来源：英才杂志

一方面高管没有顺势减持，是对企业价值长期看好的体现；另一方面，随着解禁这只“靴子”落地，市场情绪风险得到释放。

6月30日，AI龙头企业商汤科技（ HK：00020 ）开盘下跌超40%。

有腾讯大股东宣告减持，导致腾讯两天跌超10%的先例在前，本次商汤科技限售股解禁带来的减持风险令市场颇为关注。

不过，商汤科技当天就发布公告称，出于对集团长期价值及前景的信心，商汤科技联合创始人、董事长兼CEO徐立，商汤科技联合创始人、首席科学家王晓刚，商汤科技联合创始人、执行董事徐冰及若干管理层成员自愿承诺，将延长持有受限制的B类股份至2022年12月29日。股份禁售期延长6个月。

一方面高管没有顺势减持，是对企业价值长期看好的体现；另一方面，随着解禁这只“靴子”落地，市场情绪风险得到释放。

从1956年人工智能诞生之日起，AI行业历经数次大起大落，在这一过程中，有些企业被浪潮拍落，光芒逐渐黯淡；有些企业却勇立潮头、创造一个又一个奇迹。

随着被称为“元宇宙元年”的2021年的到来，AI产业也开启了新的篇章。也正是在这一年，商汤科技的业绩实现了超预期的表现，其2021年实现营收47亿元，同比增长36.4%，毛利率达69.7%；同时研发支出30.6亿元，占收入比高达65.1%。

那么，如何看待商汤的成长性？这次由解禁引发的下跌又是否砸出了黄金坑？

01

高筑墙、广积粮

明太祖朱元璋在平定天下之前，采用的“高筑墙、广积粮、缓称王”战略为其最终取得胜利发挥了重要作用。

而在整个AI产业尚未成熟的阶段，商汤是业内最先尝试构筑自己的护城河，同时积累人才和产品应用的企业之一。

高研发投入为商汤科技带来了高壁垒的技术优势。

在人工智能两大环节训练和推断上，商汤科技已经站在行业前列。目前主流训练软件包括谷歌TensorFlow、脸书py Torch、脸书Caffe/2、亚马逊MXNrt、微软CNTK、商汤SenseParrots、百度Paddle Paddle等；主流推断软件框架包括英伟达TensorRT、谷歌TensorFlow Lite、商汤Sense PPL等。其中谷歌和脸书在软件框架上遥遥领先，国内仅商汤、百度等极少数企业具有自研底层软件框架能力，而且商汤的深度学习学术研究在全球处于领先地位。

同时，商汤科技的技术优势也得到了行业认可。根据IDC最新发布的《2021H2中国人工智能市场》报告显示，2021年下半年，中国人工智能之计算机视觉应用市场份额占比中，商汤科技市场份额维持第一名，由2020年下半年的18.4%市场份额增值至22.2%。

全球知名研究机构沙利文联合头豹研究院发布的《2022年中国数字人市场观测报告-里程碑》报告显示，商汤科技数字人已全面进入“成熟阶段”成为市场领导者，并在十个评估指标中获得六项最高分，厂商整体竞争力排名第一。基于底层AI能力、全行业覆盖等优势，商汤构建了智能化生成、智能化驱动和智能化交互三大引擎，打造出“一站式”AI数字人生产流水线。在CVPR 2022上，商汤科技及其联合实验室有 71 篇论文被录用，其中近四分之一为 Oral（口头报告）论文，研究领域覆盖 3D 数字人、三维视觉等，正在引领元宇宙领域的技术应用趋势。

而商汤更核心的能力，来自于其从成立之日起就在打磨的人工智能基础设施，SenseCore。

这个装置涵盖感知智能、决策智能、智能内容生成和智能内容增强等关键技术领域，持续赋能智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大板块，相关产品与解决方案深受客户与合作伙伴好评。

基于此，商汤的研发团队实现了高效率、低成本、规模化的AI创新和落地。相较于行业需耗时数周，商汤的研发及工程团队可以将开发时长缩短至数小时。2019年、2020年及2021年，其研发人员每人年均生产的商用模型数量从0.44提高到3.45并继续提高到了7.96个，这将帮助商汤进一步与竞争者拉开差距。

截至2021年底，商汤科技通过SenseCore生产出的商用模型数量达34，000多个，相较于2020年底的13，000个增长152%。

基于在AI能力上的创新积累，以及推动AI高效率、低成本、规模化的AI创新落地，商汤科技已经和众多企业达成战略合作，其在中国企业级计算机视觉软件市场份额排名第一。

另外，商汤科技今年年初启动运营的新一代人工智能计算中心（简称商汤AIDC）峰值算力超过3740 Petaflops（1 Petaflop等于每秒1千万亿次浮点运算），是亚洲最大的人工智能计算中心之一。

作为商汤AI大装置的重要算力基座，商汤AIDC不仅将加快商汤的创新步伐，还将为产业数字化转型、重大科研突破和智慧城市建设提供澎湃的计算动能。同时也是低碳新型智能计算中心最佳实践和低成本算法生产工厂。在建设之初，商汤科技就积极应用前沿的节能技术与设计方式，让商汤AIDC每年可节省约4500万千瓦时功耗，年均PUE优化至1.28，以绿色低碳数据中心建设推动可持续发展，助力“双碳”目标实现。“高性能、重环保”体现了商汤科技在公司布局方面的前瞻性。

02

商业化落地加速

元宇宙的诞生极度依赖AI行业的发展，物理世界和数字世界的打通少不了数据这一生产要素，所以商汤完全可以被看做元宇宙产业链不可缺少的一环。这也让商汤成功借上了元宇宙的“东风”。

目前，商汤的SenseMARS已成为亚洲最大的元宇宙赋能平台之一。

依托SenseMARS火星混合现实平台领先的AI能力，商汤科技打造“数字猫APP文创平台”，以独创“实物底座+数字内容”相结合的形式，将视频、三维模型等数字化文创内容投射到现实世界中。

日前，数字猫文创平台限量发售的《宋人匹马·徐悲鸿》数字文创产品，用AI技术为用户带来了犹如身处“画境”之中的沉浸之感，鲜活呈现出画中神骏昂扬的奔马形象，为中国传统文化传承注入新的数字能量。

今年5月，商汤科技与敦煌共同打造的‘敦煌宇宙系列’首款作品——《千年一瞬-敦煌》限定数字壁画，就是用数字化创新模式，将千年敦煌壁画文化活灵活现地展现在大众眼前。

元宇宙已然成为各大IP掘金的新战场，如何展现 IP背后的新视角和新形象，既是IP所有者窥见的新机遇，也为产业公司带来了巨大的赋能空间。

而通过更多类似“数字猫文创平台”的实践，商汤科技在技术商业化落地方面的速度也将加快。

基于商汤科技在技术发展和商业化上的潜力，中金公司、安信证券、汇丰银行、招银国际等众多券商均给予其增持评级，且目标价高于其股价。

总的来看，商汤科技的股价短暂波动只是限售股解禁的正常现象，未来向好的整体格局依然不会改变。