今年以来股市持续震荡调整，主流指数纷纷回调。在此行情下，投资者避险情绪愈发浓厚，对于高流动性、低风险性投资产品的配置需求明显提升，其间，有一类基金正悄然发光，成为投资者“减震”和“闲钱理财升级”的又一选择。它就是中短债基金！

短债基金自2018年以来快速发展，截至2022年4月底，规模已从2017年底的500亿元增至超6000亿元。（数据来源：Wind，截至2022.4.30，短债基金分类指属于纯债券型，且在招募说明书中明确其债券的期限配置为短期的基金，期限配置或组合久期小于等于3年的短期纯债券型。）

如何借“基”布局，把握债市机遇？债型纯正的中短债基金，不容错过！

Q：什么是中短债基金？

中短债基金属于短债基金的细分品种。短债基金不投资于股票等权益类资产，以流动性较好的短期债券以及货币市场工具等固定收益类资产为主要投资方向。根据所投资债券资产剩余期限的不同，短债基金广义上可分为超短债、短债和中短债三类，分别对应剩余期限在270天以内、397天以内和3年以内的债券资产。

Q：中短债基金和货币基金、中长期纯债基金有何区别？

首先，短债基金相比于货币基金：

1. 历史收益更具竞争力

2017年以来，短债基金的区间回报持续高于货币基金，可作为“货币基金+”及“闲钱理财新选择” 。

2. 杠杆更灵活

货币基金杠杆率上限不超过120%，短债基金杠杆率上限可达140%，可较大程度利用利差博取更高收益空间。

3. 投资范围更广

短债基金主要投资于短久期债券，投资约束更少，货币基金主要投资于货币市场工具，在投资标的信用等级、流动性等方面限制较多。

注：上述杠杆率、投资范围仅为分析结果，具体基金产品的杠杆率、投资范围以基金合同约定和实际执行为准。

相比于中长期纯债基金：

短债基金对久期进行了适当约束，主要聚焦于短久期品种的资产，通过控制投资组合的久期，能够有效应对市场波动、严控回撤。

2017年以来，短债基金的年度最大回撤均显著低于中长期纯债基金。

Q：中短债债券的收益来源有哪些？

1. 利息收入。债券其实相当于一张欠条，利息收入是基本的收益来源。

2. 价差收入。也就是低价买入，高价卖出，赚取价差。债券价格会受到市场利率的影响发生波动，如同跷跷板的两端，此升彼降从而形成价差。

3. 杠杆收入。举个简单的例子，有时我们会发现一个债券资产组合中债券占总资产的比例超过100%，这就是加杠杆，把所持有的债券作为抵押，借钱融入资金，再用这些钱去投资更多的债券以获取额外的收入。如前所述，中短债基金的杠杆上限为140%。

但需要提醒的一点是，债券基金并非稳赚不赔，也存在一定的风险，有时也会发生亏损。

Q：上银慧享利30天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金是怎样一款中短债基金？

1. 债性纯正

本基金是一只纯债基金，投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，其中投资于中短期债券的比例不低于非现金基金资产的80%，不投资股票、可转债（纯债部分除外）等权益类资产。

2. 债券资产剩余期限不超过三年(含)

本基金所指的中短期债券是指剩余期限不超过三年(含)的债券资产，主要包括国债、金融债、企业债、公司债、地方政府债、政府支持机构债券、政府支持债券、次级债、可分离交易可转换债券的纯债部分、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券等金融工具。

3. 发起式

本基金为发起式基金，发起资金提供方认购本基金的金额不少于1000万元人民币，且持有认购的基金份额的期限自基金合同生效日起不少于3年，期间份额不能赎回（具体详见基金合同及其他法律文件）。与持有人利益共享、风险共担。

4. 30天滚动持有

本基金对于每份基金份额，设定30天的滚动运作期。每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请。

注：具体运作方式详见基金合同及其他法律文件。

Q：30天滚动持有如何理解？

30天滚动持有即投资的每一基金份额都会运作30天，到期后投资者有两种选择：一、申请赎回；二、继续持有，无需操作，基金份额将自动进入下一个30天的运作期，继续滚动持有。

