3个重大要闻

1、2022年5月广义基金仍为配债主力

      2022年5月商业银行整体配置力量有所增强，继续增配利率债，地方债增幅扩大；广义基金是配债主力，主要增持政金债和信用债；保险增配地方债；券商配置意愿转强，主要增配国债；外资延续流出趋势，自今年2月起至5月底累计减持约4000亿元。

      短期内地方债发行接近尾声，6月份为利率债供给高峰，或导致6月末流动性收紧。年内参考当前中美国债利差和美国通胀压力较大来看，境外机构债券减持情况或持续，对国内债市情绪面扰动仍存。

2、美国PMI降幅超预期，全球增长担忧加剧

       美国方面，6月份Markit制造业PMI（初值）从5月的57下降至52.4，其中，产出和新订单指数降至50以下；Markit服务业PMI（初值）从上月53.4下降至51.6。欧洲方面，6月欧元区制造业PMI从上月54.6下跌至52。其中，新订单指数从48.7下降至44.7，连续二个月低于50，新出口订单从47.7下降至45.1，连续四个月低于50。

      欧美PMI中的价格指数居高不下，供应商交付也未见改善，显示由供给收缩带来的通胀压力仍存，主要受俄乌冲突和海外政策收紧带来的影响，下半年海外主要经济体“滞胀”风险或加大，外需的下滑或拖累国内出口增长。

3、本周地方债专项债基本发行完毕

      截至2022年6月24日，国债净融资0.7万亿元，发行进度为26%；新增地方一般债0.55万亿元，发行进度76%；新增地方专项债2.99万亿元，发行进度82%。结合6月下旬拟发行数据来看，截至6月30日，新增专项债拟发行合计3.38亿元。       今年6月地方专项债预计将基本完成全年发行计划，专项债的前置发行和使用或对国内基建投资有一定拉动，全年经济稳增长压力之下可关注下半年专项债提前批下达。

2个方向的较大驱动因素

利多：机构配债需求仍旺盛

利空：专项债供给规模较大

1个清晰结论

       今年6月初至今资金面仍较为宽松，但随着地方债供给延续高峰，6月末流动性压力或加大。目前海外货币政策收紧规模加大，外资持续流出或对国内债市情绪面构成扰动。整体来看，短期内债市波动或加大，仍需关注资金面变化，以及地产、汽车等销售恢复情况。

（以上数据来源：Wind）

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