林忠晶 博士

权益投资部总监

市场回顾

2022年二季度，由于公共卫生事件，国内东部部分发达地区的生产和消费都受到了一定程度的影响，上游资源品价格高企，导致市场担心通胀压力，制约国内货币政策宽松的空间，叠加去年处于高景气产业链龙头公司年报和一季度报业绩不及预期的情况，高景气产业链估值在4月初出现较大幅下行。

但随着定期财务报告陆续披露，市场重新评估高景气产业链个股未来业绩的修复情况，叠加政策放松信号明显，高景气产业链估值出现明显修复。同时，受政策催化和欧亚大陆局部冲突的影响，二季度稳增长和资源行业出现阶段性上涨。

运作回顾

长安产业精选始终关注新能源大赛道，主要投资于光伏和新能源车等产业链，行业分布在电力设备、化工、有色、汽车和电子等。

2022年2季度末前十大重仓股

从二季度末前十大重仓股的仓位变动来看，较上一季度有部分调整，其中在光伏产业链中，二季度光伏辅材的配置比例有所减少，增加了受益于出口环节的储能和微型逆变器等景气度上升的细分环节个股比重。此外，对新能源车产业链的配置比例进行了灵活调整，在二季度初时仓位略有增加，增加了新能源车上游资源、整车和零部件的配置比例，减少了中游材料相关个股的比重，同时灵活调整电池相关个股的配置比例。

后市展望

整体来看，二季度经济守住了正增长底线，市场情绪已经逐渐趋于理性。在碳中和的背景下，能源向低碳转型急速推进，预计对全球光伏市场的需求仍保持乐观判断。其次，在6月政策刺激及集中交付下，新能源车销量高速增长，即便7月短期数据略有回落带来扰动，但扰动不改趋势，新能源车边际改善将会持续。

长安产业精选基于“碳达峰、碳中和”的投资目标，力争在供需格局的基础上寻找具有竞争优势的企业进行投资，并且获得企业业绩增长带来的收益。展望后市，对于新能源汽车产业链，虽然其板块性的投资机会较难判断，但细分行业层面存在确定性较高的投资机会，我们接下来的投资重点将围绕新能源车产业中的整车、锂、正极材料、电池及电池结构等；光伏方面，如电池片、储能等相关企业的盈利情况中期内有望超出预期。