最近的A股市场有点“强”，同时也让踏空的用户有点“方”，不由得接连发问：A股市场“独立”了吗？后市机会如何？哪些方向值得关注？对此，咱们的基金经理章恒有话说。
关注万家颐和（基金代码：519198）的用户可能都对章恒比较了解了。他拥有14年基金从业经验，其中7年投资管理经验。
章恒的投资理念是观察全球社会经济发展变化，顺应产业发展趋势，发掘个股投资机会。同时，擅长左侧布局，把握底部反转机会。由他管理的万家颐和在今年波动加剧的市场中，逆势为投资者取得了较为暖心的收益。
数据来源：万家基金，经托管行复核，其他指数数据来自Wind，截至2022.4.15。章恒于2020年5月14日起担任万家颐和的基金经理。过往业绩不代表未来，完整历史业绩见文末。
01
美联储加息预期提升，有何影响？
接下来，我们一起听听他对市场的看法吧。基金经理章恒认为，今年以来，市场主要受困于三大风险：国内疫情、美联储加息和俄乌冲突。3-4月国内疫情最为严重，现在已经淡去，未来很难更加严重。目前美联储加息到了最为严峻的时刻。
市场预期6月、7月会连续加息两次，每次75bp，基准利率升至2.5%，回到2019年疫情前水平。预计后续还会继续加息三次，每次50bp，达到4.0%。
02
美联储为何又出来搞事情？
美联储加息预期提升主要是受原油大宗推动CPI通胀压力导致的。
一方面章恒认为通胀是美联储长年超常规释放货币导致的，所谓覆水难收，通过短期一次性收缩只会让经济雪上加霜，但无法控制甚至可能恶化供给侧收缩带来的涨价压力。
另一方面，美国11月中期选举，美联储是否能够承担经济和政治压力呢？换个角度看，如果美联储真有足够定力，早年就不至于如此放大水。
因此，我们判断美联储缩表带给市场最恐慌的阶段就在当下，后续缩表预期有望逐渐缓和，尤其下半年通胀压力会因为基数原因而减弱。
国内市场方面，目前正处于流动性宽松+逆周期刺激的初期，后续随着政策的落地，经济回暖，投资者信心回归，市场将有望形成较大幅度的牛市。
03
波动之下，危中藏“机”
站在当下，章恒认为美联储收缩带来的市场震荡，或是难得的抄底机会。具体来说，章恒管理的万家颐和目前主要关注以下板块：
煤炭
短期来看，成长股或更占优势，但是拉长周期来看，煤炭有低估值高分红等安全保护、行业景气度也在进一步增强。再加上随着国内旺季有望到来，以及海外能源价格有望继续上台阶，预计煤炭后续或将仍有比较确定的上涨空间。
绿电
“碳中和”的时代背景下，能源转型，光伏、风电迎来重大发展机遇，是一个具有高成长性的行业，且行业基本面不断向好。
今年以来，绿电板块也随大盘有了明显的调整，目前估值处于偏低的水平，我们相信后续整个绿电板块会有一轮业绩和估值双升的机会。
军工
军工是计划性较强的行业，与宏观经济的相关度较弱。俄乌冲突也让我们看到在大国崛起的过程中国防力量的重要性。因此，我们看好军工板块的成长性，预计二季度以后军工板块具有较好的投资机会。
铜
关于铜板块的核心逻辑，其实有些类似煤炭。资源国对于长期以来不合理定价的抗议越来越多，导致铜产量持续低于预期，而随着新能源、风光的快速发展，带来铜需求量持续增长，使得铜价有望维持高位，短期甚至可能上涨创新高。因此，万家颐和未来会对铜板块保持关注。
消费
当前疫情好转叠加稳增长政策的支撑，消费板块有望迎来修复。
站在当下，基金经理章恒认为美联储收缩带来的市场震荡，或是难得的抄底机会。对于后市，你如何看？更看好哪些板块呢？
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活动截止时间：2022.6.17，活动最终解释权归万家基金所有
万家颐和灵活配置混合成立于2016.06.23（2019.6.29由万家颐和保本混合型证券投资基金转型为本基金），2016-2021净值增长率为:-0.82%，2.15%，4.26%，3.45%，43.02%，18.43%。2016-2021业绩比较基准收益率为：1.48%，2.75%，2.75%，4.78%，15.58%，-0.18%。以上数据来源于该基金定期报告。
风险提示：本材料由万家基金提供。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
