最近股票市场震荡的状态，牵动着不少投资者的心。

其实当我们理性地去分析过往股票长期回报的来源和模式时，可以发现我们想要赚的究竟是什么钱，更重要的是，也可以更好地去指引我们投资应该关注的方向。

博格公式

约翰·博格在《共同基金常识》一书中用奥卡姆剃刀原则，分析了股票的收益逻辑。

我们投资股票可能获得的回报主要有三种不同的形式：

1、初始投资时刻的股息率

     ——持有股权而获得股票分红；

2、投资期内利润变化率

     ——企业经营业绩的变化；

3、投资期内PE变化率

     ——市场中定价的波动。

小红在这里简单的为大家还原一下推导过程（可直接跳过看结论）：

结论：投资回报由三种收益共同组成。

投资收益率% = 买入时的股息率% + 净利润的变化率% + 市盈率估值的变化率%

不同类型的投资者

根据股票投资收益的来源，大致可以把投资者分为两类。

类型一：赚取市盈率变化的收益

（即收益公式的第三段）

这类投资者的目标收益来源不是上市公司本身，而是来自市场中其他投资者，通过研究、信息、情绪等优势提前买入估值会上升的股票，从而争取获得收益，本质上是一种零和博弈。

而且股价波动是由市场投资者对企业定价的共识发生变化所引起的。一般而言，这种共识并不由个人投资者决定，而是由成千上万个试图寻找获利机会的专业投资者所决定，预测短期估值上升的胜率往往难以保证。

类型二：赚取企业经营的收益

（即收益公式的前两段：分红+增长）

这类投资者以伴随企业成长为核心策略，分享公司成长带来的业绩增长而带来的长期收益。他们更关注企业未来的盈利能力，注重对行业空间、企业商业模式和竞争优势等因素的考察。

除了上述两种，当然还有最理想的情况，就是市盈率和企业业绩共同增长，也就是常说的“戴维斯双击”。不过这非常考验投资者对于行业趋势、个股选择以及交易时点的判断。

作为基民而言，我们可能并不会直接投资于个股，但是我们在选择主动权益型基金时，可以先根据自身的知识储备与投资经验，想清楚自己想赚哪种钱，能赚哪种钱，再通过观察基金经理的投资策略，找出符合我们自身偏好的基金，并且做好资产配置。

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