在今年4月27日上证指数盘中创下2863.65点的阶段低点后，市场之后得到复苏，据Wind数据统计显示，截至7月15日，上证指数累计涨幅11.84%，同期普通股票型基金指数累计涨幅21.98%、偏股混合型基金指数累计涨幅20.75%，专业理财机构的优势得以体现。

不少在前期下跌中受损的投资者在看到“回本”希望后，准备根据自己的风险承受能力，降低权益基金仓位。那么，作为一个理性投资者，应该如何看待市场的反弹呢？

首先记住一点，现在的理性未必是真理性。霍华德·马克斯说，人的风险偏好是随着市场的变化而变化的，在经历下跌后，投资者往往风险偏好降低。但是，一旦市场反转，投资者风险偏好又会上涨。在情绪起伏不定的时候，投资者更应保持理性，以客观的数据分析投资性价比。

尽管市场有所反弹，但目前市场总体的估值并不算贵。据Wind统计数据显示，截至7月15日，上证综指的PE估值约12.75倍，位于近十年来36.45%的较低分位水平，也就是说估值较为便宜；从行业分布来看，申万31个行业大多数行业的市盈率也处于历史平均水平之下。

投资大师格雷厄姆经典的投资理论将市场情绪概括为“市场先生”。在他的表述中，“市场先生”每天的情绪不停变化、反复无常，上涨时极度乐观，下跌时非常沮丧。对于这样一个喜怒无常的“人”，作为投资者我们是应该每天看“他”脸色行事，还是更多通过理性分析做出决断？答案是很显然的，我们应该理解波动被情绪放大的道理。理性的投资者应该用正确的投资观看待短期的波动。

格雷厄姆反复告诫他的学生，要善于利用“市场先生”的愚蠢，“市场先生”总是情绪化的，在他情绪低落的时候，只会看到负面因素，给出一个很低的价格。如果“市场先生”表现得很愚蠢，你就可以轻易地忽视或利用他，但如果你在“市场先生”的影响下摔倒，就会出现灾难性的结果。巴菲特也多次提醒股东，要想投资成功，就必须对企业具有良好的判断并使自己免受“市场先生”情绪的影响。巴菲特自己常把格雷厄姆的比喻牢记心中，以便使自己摆脱市场情绪的感染和左右。

第二，作为普通投资者应该了解自己的需求，了解自己投资的目的，依据投资期限和目的选择产品。

普通投资者需要了解自己的风险承受能力，能够承担基金最大回撤是多少。通常风险承受能力越高，投资时间较长，可以配置更多权益基金。我们建议投资者在理性认识市场的基础上，根据自己的投资期限进行投资，如果是长期不用的钱，更合适配置在权益基金中，以博取较高的收益；如果中短期需要用的钱，波动较低的“固收+”、债券基金都是不错的选择。同样类型的基金，同样业绩优秀基金，由于风格不同带给投资者的投资体验也是不同的，在众多好基金中，选择适合自己风格的基金更重要。

很多时候我们的风险偏好会随着市场的变化而变化。在牛市行情中，投资者将自己定义为高风险承受能力者，全仓甚至杠杆参与市场投资，唯恐错过；在宽幅震荡行情中，投资者会变成低风险偏好者，不敢参与市场投资，唯恐买错。作为投资者，要利用市场短期经常无效，长期总是有效的特点，实现长期稳健收益。既然我们认识到“市场先生”的喜怒无常，并且这种错误总是会被纠正的，那么投资者就更应该用长期持有的态度对待投资，争取长期可持续的回报。

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