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基金“中考”丨黄海包揽主动权益基金冠亚季军，业绩稳定性待考

时间：2022-07-01 16:22:10 | 来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道记者庞华玮广州报道

除QDII基金之外，今年上半年基金业绩排名已经揭晓。

从主动权益类基金表现看，上半年度冠亚季军由万家基金黄海一人包揽。

截至6月30日，上半年由黄海管理的万家宏观择时多策略基金、万家新利灵活配置和万家精选混合A，年内涨幅分别达到52.63%、46.80%、40.77%，位居主动权益基金业绩排行榜前三。

为什么上半年能取得好成绩？黄海复盘了自己上半年的操作，他表示基金主要配置了煤炭和地产板块。

对下半年的市场，黄海持审慎乐观态度，他认为有结构性机会，更看好价值板块的表现，但也不排除阶段性地持有部分现金来防御市场波动。后市黄海仍然看好周期和金融地产行业。

包揽主动权益前三

上半年的基金业绩排行榜，除了原油类QDII基金霸榜之外，年内收益超过30%的权益基金共19只，它们分属两类：煤炭类基金和新能源基金。

上述19只基金中，有12只是被动指数基金，余下的8只主动基金中，除了黄海管理的3只基金，其它主动权益基金大多规模迷你，合并A/C类份额不到2亿元。

总的来说，从上半年主动权益类基金看，万家基金黄海表现一枝独秀，独揽主动权益类基金业绩前三名。

这种一人连中多元现象在近年时有发生，比如2019年刘格菘包揽基金前三名，2020年赵诣包揽前四名，2021年崔宸龙包揽前两名。

从黄海从业经历来看，他先后在上海德锦投资、上海申银万国证券研究所、华宝信托、中银国际证券公司工作，历任项目经理、研究员、投资经理、投资总监等职务。2015年4月进入万家基金管理有限公司，现任公司副总经理、投资总监、基金经理。黄海有6年投资经理经验。

不过，黄海管理公募基金的时间并不长。

Wind数据显示，黄海目前管理3只基金，接手时间皆是2020年9月，现管规模12.90亿元。

拉长时间来看，Wind数据显示，截至6月30日，自2020年9月黄海管理的万家宏观择时多策略基金、万家新利灵活配置和万家精选混合A以来，1年9个月任职回报分别为22.80%、28.63%、24.64%。这3只基金在黄海任职以来总回报皆在同类排名前20%左右。

不过，黄海此前在管理的一只万家瑞兴A，任职期间一年（2020年9月至2021年10月），任职回报为-23.49%，在同类排名中垫底。

此前其任职中银国际证券公司期间曾管理过3只产品，其中管理时间最长的中银国际中国红1号，属券商集合资产管理计划，在4年间（2009年1月至2013年4月）的任职回报为21.59%，年化回报4.72%。

加仓煤炭业绩反转

从以往仓位看，黄海长期重仓地产板块，但自2021年三季度起开始大举加仓煤炭股。

以今年上半年主动权益基金冠军——万家宏观择时多策略基金为例，这只基金成立于2017年3月，最初由另一位知名基金经理莫海波管理，2020年9月23日黄海接任基金经理，当时该基金规模1亿元，他接手后的三个季度这只基金表现一般，基金净值下跌逾18%，而业绩比较基准收益率涨逾8%，两者相差近27个百分点。当时黄海投资以低估值、高分红的地产/金融板块为主。

在2020年年报中，黄海曾坦言，“在全年充裕的流动性和不断自我增强的趋势面前，我们过于保守的持仓策略是不合时宜的，错过了很多机会。这是需要反思和检讨的地方。”

直到2021年三季度，黄海增配煤炭股，基金表现开始反转。

在2021年三季报中，黄海表示，“我们依然聚焦在低估值、高分红的蓝筹股，我们继续持有地产龙头等金融股，并增配了部分业绩逐季改善的煤炭股。”

自此后的一年，万家宏观择时多策略基金收益达到50%，大幅领先同期比较基准的收益-4.5%。

该基金截至一季度末的前十大重仓股分别为陕西煤业、保利发展、淮北矿业、山煤国际、潞安环能、金地集团、万科A、新城控股、平煤股份、山西焦煤。

一季度报告显示，黄海的投资组合重仓两个行业：一是采矿业，占基金净值比48.62%，环比上升近14%；二是房地产业，占基金净值比32.84%，环比下降27%。

黄海的投资属于大盘价值风格，一季度末万家宏观择时多策略的股票占总值比86.81%，投资很集中，前十大重仓股占基金净值比高达75.18%，以能源为主，房地产为辅。

今年黄海踩准了市场的节奏，上半年，31个申万一级行业指数中，唯一有正收益的是煤炭，并且一骑绝尘，大涨31.41%。

而黄海重仓的另一行业房地产，上半年房地产行业指数涨幅排名第7位，尽管负收益，但跌幅相对较小，为3.61%。

总体上，黄海在接手三只基金的最初三个季度，在高景气成长股主导的行情中表现不突出，直到2021年下半年以来，加仓煤炭板块，踩准煤炭股行情后，黄海投资才有了明显起色，并受到投资人关注。

为什么上半年取得好成绩？黄海自己复盘了上半年操作。

黄海表示，今年上半年延续去年年底的思路，自上而下对宏观经济分析判断之后，做大类资产配置，选择在上游资源品领域配置煤炭板块，在困境反转领域选择地产板块配置，并动态跟踪企业景气度，进行精细化仓位操作。