今日股市小幅调整，沪深300收跌0.14%。行业板块方面，煤炭钢铁领涨，磷化工、纯碱、锂电正极、农药化肥、石油天然气等中上游行业震荡偏强。建材、社会服务、机械设备在行业中靠后。
尽管全球大宗商品价格近期纷纷回落，但近期能源价格相对坚挺。国内迎峰度夏的煤炭消费旺季来临，各地促进保供增产，大秦线等主要运煤通道满负荷运行。中国煤炭工业协会公布的数据显示，今年前5个月，全国煤炭产量完成18.1亿吨，同比增长10.4%，全国原煤日均产量超过了1200万吨，创历史高位。今年全国水电和新能源发电继续保持较快增长态势，对火电形成一定的替代，但截至6月30日沿海省份煤炭日耗192万吨，超越去年同期。部分煤企兼具高景气、业绩稳定和高分红特征。
能源价格高企对欧洲经济的负面冲击仍在加深。随着进口能源价格上涨，5月份德国贸易逆差达10亿欧元，为该国自1991年来首次出现贸易逆差。为应对能源进口成本上涨、能源公司亏损，德国酝酿开征天然气价格特别税，间接补贴能源公司，若征税法案通过将会进一步提高居民企业用气成本。7月11日，俄气将对“北溪一号”进行一年一度的检修，届时“北溪一号”预计将被完全“断气”，或给欧洲市场进一步带来紧张情绪。
欧洲央行7月议息会议临近，加息预期升温。尽管目前欧洲经济并不如美国经济强劲，但面对更高的能源价格和通胀水平，加息或是无奈之举。欧洲6月份制造业PMI新订单指数较疫情前的平均水平出现了大幅的下行，其中德国的下行幅度尤为突出；此前复苏势头强劲的服务业6月份也开始走弱。市场对欧洲央行7月加息幅度是25BP还是50BP仍未形成一致预期，后续9月份可能还有下一次加息。欧洲央行加息可能会使得欧元区脱离长达8年的负利率环境，给南欧国家财政融资雪上加霜。市场也在展望欧洲央行是否会有新的购债计划出台。
国内聚焦稳增长，基建投资的资金有望平稳接续。基建融资三季度已经确认将获得政策性金融工具3000亿元支撑后，市场转而展望四季度的增量财政工具。主要经济数据企稳是市场关注的重要标志。经济复苏短期趋势性仍然较强，关注社融和经济复苏的高频数据。稳增长行情因为疫情和政策因素拉长，在经济数据未企稳前仍会延续。等到经济企稳、政策定位重新回归能源结构转型后，若有增量资金则届时有望推动成长股上行，关注新能源行业的中期投资价值，但需回避海外货币紧缩和通胀造成的短期外需回落风险。
