实力还是运气？永远是大家在基金研究过程中的一大难题！

跟不确定性作斗争

其实不仅是做基金投资，只要是做投资，想要求得更高的收益，就要面临不确定性的考验。

虽说与市场的不确定性作斗争是长期的事，但是目前市场所面临的不确定性恐怕史无前例。现在我们遇到的很多现象，是前所未有的，就像之前所说的，是一些老将乃至说老人都没见过的。

有许多的理论、经验在遇到新的情况时，可能并不好使。每个人都是市场的参与者，也是市场的受益者。市场的走向是参与者合力决定的，这也正是市场最有趣的地方。

既然是人来做事，那自然而然会有不少的状况，可能会有很多反转，在这个基础上，去做评价、投资，才能更好地认识这个市场，认识能力与运气。

运气的偏差

在这个市场，就不可否认运气因素和重要性，甚至对于很多大佬影响都很大：

比如说朱少醒，其实他的业绩在初期的积累是非常重要的，没有这段，不妨碍他的优秀，但是不会显得他突出。富国天惠（161005）有着一个非常好的起点。

而与之相反，长城基金的何以广还有原华安基金的崔莹，就比较惨，上任一两个月时间，市场可能就跌去了三四成，职业生涯上来就挖了一个大坑，这个坑可是不好填，像他俩这种能够迅速爬出来的不多见。想要慢工出细活的，就更悲催了，可能整个职业生涯都只能谈论一下近X年的业绩，不能提生涯业绩了。

这两个例子说的都是时点的影响，这里面的说道并不止时点一个，想要梳理清楚运气和实力，回顾前路还是需要很多细致工作的，重走一遍这几年的路，还是挺重要的。

做概率的累积

总的来说，做投资，收益还是概率的累积，没有人能够一直对，甚至说大多数人的正确率都到不了50%，预测就是来被打脸的，如果一个人总是说自己对，要么只提自己对的，忽略错的；要么就是把错的都删了。

在具体的投资过程中，有的基金经理喜欢游戏的局数少一些，更专注一些，那么业绩起伏可能就比较大，而有的人则喜欢游戏的局数多一些，那可能业绩起伏就小一些，给到投资者的持有体验就好一些。至于能力，其实就体现在长期业绩上。业绩其实是与投资者最好的交流方式。当然在这种交流中，投资者关注的不应该仅仅是业绩的高低，还应该包括业绩的起伏、周期性、意外因素等等。

我们可以努力去剥离基金经理业绩的实力和运气因素，但是一定别忘了：过去的业绩是实力与运气共同构成的，未来亦是如此！

其实这么多的基金经理，优秀的那些，谁跟谁又能差多少？冒尖的那个，肯定是有些运气的，可能还是运气爆棚，连着好几年都走运的，然而这肯定是不正常的现象。

所以，看淡点吧，可能我们也很努力，也剥离了实力和运气因素，把基金经理分析得透透的，但是我们的投资收益，确确实实是需要些运气因素的，而运气的分布也犹如抛硬币一般，虽说正反面概率各一半，是很可能连续几次都是同一面的。得意时别忘乎所以，失意时别乱怀疑自己。