1. 自由决定“上车”时间，0赎回费

30天滚动持有并不意味着必须在固定时点申赎，当基金成立且开放日常申赎后，每个交易日都可申购，这正是它人性化的体现，有闲钱随时往里投，30天运作期结束可以赎回，且赎回费为0。

2. 兼顾流动性，既有纪律又有温度

30天滚动持有的设置，一方面可以帮助投资者“管住手”，避免频繁申赎、追涨杀跌带来的收益损耗，提升投资体验。另一方面，降低了日常申赎频率，带来相对稳定的基金规模，有助于基金经理提高资金使用效率，也能提高投资胜率。

Q：本基金拟任基金经理是谁？

蔡唯峰注

👉固收投资副总监、拟任基金经理

👉美国密歇根大学金融工程学硕士

👉10年证券从业经历，其中7年+投资经验

👉丰富的境内外固收投资与衍生品交易经验，擅长自上而下选券，精耕细作，积小胜为大胜

-代表产品-

以上上银聚鸿益三个月定开债券业绩数据、同期业绩比较基准数据来源于基金定期报告。上银聚鸿益三个月定开债券成立于2018年7月20日，其业绩比较基准为中债综合全价（总值）指数收益率，2019年9月2日由半年定期开放债券型转为三个月定期开放债券型，其运作方式发生变化，详见2019年8月3日的公告。2018年业绩/业绩比较基准为3.19%/2.03%、2019年业绩/业绩比较基准为4.40%/0.87%（转型前）、1.26%/0.47%（转型后）、2020-2021各年业绩/业绩比较基准为3.30%/-0.07%、4.44%/2.10%。现任基金经理任职区间：蔡唯峰2021年5月14日至今；历任基金经理任职区间：谢新2018年7月20日至2019年8月9日，倪侃2018年7月20日至2021年5月14日。以上数据来源于基金定期报告。

Q：上银基金固收团队为何值得您的信赖？

上银基金管理有限公司由上海银行股份有限公司、中国机械工业集团有限公司共同发起设立，注册资本人民币3亿元，截至2022年3月31日，公司资产管理规模超1140亿元。（数据来源：上银基金）

作为一家银行系公募基金，上银基金固定收益类资产超额收益最近5年排名第5，基础扎实，长期业绩表现亮眼。

数据来源：海通证券《基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜》，发布时间2022.4.4，数据截至2022.3.31。基金管理公司超额收益是指基金公司管理的主动型基金超额收益（基金净值增长率减去业绩比较标准后的收益）按照期间管理资产规模加权计算的平均超额收益。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。

在信用风险管理方面，上银基金通过完善信用内评体系，建设智能化内评系统、舆情监控系统，编织了一张较为严密的信用风险防控网。

在投资事前，重点做三个布局：一、定期优化细分行业信用内评框架；二、对固收产品进行信用分层，从授信准入源头上实现信用风险偏好的精细化管理；三、建设债券内评系统。在投资事中和事后，基本实现信用风险“信号触发→信号核实→风险回检→应对处置”的全流程闭环管理。

在本基金的债券标的选择上，严格筛选个券信用资质，力控信用风险。拟投资的信用债债项评级在AA+及以上，无债项评级的采用主体评级，其中投资于信用评级为AA+的信用债占信用债资产的比例为0-50%，投资于信用评级为AAA的信用债占信用债资产的比例为50%-100%。

在债券组合的构建和调整上，本基金综合运用久期配置、期限结构配置、类属资产配置、收益率曲线策略、杠杆放大策略等组合管理手段进行日常管理。在严控回撤的基础上，追求更好表现。

