2022.07.11-2022.07.15

一直担心的调整终于实现了，我竟在哭泣之余感到一丝莫名的心安（哭泣）。或许这就是墨菲定律，一旦担心，就会发生。

不过说起来，股市的一个有趣之处就在于，市场很可能反向解读一些事情。比如说经典的“利空落地是利好”。所以调整降临或许给了投资者跟上下一波反弹的机会（狗头）。这样看来，股市除了墨菲定律还有乐观主义。

7月开始，一大波宏观因素再次扑面而来。6月国内社融信贷数据显著好于市场预期；政治局会议与“二十大”就在不远处；美国CPI、PPI数据再度“爆表”，联储再一次加息即将落地；海外部分国家局势有所变化…市场层面大小新闻也从不缺席，本周drama剧情包括但不限于“一句话重创锂矿龙头”、“巴菲特带崩电动车”、“楼盘停贷断供潮蔓延”等等。

昨晚A股今年第一份半年报发布，中报季正式开启。预计市场大概率又即将面临宏微观因素交织的复杂环境，同时在前期涨幅较大情况下需要阶段性消化调整，短期内应当注意控制风险。

祝大家选中的良基都能突围，周末愉快~

行情复盘

本周市场震荡休整，主要市场指数均承受调整。截至周五收盘，上证指数累积跌幅3.81%，沪深300跌4.07%，创业板指累跌2.03%，科创50跌2.88%。盘面上，风电、光伏、储能领涨，房地产、金融、锂矿调整幅度较大。市场进入消化期，两市成交额在万亿关口震荡。

热点回放

再升级——全球通胀压力： 全球通胀压力似乎已经有些到达了“烈火烹油”的程度，美国劳工部数据显示，美国6月CPI同比上涨9.1%，为40年以来最大增幅；环比上涨1.3%，创2005年9月以来新高；6月核心CPI上涨5.9%，环比上涨0.7%。从目前情况来看，美联储持续加息似乎暂未有效缓解通胀问题。与此同时，全球通胀压力也处于升温状态，加拿大、新西兰、韩国等多国均多次进行加息并持续加大力度。

再落地——碳达峰重磅文件：住建部、国家发改委印发《城乡建设领域碳达峰实施方案》提出，2030年前，城乡建设领域碳排放达到峰值，城乡建设绿色低碳发展政策体系和体制机制基本建立；鼓励选用新能源汽车，推进社区充换电设施建设；完善支持城乡建设领域碳达峰的相关财政政策，落实税收优惠政策。

再发酵——楼盘停贷潮：对于烂尾楼盘的“停贷断供潮”正在愈演愈烈。据CRIC监测数据，截至7月13日，业主发布的强制停贷楼盘个数已经破百。楼盘停贷断供直接引起了市场对银行板块的担忧，头部银行标的持续深度调整，多家银行紧急披露“保交楼”相关情况稳定市场情绪。

板块热评

医药：沉寂许久的医药板块近期有了一些声响，周四医药板块显著拉升，CRO、眼科等细分赛道表现亮眼。医药板块沉寂已久，对于其是否能够成为下半年值得布局的方向，市场众说纷纭。

近期全球通胀再度升温、国内局部疫情散点爆发，海外环境也由于部分国家地区事件而有所动荡，加上国内外重要会议临近，宏观因素或许会在接下来一段时期内再次主导市场。在市场整体存在不确定性的情况下，单个行业或板块或许较难脱离市场形成独立行情。但是从4月27日以来的反弹来看，医药相对于其他科技成长板块涨势是相对偏弱的，估值仍在偏低水平，同时预计二季度许多公司依然能保持不错的增长。伴随市场情绪持续好转，医药板块有望逐渐吸引市场的目光。

军工：自4月27的市场底部以来，军工板块强势反弹，截至7月15日收盘，中证中航军工主题指数已经累积反弹逾40%。四月底开始军工板块的反弹行情主要逻辑是估值修复，随着一季度业绩披露完毕，市场对板块利润释放不确定的担心已经明显减弱，叠加需求的确定性高，市场对板块的关注度有了很大的提升。

回顾二季度情况，二季度军工行业经营受疫情影响比较小，预计中报兑现度比较高。目前军工产业痛点问题是供给端偏紧，伴随上游产能逐渐释放，预计行业会继续保持较高景气度。在市场回暖的环境中，主流标的有望迎来“估值修复+估值切换”的行情，估值仍然有较高的上修空间，行情仍然有较好的持续性。

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