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文/DOGE

“上攻无力度，下挫缺理由”

8月10日，两市小幅低开，开盘后震荡下挫，创指盘中一度跌超1%。午后两市继续水下震荡，创指盘中一度跌超1.5%。截至收盘，沪指跌0.54%，黄白二线分化明显，权重股走弱拖累指数走势；深成指跌0.87%，创指跌1.34%。北向资金全天净卖出62.36亿元，为连续第三个交易日净卖出。总体而言，市场整体量能有限，存量博弈特征明显，个股跌多涨少，赚钱效应较差。

从盘面上看，TOPCon电池、钙钛矿电池、Chiplet概念板块涨幅居前。其中，光伏板块继续活跃，东旭蓝天、日出东方、森特股份、金晶科技等十余股涨停。半导体板块低开高走，大港股份7连板，苏州固锝、声光电科等封板。午后资金回流机器人概念，南方精工5连板，鸣志电器、宇环数控涨停。此外，军工、汽车整车、黄金、工业母机等板块走势活跃。

光伏产业链近期持续活跃，板块内部以新型光伏电池为核心主线，硅料、加工设备、电池组件、逆变器、配套辅材等环节轮动走强。从催化因素来看，一方面，在能源替代转型及双碳目标的推动下，海内外光伏装机需求持续高景气；另一方面，随着TOPCon电池、钙钛矿电池等新兴技术不断发展，光伏产业链有望迎来新一轮技术变革。

欧洲方面，俄乌冲突加剧，欧洲能源危机问题持续发酵，各国对可再生能源的重视程度加深，叠加天然气价格的上升，光伏装机需求高度景气；美国方面，白宫宣布未来两年取消对东南亚组件厂关税的征收，在修复美国光伏产业的同时利好国内组件厂；国内方面，为实现双碳目标，国家推出多项政策促进能源改革，推动可再生能源发展，且风光大基地项目正在持续推进中，国内需求持续向好。民生证券指出，目前光伏行业处于发展的快车道，下游需求不断攀升，中上游厂家通过研发不断降本增效，未来光伏行业潜力较大。

从行业跟踪数据来看，目前海外市场高度景气，且对高价组件的容忍度在提升，国内分布式持续向好，组件排产三季度环比稳定。根据民生证券的测算，进入下半年，产业链价格中枢下调，需求环比持续加速是趋势，目前国内招标提速，南美/中东等地集中式电站等待起量，欧美高景气有望持续，预计22年全球光伏装机需求将超240GW，增速超40%。

从产业链各环节来看，硅料方面，截止至7月底，复投料/致密料/菜花料成交均价与6月底相比上涨4%，分别为每吨29.76/29.55/29.27万元，总体来看目前硅料供需关系仍较紧张，随着新产能的逐步放量，预计22Q4硅料价格有望进入下行通道。硅片方面，价格涨势不减，隆基各尺寸涨幅在4%左右；根据中环公布的价格，N型硅片较溢价超5分。目前硅料和高纯石英砂内层砂仍为限制因素，龙头有望通过供应链管控能力提升市占率。

与此同时，电池环节技术迭代加速，晶科/晶澳/天合/通威等主流厂商加速布局TOPCon技术与产能，从组件招标情况来看，TOPCon电池目前在国内招标项目平均溢价超过0.1元/W；同时，头部厂商积极布局IBC和HJT路线，有望分别运用至分布式和大型地面电站两种场景。辅材方面，从22年上半年来看，金刚线/逆变器等环节盈利能力环比提升，有望在22年下半年延续；胶膜、玻璃等环节22Q2盈利能力承压，Q3有望显著改善；接线盒企业有望在产能扩张与产品认证后持续提升市占率，看好全年量利齐升。

综合来看，民生证券认为，光伏行业排产仍呈现同环比增长，在需求高景气的前提下，光伏各环节深度受益。光伏电池片技术变革大幕正式揭开，在形成投产-规模化效应降本-持续扩产的良性循环过程中，享受技术红利的企业有望迎来市占率提升+享受技术溢价的双重优势：

思路一：推荐具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。

思路二：推荐深度受益海外光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；推荐低估值和有预期差的硅料和硅片通威股份、大全能源、协鑫科技、隆基绿能、TCL中环。

思路三：推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材；目前光伏行业景气度高，推荐目前供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。

另一方面，机器人板块近期表现亮眼。消息面上，在当地时间8月4日举行的股东大会上，特斯拉CEO埃隆·马斯克介绍说，长期来看，擎天柱机器人将比汽车更有价值，将会彻底改变经济。擎天柱是特斯拉此前发布的人形机器人，按照计划将在今年特斯拉的AI日上正式发布该机器人的原型机。与此同时，制造业领域，疫情影响下22Q2机器人产销量均有下滑，但6月以来行业已有向好边际变化。

东吴证券指出，复盘日本工业机器人发展历史发现，人口老龄化带来的劳动力短缺是日本机器人产业长期稳定发展的基础，而产业机遇+政策扶持+出口导向是核心驱动力。中国是全球机器人最大市场，从三方面看仍有广阔发展空间：

