国内宏观
Domestic economy
重点数据解读之通胀
5月CPI同比增长2.1%，与前值持平，本土疫情继续推高食品价格。5月国内疫情反复、供应链受阻，各类食品储运成本高位运行，食品CPI同比进一步升高至2.3%，其中鲜菜价格同比增长11.6%，鲜果同比增长19%，鸡蛋价格上涨10.6%，以上几项构成主要贡献。此外，生活用品和服务价格低位回升。然而，核心CPI同比增长0.9%，与上月持平，内需不足问题凸显。
5月PPI同比增速回落至6.4%，生产资料价格下降。分行业看，煤炭、石油等受地缘冲突扰动品种价格继续走高，石油工业PPI上行至34%，煤炭炼焦工业上升至54.7%，其余行业均进入下行通道。
重点数据解读之进出口
5月出口同比增速回升至16.9%，主因是低基数和4月积压订单的集中释放。短期来看，疫情扰动最严重阶段已过去，5月中下旬起企业陆续复工复产，随着生产物流修复，国内供给恢复，前期积压需求得到释放，支撑了短期内出口的韧性。然而从长远看，受制于全球经济放缓、外需逐步走弱，今年我国出口很难有去年那般亮眼表现。
5月进口同比增长4.1%，主要拉动来自于原材料和能源的进口；内需修复、生产改善带动了对相关原材料的需求，同时价格因素也构成支撑。
市场
◉ 上海：复工首周新房成交量回暖，环比增加142%
复工首周，上海新建商品住宅成交面积8.8万方，环比增加142%，楼市成交快速反弹。其中，端午假期成交面积约为3.1万方，占约3成的成交量，对上海市成交起到支撑作用。从成交结构来看，市场还是以中高端产品为主，但每平方米3-6万元人民币的主力价位段明显提升，交易均价回落至5.9万/平，环比下跌10%。供应方面，上周共入市６个项目，总供应面积达到26万方，已经恢复到正常水平。其中多个楼盘采用线上方式开盘摇号选房。
目前大约有六成新盘售楼处恢复开放，二手房门店也在恢复，对楼市快速回归有推动作用。随着供应加快回归，后续楼市成交量将进一步上扬。
上海属于受疫情影响导致成交热度回落，本身购买力相对充裕，中高端改善需求旺盛，整体因疫情积压的购房需求将在疫后得到稳步释放，未来将迎来需求补涨期。
◉ 深圳：香蜜湖国际风投创投街区拟打造"国家+本土+外资"投资集聚中心
香蜜湖国际风投创投街区产业空间主要包括香蜜湖片区和车公庙片区，其中，香蜜湖片区总用地面积140万方，供应产业用地约35万方、产业空间约240万方。到2025年，香蜜湖国际风投创投街区基本建成国际化、市场化、品牌化的资本聚集区，街区辐射范围内实现国内行业排名前100私募创投机构不少于10家，QFLP、QDIE、WFOE PFM试点机构不少于50家。
政策
◉ 上海：世界前50院校留学生在沪全职工作可直接申办落户
上海人社局公布要加大世界名校留学人员引进力度。在符合留学人员落户基本条件的基础上，对于毕业于世界排名前50名院校的，取消社会保险费缴费基数和缴费时间要求，全职来本市工作后即可直接申办落户；对于毕业于世界排名51-100名的，全职来本市工作并缴纳社会保险费满6个月后可申办落户。此举不仅可以助力上海吸附优秀人才，更为楼市提供新需求。
◉ 广州：放宽落户，大专学历可落户花都、从化和增城
广州将放宽落户，将通过在花都区、从化区、增城区建构差别化入户政策。具体措施包括：学历条件将由全日制本科降至全日制大专，对不符合当前广州户籍迁入政策的国内普通高校全日制本科学历或学位（单证）以及全日制技师学院预备技师班、高级工班毕业人员，也纳入差别化入户的学历条件范围。
此外，差别化入户人员入户广州，在白云、黄埔、花都、番禺、南沙、从化、增城7个区内累计缴纳社会保险满3年后，也将可向越秀、海珠、荔湾、天河4个区市内迁移。此举意味着广州开始加大“抢人”力度。
◉ 长三角试点区域：支持提取公积金支付异地房租
上海住房公积金、苏州住房公积金、嘉兴住房公积金管委会联合印发《通知》，创新试点在长三角一体化示范区内支持职工提取住房公积金支付异地房屋租赁费用。
