求并不大。但是，投资中短债基金要做好持有一段时间的准备。因为它也可能遇上回撤和波动，这种情况下，高洁一般不建议投资者马上赎回。需要理性判断一下回撤的原因是什么？是前期涨多了现在做回调？是急速回撤的话这中间有多少的情绪成分？还是真的债市的牛熊发生了根本的转变？

格林中短债的基金经理高洁和李玉杰判断，与2020年相比，今年下半年中短端回撤的风险是比较小的。

对于后市，他们判断，全年5.5%的经济增长目标被弱化，主要的原因是当前房地产销售和信贷的需求偏弱，单靠基建和制造业目前来看不能完全对冲地产下滑的影响，叠加消费还未出现快速的修复，进出口由于去年的高基数，今年也面临着下滑。因此，当前宏观经济没有太多亮点，政策也没有边际增量政策。特别国债和专项债的限额1.5万亿下半年也不一定能够出台，即便出台，时间和节凑也存在不确定性，所以市场对未来的政策刺激是不担心的。货币政策当前确定性较高，流动性偏松，未来一个季度不用特别担心资金面的问题。

在下半年的策略上，当资金面有波动的时候，格林中短债会积极加大久期策略的配比，保持正常的杠杆策略。

最后，市场波动难以避免，越是下跌越希望大家多些耐心，静候市场回暖。祝各位投资者在投资的道路上守得云开见月明。