在之前的养老系列文章中，我们反复提到，自己养自己将成为未来养老的主流模式，提前做好养老规划是很有必要的。而在规划养老时，关键一点在于根据养老目标和需求制定合理的资产配置方案，寻找到合适的养老投资产品。

不过，纸上得来终觉浅。想和做之间，往往存在着一道鸿沟。

目前市场上，养老投资产品越来越丰富，其中不乏一些优质的创新产品。但每个产品的特性、目标客户定位都存在差异，对于普通投资者来说，想要了解它们的优势和劣势，并结合自身需求去配置资产，其实不是一件容易的事情。

根据今年4月国务院发布的《关于推动个人养老金发展的意见》规定，个人养老金资金账户可以购买的金融产品主要有银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等，个人可以根据自己的偏好自主选择。

储蓄存款大家都比较熟悉，由于具有很好的流动性和很高的安全性，一直是每个家庭金融资产中最重要的组成部分，占整个家庭收入和金融资产的比重都比较高。不过，利率下行是长期趋势，完全依靠储蓄存款，不仅很难实现个人养老目标，甚至可能无法跑赢通胀。

所以，在制定资产配置方案时，储蓄存款可以有，但比例不宜过高（因人而异），而应该将较多的资金投资于收益弹性更好的养老产品。

整体上看，市场上已有的养老产品大致可分为三类：养老保险、养老理财和公募养老产品。下面，一起来了解一下它们各自的特点吧！

商业养老保险：税收递延

对于养老保险，相信很多人并不陌生。之前也提到过，作为国内养老第一支柱的基本养老保险，可能只能保障老年人退休后的基本生活需求，生活品质的维持和提升，还有赖于个人在商业养老保险方面的投入。其中，最值得关注的是个人税收递延型商业养老保险（简称税延养老保险）。

从名称中不难发现，这类养老产品最大的特点在于可以享受税收递延政策。目前，这类产品采用的是EET税收模式，即在购买、资金运作阶段免收个人所得税，延后至退休后领取养老金时再行征收，其中25%免税，75%征收10%个税，即实际税率7.5%。另外，投资收益环节，目前也是暂不征税的。

简单来说，若个人购买税延养老保险，国家会延后收取个人所得税，并且在税率方面会给予优惠。

从收益类型来看，税延养老保险可以分为三种：收益确定型、收益保底型、收益浮动型，分别对应A、B、C三类产品，并且风险等级是逐级提升的，可以满足不同投资者的需求。

养老理财：收益平滑，认知度高

由银行理财子发行管理的养老理财产品，相对而言公众认知度较高。与普通的银行理财产品相比，这类产品更能体现养老属性，更注重资金安全，赎回机制也更灵活。

具体而言，养老理财的特点主要有三：

1.产品具有收益平滑机制，从而降低净值波动

所谓收益平滑机制，即在一定投资期内，当产品收益超过业绩比较基准时，将超额部分按照一定比例纳入平滑基金并进行专项管理，专用于合理平滑养老理财产品收益。简单来讲，会根据产品的表现进行削峰填谷，以降低波动。

2.现有产品总体费率较低，仅收取管理费及托管费

超额业绩报酬和销售手续费，仅收取托管费（0.02%/年）和固定投资管理费（0.1%/年），部分产品甚至免收基本管理费。

3.部分产品可投资于非标资产，上限可达49%

由于银行的非标资产挖掘能力相对比较强，能够找到具有竞争力的资产提高产品的收益水平。

公募养老FOF：目标日期or目标风险

公募养老产品，也是最近几年关注度比较高的领域。目前，公募机构开发的以养老为目标的产品多以FOF形态运作。2018年以后，养老FOF成为公募布局的重要产品线，截至2022Q1，全市场已有养老目标FOF187只，规模合计1209.02亿元。（数据来源：Wind）

按照策略模式看，养老类FOF可分为目标日期型FOF和目标风险型FOF。

目标日期基金（Target Date Fund）最大的特点为设立目标日期，对应的是预计退休的年龄。一般来说，随着年龄的增加，人们对风险的厌恶程度也会逐渐增加。目标日期基金就是以此为依据，随着设定的目标日期临近，逐步降低权益类资产的配置比例，以降低组合的整体风险。

这类产品对普通投资者相对比较友好，只需选择与自己预计退休时间相近的产品买入即可，资产配置等专业问题完全交给基金管理人来实现，降低了投资者的决策难度。

而目标风险基金（Target Risk Fund）的资产比例是相对固定的，会根据产品定位设定权益类资产和非权益类资产的比例，风险水平较为稳定。一般而言，这类产品主要有积极型、平衡型和稳健型等类型区分，以匹配不同风险偏好的投资者。

这类基金的优势在于选择更灵活，比较符合风险偏好明确的投资者；不足之处在于，这类产品对投资者的自主决策能力要求较高，在养老投资过程中需要根据不同阶段的风险承受能力、养老目标需求等因素进行调整。

总的来看，无论是养老保险、银行养老理财，还是公募养老FOF，它们都各有特点，在产品选择上，投资者需要结合自己的养老目标、风险偏好、资金使用需求、投资期限等因素，选择与之相匹配的产品。

说到底，养老投资产品的选择上，没有最好，适合自己更重要。