1）人口老龄化加剧劳动力短缺，机器人密度仍有上升空间。根据IFR，20年国内工业机器人密度为247台/万人，按照工信部十四五规划预测，假设25年工业机器人密度达500台/万人，国内人口基数不变，则国内工业机器人销量仍有翻倍空间；

2）应用场景逐步拓宽，迎新能源历史性机遇。据测算，22-25年新能源行业工业机器人使用量分别为10.2/13.0/17.1/23.3万台，CAGR高达32%。

3）政策助推高端制造转型升级。综合来看，根据MIR预测，至2025年国内工业机器人市场销量可达43.2万台，21-25年CAGR为13.9%。

综上所述，东吴证券表示，短期来看，疫情及缺货给国产厂商在交货期方面带来较大优势，同时新能源领域需求旺盛，部分客户会选择国产产品进行替代，国产厂商有望凭借强大的学习能力迅速迭代产品，逐步缩短与外资的技术差距。

长期来看，汽车行业长期以来是机器人使用量最大，且对性能要求最高的场景，一直都是四大家族的基本盘。新能源领域在迅速发展的背景下，有望替代汽车成为机器人最大应用场景。新能源用机器人对性能要求低于汽车用机器人，且更关注性价比，国产机器人在与四大家族的竞争中会获得更多的优势。

配置方面，工业机器人本体制造商推荐：【埃斯顿】布局全产业链的国产机器人龙头，规模效应下有望迎盈利拐点；【汇川技术】国产电控&工控龙头，机器人本体快速放量。零部件环节推荐：【绿的谐波】突出重围的国产机器人龙头，产能提升下业绩有望加速兑现；建议关注【双环传动】高精度齿轮龙头，RV减速机开启第二成长曲线。

值得一提的是，进入8月份以来，机构调研活动持续活跃。Choice数据显示，据不完全统计，8月至今沪深两市共有71家上市公司接受机构调研。其中，中来股份（维权）、涪陵榨菜、华安鑫创、九典制药等10家公司获得超过百家机构调研，中来股份、涪陵榨菜分别接待261家、217家机构调研，排名居前。

中来股份于近期迎来中金+睿远基金等知名机构调研。中来股份表示，公司致力于研发可规模化量产的产品及技术，最早实现N型高效电池的量产。今年市场迎来TOPCon产业化元年，公司在高效电池技术方面具备先发优势，目前已进入到TOPCon2.0技术规模化量产运用的阶段，TOPCon3.0正在研发过程中，争取明年实现量产。公司规划的电池技术路线是TOPCon1.0→TOPCon2.0→TOPCon3.0→TBC→钙钛矿叠层。

此外，公司透露，目前拥有专门的集中式运维队伍以及分布式运维队伍，随着未来公司合作开发的电站数量增多，将会考虑将两个团队进行整合，且可能会成立一个运维公司。从去年整县推进政策启动到现在，公司累计与110个县镇签署合作框架协议，目前大约有70%区域正在逐步开展实施。从今年年初开始，公司进行工商业分布式的布局，计划同样通过与央企成立合资公司共同开发工商业分布式电站，其优势在于可以利用现有的代理商资源和渠道优势。

盘后数据显示，沪深两市主力资金全天净流出150.81亿元。其中，主力资金逆势买入玻璃玻纤、光伏设备、商用车等板块。个股层面，半导体设备龙头北方华创获主力加仓5.64亿元，买入金额两市居首。此外，金晶科技、云铝股份、阳光电源、中来股份等多股获买入。

从近期的盘面来看，市场热点轮动较快，许多股民准备不及只能无奈踏空。为什么散户总是很难追上热点？因为与主力相比，散户有3大劣势：资金的劣势、信息的劣势、专业度的劣势。面对体量庞大的主力，散户如何才能从中分得一杯羹？

关键是要发现主力资金介入的信号。因为市场的涨跌能够反映一切影响价格的因素，基本面、消息面、技术面等因素最终会通过主力资金的动向体现出来，所以捕获主力就成为了致胜的关键。

如果投资者拥有尾盘掘金、Level-2、B/S点、北向掘金这四大神器，就像在主力家中安装了4个摄像头，全方位，无死角，全天候监控主力的一举一动，再加上五星股池、涨停尖兵和投资研报的助力，捕获主力抓牛股的概率岂不是更高？

例如，5月23日，尾盘掘金发现主力潜伏小康股份的迹象，并在当天14点50分发出异动信号。同时，Level-2大单净量的数据显示，5月25日开始，大单净量数据从大幅流出转为净流入，随后走势发生逆转，最高涨幅达61.37%。

5月11日，五星股池发出信号提示可立克存在五星级买点，最高涨幅超过99%。

5月31日，北向掘金提示外资/主力大手笔加仓捷佳伟创，最高涨幅接近60%。

有主力的票是个宝，没主力的票是根草。从追踪资金动向到学习主力操作，一款合适的工具非常重要！用更低的成本获取更优质的决策方案，才有望实现事半功倍！

主力吃肉，小散喝汤。不奢求一口吃成胖子，采用车轮战法和游击战法，积小胜为大胜才是咱们小散的制胜之道。所有的顶级游资都是从小散开始的，徐翔、赵老哥、章盟主、炒股养家莫不是如此。Just do it！

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