近日市场整体呈现反弹态势。近日央行公布5月金融数据，总量虽超预期，但结构仍有待完善；与此同时，上海等地复工复产有序推进，微观数据反映经济需求边际向好。

如何在冲高震荡中抓住反弹机遇？近期万家臻选迎来二次首发，或为投资者献上应对波动行情的投资利器。

本期嘉宾简介

万家基金 莫海波

万家基金总经理助理，投资研究部总监；

金牛奖、金基金奖、明星基金奖得主，12年研究及投资经验，其中9年投资管理经验；

现任万家臻选、万家社会责任等基金的基金经理。

Q1：请问如何分析近期市场行情？

莫海波：市场从年初下跌到2800点，风险已经得到一定释放，但未来可能还需经历磨底的过程。待外部环境有所好转，市场才有可能迎来反转。所以目前还是初步按照反弹的思路来参与市场。

Q2：万家臻选对地产持仓较多，您如何看待房地产板块未来的上升空间？

莫海波：本轮稳增长房地产政策有边际放松，重点提到“保障房建设”、“满足合理需求”，重提“因城施策”，强调房地产行业的重要性, 行业龙头公司的估值有望进一步修复。

关于地产目前反弹不高的原因，我认为可能是存在一个从量变到质变的过程。当政策利好累积到一定程度，业绩会逐渐回归正常，估值也将恢复，今年的修复行情还没有结束。

Q3：请您简单谈谈对军工行业近期表现的分析？

莫海波：以往遇到俄乌危机这种规模的地缘冲突，军工的涨幅应该是居前的，但今年出现很大的跌幅，市场表现和以往是不太一样的。我们复盘时认为，随着市场的下跌，β属性出现了比较大的回调，但是行业基本面还是在朝着向好的方向发展。俄乌危机之后，各国都增加了军备支出，这意味着此次地缘政治冲突改变了各国对全球格局的看法，造成了相当深远的影响。中国也会相应地加快军队现代化的进程，对中国军队而言，有两个非常重要的时间节点：2027年和2035年，要实现中国军队的现代化和装备升级的现代化。所以军工行业未来有望迎来业绩的持续兑现。

Q4：您如何看待新能源板块？

莫海波：新能源板块行业基本面不错，但我觉得未来盈利效应有限。经过4月底的回调，我认为目前估值达到了合理水平，但预计未来只能在保持估值合理的前提下赚业绩增长的钱，像过去那种几倍的涨幅很难再出现。

Q5：农业种子板块最近涨幅相对较少，您怎么看？

莫海波：种子板块今年总体来说还不错，只是这波的反弹力度相对较弱。对于种子行业，我们是战略级别的看多。我们认为种子行业有望迎来量价齐升，明年可以看到大批的转基因产品投入商用，有望完成从“1到10”的转变。

Q6：种业板块的公司估值基本上在60-70倍，估值最高的达到200-300倍，估值水平相对较高，您对此有什么看法？

莫海波：虽然表面估值看起来比较贵，但是过去几年种业都处在下行周期，积累了很多库存需要计提；当行业进入上行周期，会与过去的情况出现很大的区别。从2020年四季度开始，整个行业总体步入上行周期，库存在迅速降低，价格也在上涨，之前拖累估值的因素都在逐渐好转。所以把时间线稍微拉长来看，目前的估值是非常合理的。

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