注：具体投资策略详见基金合同，公司可根据实际情况对以上投资比例进行调整，具体以实际执行为准。

Q：现在是配置中短债的好时机吗？

当前债市走势取决于经济的弱现实与稳增长政策的强预期之间的博弈，长久期资产面临较大的不确定性，在中期伴随疫情消退及基本面修复，还会面临调整的风险；而受益于货币政策在稳增长和宽信用过程中维持充裕的流动性，短久期资产预计将继续保持强势。在资金利率维持低位的情况下，杠杆套息的收益也较为可观。此外，配置力量也对短债尤其是短久期信用债形成支撑，年初以来股市持续下跌，债市波动加大，理财产品负收益占比与回撤幅度上升，导致配置资金向短久期资产倾斜，这一点我们可以从年初以来货币基金规模的大幅扩张和极度火热的信用债一级市场得到印证，预计在后续股债均不存在趋势性行情的背景下，这一局面大概率能够得到持续。从组合配置角度来看，当前票息策略和杠杆策略显著优于久期策略，而短债基金的投资策略正好契合，因此目前来看投资者可重点关注该类型产品。

Q：本基金适合什么样的投资者？

本基金投资门槛低，人民币1元（含认/申购费）起投，在严格控制风险和保持较高流动性的基础上，力争为投资者提供合理回报。

主要适合以下投资者：

第一类：不满足于货币基金收益，同时对投资风险持谨慎态度，不愿承担太大波动的投资者；

第二类：寻求资产配置多样化，希望提高资产防御能力、降低投资组合风险的投资者；

第三类：有一定闲钱，希望资金流动性相对充分的投资者。

Q：本基金费率情况如何？

管理费费率：0.20%/年 

托管费费率：0.05%/年

C类份额销售服务费费率：0.20%/年

A类份额认/申购费率如下表（C类份额不收取认/申购费）

赎回费用：对于每份基金份额，基金管理人仅在该基金份额的每个运作期到期日为基金份额持有人办理赎回。基金份额持有人在满足条件下方可赎回，不收取赎回费用。

注：蔡唯峰，2010年3月-2012年4月，任Bloomberg抵押贷款证券小组金融应用工程师；2012年5月-2014年11月，任申银万国期货研究所高级分析师；2014年11月-2017年3月，任上海银行金融市场部债券与衍生品交易业务副经理；2017年3月-2021年4月，任中银基金专户投资经理；2021年4月，加入上银基金，2021年5月起担任基金经理。

截至2022年3月31日，除上银聚鸿益三个月定开债券外，蔡唯峰共在管其他2只债券类基金，分别为：①上银慧添利债券成立于2016年3月16日，其业绩比较基准为中国债券综合指数收益率，2017-2021各年业绩/业绩比较基准分别为2.90%/-3.38%、7.76%/4.79%、5.48%/1.31%、4.20%/-0.06%、5.07%/2.10%，成立以来至2022年3月31日业绩/业绩比较基准为31.88%/2.83%。②上银可转债精选债券成立于2020年5月8日，其业绩比较基准为中证可转换债券指数×70%+中债综合指数收益率×20%+沪深300 指数收益率×10%，2020-2021各年业绩/业绩比较基准分别为-0.26%/5.62%、10.03%/12.66%，成立以来至2022年3月31日业绩/业绩比较基准为-10.14%/10.28%。以上数据来源于基金定期报告。基金产品存在收益波动风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，也不构成基金业绩表现的保证。

尊敬的投资者：

基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上银基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。本基金是债券型基金，长期预期风险收益水平低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（本基金单个开放日内的基金份额净赎回申请超过前一开放日的基金总份额的百分之十，详见基金招募说明书）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、本基金对于每份基金份额，设定 30 天的滚动运作期。每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请。基金管理人仅在该基金份额的每个运作期到期日为基金份额持有人办理赎回。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未提出赎回申请或赎回被确认失败，则该基金份额自该运作期到期日下一日起进入下一个运作期。因此基金份额持有人面临在滚动运作期内不能赎回基金份额的风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。上银基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、上银慧享利30天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金（以下简称“本基金”）由上银基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.boscam.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

七、基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。指数过往业绩不代表本基金业绩表现，也不作为本基金未来表现的承诺。

八、上银慧享利30天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金为R2风险等级产品，适合C2-C5风险等级的投资者，产品代销机构如对产品风险等级及投资者风险承受能力等级有自行评定结果及匹配规则，以代销机构结果为准。

九、本材料中的信息部分来源于公开资料，本材料中涉及的投资策略、资产配置策略等以基金合同约定和实际执行为准。公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议。