来源：德林社

网红顶流蔡嵩松又一次站上了舆论的风口，今年来蔡嵩松旗下的基金净值大幅回撤，业绩排名垫底，招来了一片骂声。尽管过去两个月大盘反弹了很多，截止发稿日，诺安成长混合基金今年的业绩排名依然徘徊在同类倒数5%的范围。去年至今最大回撤超过50%，而其它两百亿规模的顶流权益基金最大回撤都控制在40%以内。

为什么蔡经理的基金业绩会如此糟糕呢？展开诺安成长混合的近三年的持仓表现细看，会发现这就是一只芯片ETF，三年里的十大重仓股都是芯片龙头股。再结合蔡嵩松中科大芯片设计博士的个人背景就明白了，蔡经理的操盘风格就像一个标准的纯情理工直男，炒股的方法就跟实验室里搞研发的做法一样，把资金重仓一个赛道领域闷头苦干。

蔡嵩松是相当的纯情，审美单一，钟爱芯片领域，诺安成长混合基金8成仓位集中在芯片股，硬生生将一只权益基金带成了一只芯片etf，三年来一直重仓圣邦股份、韦尔股份、北方华创、兆易创新等芯片龙头股。无论是国家大基金减持，还是十大股东套现，蔡经理都雷打不动保持着芯片股的高仓位，势要把芯片科研做到底。

纯情的蔡经理看着也只懂跟芯片股谈恋爱，目前对其它赛道还是hold不住，经常上演高位接盘戏码，导致净值回撤。在一季度一波精准高位接盘卫士通，看好一只股票，不管估值和买点拿着资金硬怼，就是给其它参与者送钱接盘，但作为200亿顶流肯定不差钱。

50%的巨幅回撤比同期芯片etf 的回撤还要高，看起来蔡经理的仓位一直都是很满的。做科研需要专注投入，操盘起来自然会显得比较固执，不管市场熊市波动剧烈，依然拿着高仓位横冲直撞。纯情理工直男往往比较固执倔强，持之以恒的工匠精神带来科技进步。

然而操盘基金不等于科研。纵观其它两百亿规模以上的顶流基金经理，单调一个赛道的也只此蔡嵩松一人。无论是钟爱白酒、价值股的张坤、刘彦春，还是偏向科技成长赛道的刘格崧、周蔚文，在3年的时间维度上都会进行大风格的调仓变化，更注重均衡的风险把控，也顺应市场的景气变化。这也才是驾驭百亿资金的顶流经理该有的格局和视野。