3个重大要闻

1、政治局会议定调下半年政策方向

     中共中央政治局2022年7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，“全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。”（资料来源：新华社）

      本次会议对经济增长和疫情的提法略偏离市场预期，防疫情主基调仍然严格，表示坚持动态清零，出现了疫情必须立即严格防控。对于经济增速，会议并未提出增长区间，市场对经济增长预期有所下调。此外，会议提出财政货币政策要有效弥补社会需求不足，指向货币和财政或会延续宽松，仍需继续关注下半年财政增量政策。

2、美国2022年二季度GDP环比延续负增长

      美国二季度实际GDP环比折年率初值-0.9%，低于预期值0.5%，一季度前值为-1.6%。二季度实际GDP同比为1.6%，低于预期值2.1%和前值3.5%。美国经济在今年一、二季度连续两个季度环比负增长。（数据来源：美国商务部经济分析局）

 主要分项指标中，除服务消费、出口有明显改善外，其余分项均不同程度走弱。其中个人消费支出增速放缓，反映消费者从商品转向服务消费的趋势更加明确。固定资产投资方面，非住宅和住宅投资增速均明显下滑，设备类投资增速也由正转负。美国国内私人终端购买环比回落，反映内生经济动能走弱迹象明显。美国劳动力市场数据供需矛盾依然存在，失业率维持低位，但需求端的岗位空缺率仍在高位水平。

3、2022年7月全国制造业PMI明显回落，基本面动能不足

       2022年7月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月回落1.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.8%，比上月回落0.9个百分点；综合PMI产出为52.5%，比上月回落1.6个百分点。（数据来源：国家统计局）

2022年7月全国制造业PMI明显回落，企业经营活动预期明显走弱，反映当前基本面动能不足。供需两端整体走弱，7月生产指数降至荣枯线之下，主要受纺织、石油煤炭及其他燃料加工等行业生产活动放缓的影响。生产经营活动预期明显走低，各企业景气度均低于荣枯线，反映经济复苏预期弱化。非制造业PMI表现整体较好，服务业和建筑业均居偏高景气区间，7-8月份消费和基建投资增速或有所上行。

2个方向的较大驱动因素

利多：资金面维持宽松

利空：通胀或有所抬升

1个清晰结论

 2022年经济增速目标被淡化，7月PMI显示经济处于弱复苏的阶段。同时，短期内或无大规模增量刺激政策，宽信用的实现和信贷企稳预计还需要一段较长的时间。整体看，资金面短期内或延续宽松状态，机构欠配情况短期内无法扭转，预计债市短期内震荡偏强。

（以上数据来源：国家统计局，Wind等公开信息）

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