试点区域为上海青浦区、苏州吴江区、嘉兴嘉善县。职工及配偶符合以下条件的，可以申请提取申请人住房公积金账户内的存储金额，用于支付异地房屋租赁费用：申请人符合住房公积金缴存城市租赁提取条件；申请人任意一方在一体化示范区内缴存住房公积金；申请人在房屋租赁城市无自有住房，且在一体化示范区内跨区域租赁住房。一体化示范区异地租赁提取方式和额度参照缴存城市提取方式和额度执行。
◉ 香港：地政总署收回粉岭及元朗共30幅私人土地
香港地政总署公布，收回粉岭及元朗区共30幅私人土地，总面积约1.12公顷，以进行资助房屋发展，预计共可提供约1660个住宅单位，最快可于2027年及2028年开始入伙。
房企
◉ 泰禾：成为被执行人，执行标的约1.65亿元，执行法院为福建省福州市中院
泰禾集团股份有限公司成立于1992年12月29日，法人黄其森，注册资本24.89亿元，经营范围为房地产开发经营等，由泰禾投资集团有限公司持股46%，叶荔持股12.05%，福建智恒达实业有限公司持股3.56%，共涉及司法案件845起，有失信记录13条，未履行数量13条，有被执行人记录29条，被执行总金额1597399.57万元，有限制高消费记录39条。
◉ 荣盛发展：回复问询函，多因素致毛利率下降、存在一定流动性压力
荣盛发展称，2021年下半年以后为加强销售促进回款，公司部分项目通过一定程度的以价换量实现项目去化，在利润率面临下行压力的行业趋势下加剧了毛利率下降。同时承认公司存在一定的流动性压力，在流动性承压情况未得到有效缓解之前，暂停对外投资。
荣盛发展还表示，在近年融资监管加强、融资渠道收紧的行业背景下，民营房企融资成本不断抬升，融资利率持续走高，资本化的利息随着项目交付结算，也进一步压低了项目毛利率。
◉ 绿地：张玉良表示要加大力度推进物业销售去化，未来3年总货值约2000亿元
在绿地控股2021年度业绩及现金分红说明会上，董事长张玉良表示，为保障债务顺利偿还，公司将多管齐下，狠抓现金流及资金统筹。要大力度推进境内外存量物业销售去化，加快资金回笼。绿地可供销售的优质物业充足，市场化销售去化率较高，未来2-3年，可供出售的存量物业总货值约2000亿元。其中，绿地将加速推动海外项目轻资产转型，推进包括美国纽约及洛杉矶等项目在内的一批海外物业销售去化。此前，绿地已通过一部分海外物业销售去化、竣工交付，回笼资金超百亿元。
海外市场
Overseas economy
美国方面
就业方面，美国5月非农新增就业人数录得39万人，高于市场预期，失业率录得3.6%，与前值持平，仍维持在疫情爆发以来的最低水平。平均时薪同比小幅回落至5.2%，但仍处高位，劳动力成本上涨压力犹存，“工资-物价”螺旋上升的压力仍在。由于非农数据十分亮眼，市场对于美联储加息的预期再次提升。
欧洲方面
通胀方面，欧元区5月CPI同比增速初值为8.1%，5月CPI环比增长0.8%，均大幅高于市场预期，高通胀问题持续扰动欧洲经济复苏。
资本市场方面
本周全球重要指数跌多涨少，美股标普500、纳斯达克指数均跌超2%，欧洲市场也多数下跌，恒生指数本周表现亮眼，涨逾3%。美股行业方面，本周仅能源行业微涨0.8%，其余行业悉数下跌，其中房地产跌近4%，跌幅最深。债券市场方面，随着市场加息预期不断升温，本周美债收益率继续攀升，长端利率上行10个BP来到3.04%；欧元区高通胀问题也加剧了市场对欧洲央行提前加息的预期，欧元区公债利率周内大幅上行超20BP。
国内股市
Domestic stock
概览
本周，A股市场继续迎来大幅反弹，万得全A指数上涨3%。其余股指也悉数上涨，其中创业板指、上证50领涨。市场活跃度大幅上升，万得全A周日均成交额为10,562亿。风格上，本周大盘、成长风格占优，涨幅较大。
南北向交易
