一、绩优基金经理去哪了？

最近有投资者问原华宝基金代云锋去哪里了。

关注代云锋的投资者知道这位中生代基金经理过去几年业绩非常出色。拥有10年投研经验、超过4年基金管理经验的他，在2017年10月17日至2021年12月14日期间管理华宝创新优选并取得非常优异的成绩。该基金在2019～2021年连续三年获得了同类排名前20%的好成绩，同时在2018年市场下行期间跌幅小于沪深300指数。

但是比较遗憾且幸运是这位基金经理还不广为投资者所熟知。说遗憾是基金经理管理的规模不大，不能广为投资者所熟知；说幸运是这位基金经理管理的规模足以让基金经理从容地开展投资，短期内不太会被过大的规模所困扰。

说回上面的问题，代云锋之前已经加盟中欧基金。静默期一过，代云锋就于2022年7月7日开始担任中欧洞见一年持有的基金经理。

二、把“好公司”排在第一位

了解一位基金经理，就需要了解这位基金经理是怎么做投资的。在投资方面，代云锋侧重选股、淡化择时、立足长期，寻找价值持续增长企业，捕捉价格与价值的剪刀差。

1、重选股。

代云锋经常强调在他的投资理念中三好的排序是好公司>好价格>好行业。即“好公司”排在第一位。其次，是“好价格”，因为代云锋比较注重安全边际。最后，要在“好行业”里做功课，提升效率之余，也能提升胜率。

代云锋相信超额收益源于优质企业长期价值创造。挑选到好公司，不仅可以分享到行业高速发展的阶段，同时在行业步入稳定期之后，还能够分享到以企业为主的第二增长曲线。作为行业研究员出身，代云锋对个股的研究和思考相对比较多，而从其所管理的基金业绩可以看出代云锋是具有显著的选股能力的。

2、淡化择时。

代云锋基本上对择时做的比较少，从过往历年定期报告看，股票仓位长期保持在90%左右，很少在80%以下，仓位上代云锋通常不做频繁的调整。

注：数据来源“华宝创新优选”的基金年报、半年报

他历史上管理最久华宝创新优选是一只偏股混合型基金，基金合同规定其权益仓位占基金资产的比例为60%-95%。

3、长期持有。

在代云锋看来，做投资一般追求的是长期稳健的回报，那就需要有一个时间维度。如果立足于长期，分享的是企业中长期内在价值的增长，此时就应该主动地站在好公司的身边，因为好公司中长期是组合超额回报的源泉。事实上，代云锋管理的基金换手率也在逐年降低。2018年前后代云锋所管的华宝创新优选的换手率在 4~5 倍，但是到2021 年换手率已经降到两倍左右。

基于长期基本面价值投资理念，代云锋的持股周期相对较长。同样基于长期投资的理念，代云锋也说他的产品更适合“拿得住的，拿得长” 的投资人持有。

三、侧重成长风格，不断拓展能力圈

从其管理基金的历史持仓，可以容易看出代云锋是一位侧重成长的经理。

那么代云锋是怎么做好成长投资的呢？

投资不仅仅是在景气行业中选中龙头企业那么简单，要像做科考工作一样去做深度研究，只有研究足够深入，企业内在价值的判断才会变得容易，投资和交易也会变得简单。这自然离不开基金经理的辛勤研究和能力圈的不断拓展。此前，代云锋在直播中自述过去每年新增覆盖5-7个子行业，也就是研究80-90家上市公司，筛选出30家左右深度研究，近十年已经累计覆盖800多家公司，并形成了动态重点股票池200-300家。

当然，代云锋在过去几年里也在不断拓展自己的能力圈。从其管理的基金历史持仓变化来看，代云锋的核心能力圈主要在科技制造领域，并已逐渐拓展至消费和医药行业等行业，在多领域均有优质企业研究经验。由此，代云锋也成长为一位「全市场」的成长风格选手。

（注：来源“华宝创新优选”基金定期报告，行业分类为申万一级行业指数）

跟其他成长风格基金经理不太一样的是，代云锋尤为重视安全边际的控制。如何做好成长风格基金的回撤控制呢？代云锋的做法是：

1、代云锋配置风格偏均衡，会力争避免在单一行业配置过重，追求降低组合整体的波动。

2、对好公司的要求很高，黑马股的成功率低、波动性却更大，相较过去，现在我对黑马股的配置更少。

3、以价值投资为底层思维，代云锋在选股的时候对于安全边际要求极高。代云锋认为，成长股投资要落脚到企业内在的价值判断，这是投资中最重要的锚。

在未来投资方向上，代云锋看好中国高端制造业，包括：一是中国的新能源产业；二是信息技术产业，如5G、半导体、产业数字化与智能制造；三是把其他的高端制造业，包括机械、军工、基础科学仪器与服务、新材料产业。

这不，代云锋的新基金也来了。由代云锋担纲的中欧优质企业混合型基金（A/C类代码：016311, 016312）于8月3日开始发行，募集上限40亿。新基金未来重点关注高端制造升级和居民消费升级两大机会。推荐感兴趣的投资者可以关注起来，当前市场布局新基金，或也是个不错的选择。

注：

数据来源基金定期报告，截至2021/12/31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

代云锋过往管理基金业绩表现：

华宝创新优选成立于2014/5/14，代云锋管理区间2017/10/17-2021/12/14，基金业绩基准：中证800指数收益率×80%＋上证国债指数收益率×20%；2017-2021历年基金涨跌幅和同期基准表现分别为：

17.76%/12.20%,-23.58%/-21.45%,72.42%/27.64%,94.84%/21.53%,24.40%/0.45%；成立以来业绩及基准涨跌幅分别为287.64%/104.41%。基金经理变更情况：朱亮（2014/5/14-2015/5/7）、陈乐华（2014/10/22-2016/9/7）、区伟良（2016/9/7-2017/10/17）、代云锋（2017/10/17-2021/12/14）、张金涛（2021/12/14-至今）。华宝创新优选是一只主动投资的混合型基金,其长期平均预期风险和预期收益率低于股票型基金,高于债券型基金、货币市场基金。

华宝服务优选成立于2013/06/27，代云锋管理区间2020/2/12-2021/12/14，业绩比较基准：中证服务业指数收益率×80%＋上证国债指数收益率×20%；2017-2021历年基金涨跌幅和同期基准表现分别为：

5.71%/3.12%,-23.34%/-19.90%,45.64%/18.97%,85.58%/9.31%,27.21%/-3.67%；成立以来业绩及基准涨跌幅分别为：417.69%/71.20%。基金经理变更情况：邵喆阳（2013/06/27-2015/02/17）、楼鸿强（2014/10/22-2020/02/12）、代云锋（2020/2/12-2021/12/14）、丁靖斐（2021/12/14-至今）。华宝服务优选是一只主动投资的混合型基金,其长期平均预期风险和预期收益率低于股票型基金,高于债券型基金、货币市场基金。

华宝新兴成长成立于2020/9/24, 代云锋管理区间2020/9/24-2021/12/14，业绩比较基准：中证 800成长指数收益率×75%+上证国债指数收益率×20%+恒生指数收益率×5%。2021年基金涨跌幅和同期基准表现分别为：18.44%/-3.84%；成立以来业绩及基准涨跌幅分别为30.43%/5.72%。基金经理变更情况：代云锋（2020/9/24-2021/12/14）、陈怀逸（2021/12/14-至今）。

中欧优质企业为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现,管理人管理的其他基金并不构成基金业绩的保证。

以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。