分析师：程靖斐执业证书编号：S0890517060001

市场回顾

1.1. 市场点评

5月国内疫情影响虽在延续，但新增病例回落，且稳增长政策力度不断加大。月底上海疫情基本得到控制，复工复产有序推进。A股中上旬下行风险减弱，下旬对未来疫后修复预期增强的投资者增加，A股出现回暖迹象，股票市场整体上涨，其中成长风格优于价值，小盘风格好于中大盘风格。5月中下旬之前，债市对经济前景表现得较为担忧，叠加美联储货币政策鹰度减弱，利率走低，下旬随着上海疫情得到控制，经济修复预期增强，利率再次抬升。油价高位再度攀升，黄金价格回落。

A股5月日均成交8373亿，北向资金成交净买入169亿元。中证500指数的历史波动率在5月的最后一周大幅下行，当前处于近三个月的低点，IC合约贴水扩大。

观察期自2022年5月1日至2022年5月31日。

2. 分策略业绩统计

股票策略共考察12745只基金，中位数收益-14.57%，收益区间在【-90.83%, 454.51%】。

相对价值共考察596只基金，中位数收益0.83%，收益区间在【-38.57%, 40.28%】。

管理期货共考察2219只基金，中位数收益2.25%，收益区间在【-92.52%, 452.86%】。

宏观策略共考察358只基金，中位数收益-6.99%，收益区间在【-81.65%, 143.20%】。

债券策略共考察1045只基金，中位数收益1.92%，收益区间在【-56.38%, 437.89%】。

组合基金共考察1233只基金，中位数收益-5.36%，收益区间在【-68.64%, 119.51%】。

3. 分策略业绩分析

我们接下去对股票策略、相对价值策略、管理期货策略和复合策略这四大类进行分策略业绩分析。股票策略和复合策略管理人要求20亿以上的管理规模，其他两个大类要求10亿以上的管理规模（子策略中的期权策略、可转债策略和T0策略管理人要求1亿以上管理规模），公司成立满三年，而且每个管理人至少有三支不限策略的产品正在运作（上述三个子策略的管理人除外）。

我们在全市场中筛选，以私募基金管理人为统计维度，将其发行的属于该策略类别的产品等权合成为该管理人对应策略的业绩曲线，首先以列表的形式统计过去一年该策略收益率排名前十的管理人（不足10家则全部展示），再将全市场中所有满足条件管理人的对应策略业绩曲线等权合成为该策略代表全市场的业绩指数。

3.1. 股票策略

3.1.1. 中证500指数增强策略

中证500指数增强策略，过去一年收益率排名前十的管理规模均几乎均超五十亿，5月收益率九家为正，涨幅最大的是思勰投资的12.23%，当月中证500指数上涨了7.08%。2022年收益最高的也是思勰投资，录得了9.07%的收益，夏普比1.36也是最高，最大回撤幅度最小的也是思勰投资的5.7%。

3.1.2. 量化多头策略

量化多头策略，过去一年收益率排名前十中有四家管理规模超百亿，5月收益率几乎均为正，涨幅最大的是思勰投资的9.8%。2022年收益最高的也是思勰投资，录得了7.66%的收益，夏普比1.3也是最高，最大回撤幅度最小的是思勰投资的5.5%。

3.1.3. 主观多头策略

主观多头策略，过去一年收益率排名前十中有两家管理规模超五十亿，5月收益率均为正，涨幅最大的是善思投资的18.38%。2022年收益最高的也是日斗投资，录得了31.62%的收益，天倚道投资的夏普比2.12为最高，最大回撤幅度最小的也是天倚道投资的4.57%。

3.1.4. 股票多空策略

股票多空策略，过去一年收益率排名前九中有四家管理规模超五十亿，5月收益率多数为正，涨幅最大的是赫富投资的5.02%。2022年收益均为负，跌幅最小的是平石资产的1.79%。

3.2. 相对价值策略

3.2.1. 股票市场中性策略

股票市场中性策略，过去一年收益率排名前十中有七家管理规模上五十亿，5月收益率均为正，涨幅最大的是世纪前沿的3.17%。2022年收益最高的是量魁资产，录得了11.58%的收益，夏普比最高的是宽德的3.66，最大回撤幅度最小的是诚奇资产的1.12%。

3.2.2. 期权策略

期权策略，5月收益率多数为正，最高的是牧鑫资产，录得了1.72%的单月收益。2022年收益最高的也是聊塑资产，录得了1.72%的收益，聊塑资产的夏普比3.08为最高，最大回撤幅度最小的也是聊塑资产的0.23%。

3.2.3. 可转债策略

可转债策略，5月收益率均为正，最高的是达仁资产，录得了5.92%的单月收益。2022年收益最高的是杉阳资产，录得了1.79%的收益，最高的夏普比是杉阳资产的2.07，最小的最大回撤幅度也是杉阳资产的0.49%。

3.2.4. T0策略

T0策略，5月收益率均为正，最高的是希格斯投资，录得了0.99%的单月收益。2022年收益最高的是赢仕投资，录得了3.32%的收益，最高的夏普比是浮石投资的3.68，最大回撤幅度最小的也是浮石投资的0.13%。

3.3. 管理期货策略

3.3.1. 主观CTA策略

主观CTA策略，过去一年收益率排名前十的5月收益率多数为正，最高的是智领三联，录得了8.85%的单月收益。2022年收益最高的是众壹资产，录得了10.98%的收益，最高的夏普比是杉阳资产的4.15，最小的最大回撤幅度是雷根资产的0.65%。

3.3.2. 量化趋势策略

量化趋势策略，过去一年收益率排名前十中有五家管理规模超五十亿，5月收益率中六家为正，最高的是钧富投资，录得了3.34%的单月收益。2022年收益最高的是均成资产，录得了28.98%的收益，夏普比最高的是伯兄资产的5.78，伯兄资产的最大回撤幅度也最小。

3.3.3. 量化套利策略

量化套利策略，过去一年收益率排名前六中有三家管理规模超二十亿，5月收益率几乎均为正，最高的是洮利，录得了4.52%的单月收益。2022年收益最高的是量道投资，录得了36.49%的收益，夏普比最高的是洮利的5.71，展弘投资的最大回撤幅度最小，为0.21%。

3.4. 复合策略

复合策略，过去一年收益率排名前十中有三家管理规模超百亿，5月收益率几乎均为正，最高的是玖瀛资产，录得了7.22%的单月收益。2022年收益最高的是中阅资本，录得了23.8%的收益，夏普比最高的是前海国恩资本的6.08，玖瀛资产的最大回撤幅度也是最小。

4. 产品发行与清盘

从产品发行来看，2022年5月，受疫情因素影响，策略发行数量有所回落。

从产品清盘来看，各月份清盘数量基本保持稳定，2月以来因为春节假期和疫情因素清盘数量较其它月份少，其余月份随行情波动不大。