北向和南向交易方面，北向资金在当周总体净买入368亿；南向资金全周共净买入58亿。A股本周净流入310亿。
从外资十大成交活跃股来看，外资净买入规模前三名分别为贵州茅台、中国中免、伊利股份，净卖出规模前三名的个股是宁德时代、中远海控、万科A；行业偏好上，从Wind一级行业来看，本周外资主要增持了日常消费、可选消费、信息技术，减持了工业、房地产。
图：陆港通交易情况(亿元，RMB)
数据来源：Wind，诺亚研究行业层面，本周板块均有不同程度上涨，其中上游和金融地产板块涨幅较大。细分行业中，上游的煤炭、石油石化、有色金属本周领涨，涨幅在7.9~10.4%。上游的基础化工、金融地产板块的非银金融也迎来较大涨幅。下游的轻工制造、家用电器和TMT板块的电子本周领跌，跌幅达0.7~1.0%。从行业的每日涨跌看，本周上游的基础化工和有色金属获得了4个交易日的正向收益。
图：本周行业超额收益热力图
数据来源：Wind，诺亚研究公开市场操作方面，本周央行逆回购对冲到期量，没有额外的资金投放和回笼。DR007本周继续回落趋势，从周初最高点1.65左右，下跌到周末的1.57左右，远低于央行7日逆回购利率2.1，市场上流动性较为宽裕。
本周国债收益率小幅回落，十年期国债收益率周初为2.77左右，周末下降到2.76左右。一年期国债收益率本周基本持平，周初到周末均为2.01左右，债市波动上扬。
6月9日海关总署公布，5月出口同比增长16.9%，比4月出口同比增长3.9%相比反弹力度极大，超乎市场预期。临近5月经济数据发布期，债市偏观望情绪，资金面延续宽松对当前债市有一定支撑。
本周信用风险事件
❏ 恒大地产集团有限公司旗下一般公司债“20恒大03”展期，违约金额27.10亿元。
❏ 融侨集团股份有限公司旗下一般公司债“19融侨01”展期，违约金额19.99亿元。
图：本周商品数据
数据来源：Wind，诺亚研究本周商品市场整体上涨，呈现结构分化。其中能化领涨，涨幅达2.5%；农产品领跌，跌幅达0.9%。本周利好商品的因素有：欧盟正式通过对俄罗斯第六轮经济制裁，刺激国际油价继续走高；国内疫情好转，5月PMI触底回升，刺激国内需求为主的黑色系反弹。利空商品的因素有：全球第一大棕榈油出口国印尼启动了一项加速出口的计划，引发油脂集体大跌。
往后看，当前宏观层面多空因素并存。海外方面，供应链瓶颈依旧存在，或继续支撑能源和粮食价格；另一方面，世界银行再度下调全球经济增速，美联储6月议息会议临近，或压制风险偏好，制约商品反弹的空间。国内来看，稳增长政策不断加码发力；另一方面，疫情迟迟未能全面清零，市场情绪仍有来回摇摆的风险。
本周公布的美国非农就业数据强劲，加强了市场对于美联储加息的预期，美元指数再度小幅走高，周五来到103.1。随着国内疫情好转、经济见底修复，本周人民币汇率走出独立行情，并未收美元走强影响，周内保持小幅震荡，美元兑人民币汇率周五收于6.68，与上周基本持平。
图：美元与人民币走势
数据来源：Wind，诺亚研究免责声明：本文件所有内容（包括但不限于观点、结论、建议等）仅供参考，不代表任何确定性的判断，您仍应根据您的独立判断做出您的投资决策，投资涉及风险，诺亚控股有限公司(以下简称“本公司”)及其关联公司不对因使用本文件而产生的任何后果承担法律责任。本文件包含前瞻性的预测，任何非对过往历史事实的陈述均为前瞻性的预测，本公司并不保证完全准确或未来不发生变化。本报告的信息来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息及建议不会发生任何变更，本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论及建议仅供参考，不代表任何确定性的判断。
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