7月26日A股市场房地产板块大幅上涨，并带动煤炭、有色、钢铁等前期调整较深的周期股板块全线走强。

值得注意的是，对于当前市场初步呈现出的“高低切换”特征，一线私募整体依然保持谨慎。有私募机构强调，目前在投资策略上“推陈出新”的时机仍不成熟。

私募看淡“高低切换”

7月26日，A股市场在此前连续3个交易日的震荡回调后，在上证指数3250点一线企稳反弹。其中，房地产板块强势领涨。从消息面来看，7月26日，中国房地产业协会与浙江省房地产业协会在杭州联合主办“房地产纾困项目与金融机构对接商洽会”，该消息与其他一些楼市利好预期，共同提振了市场信心。

值得注意的是，尽管新能源板块小幅拉升，但煤炭、有色、钢铁等周期性行业与地产股的集体走强，初步显露出市场主线“高低切换”的特性。对此，一线私募的解读仍偏谨慎。

上海某大型私募研究总监表示，地产股上行的持续性，仍有待观察。大宗商品市场中期承压的波动趋势，也并未得到根本扭转。对于市场可能出现的“高低切换”，整体持谨慎观点。

近期市场震荡，私募普遍聚焦前期的人气行业方向。钦沐资产总经理柳士威称，周期和成长往往会呈现“跷跷板”效应，26日地产股的上涨并不意味着市场主线已经出现切换。虽然从短期来看，新能源赛道的交易拥挤度较高，前期积累的较大涨幅可能还需要一定时间进行消化，一旦调整到位，新能源赛道增速较快的景气方向，仍然会保持强势运行格局。

除此之外，柳士威还表示，A股科技板块的长周期调整已有一年，近期人气有所抬升的科技领域，也是该机构在组合布局上重点挖掘的投资方向。当前特斯拉机器人、苹果MR（混合现实）等新科技产品正在取得重要进展，国内相关配套产业链将逐步酝酿新的科技主题机会。

建泓时代投资总监赵媛媛表示，近期清洁能源产业链预计仍将是A股市场的运行主线。此外，在疫情好转的背景下，该机构在组合布局上也看好汽车、医美、旅游等可选消费方面的投资机会。

仓位管理渐趋灵活

近期公募基金二季报披露完毕，相关数据显示，截至6月末，公募基金仓位水平整体已处于历史高位。

私募机构方面，私募排排网仓位监测数据显示，截至7月8日（由于信披合规等原因，私募净值及仓位数据相对滞后），股票私募平均仓位为68.14%，为6月以来近6周的绝对高位。当前不少私募机构表示，短期内将在仓位管理、调仓换股方面适当保持灵活。

近一月不同规模股票私募平均仓位指数日期股票私募百亿私募五十亿私募二十亿私募十亿私募五亿私募2022-07-0868.14%71.09%68.90%66.27%65.60%67.21%2022-07-0168.32%72.00%67.98%66.99%65.36%68.22%2022-06-2467.56%68.81%69.60%63.35%64.10%66.68%2022-06-1767.28%69.05%68.91%62.99%63.96%66.15%2022-06-1067.63%71.34%71.12%62.82%66.32%66.37%

赵媛媛透露，目前建泓时代在股票仓位上维持中等水平，正等待美联储加息节奏等因素出现积极信号时，再择机加仓。此外，该机构在提前重点布局可选消费领域的同时，未来加仓的行业也将根据宏观因素的变化进行选择和调整。

面对7月以来的市场震荡调整压力，肇万资产总经理崔磊称，震荡行情为该机构持仓带来了一定挑战。“目前，在部分持仓上采用了灵活策略，积极参与短期具备催化剂利多的机会，主要集中在汽车智能化、一体化压铸、储能等领域，未来会继续通过积极参与市场新机会应对行情的震荡。”崔磊表示。

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