文"吴理想

来源|博望财经

进入5月下旬，内地股市仍然在3000点一线顽强拉锯，公募基金已经开始到了要为年中排名吹响冲锋号的时刻。从目前的年内排名来看，能够实现两位数正收益的只有因重仓地产获益的几只万家系基金了。相反，前几年表现卓越的多数明星基金如今还挣扎在苦海。

工银瑞信的老将黄安乐就是其中之一。从公开的数据来看，累计任职时间超过10年半的他，今年一季度末的在管基金资产总规模约为47.74亿元，但是目前仍然在管理的4只基金年内表现不尽如人意，截至5月17日跌幅都在28%一线了。此外，公司的主动权益类基金经理资深并兼具较高知名度者不在少数，比如袁芳、赵蓓、何肖颉等，但从今年的表现来看，也没有任何一位在弱市中实现笑傲。

主打新能源、调仓畜牧养殖，黄安乐首季进退思路或未对上股市节奏

基金经理黄安乐自2011年便开始做基金经理，在2020年前，他一直都淡泊于公募基金圈，寂寂无名，2020年一跃成为仅次于广发基金孙迪、农银汇理基金赵诣之后最靓的崽。特别是工银瑞信中小盘成长，全年的净值增长率高达134.73%，同类基金中高居第二位。2021年全年业绩虽然有所滑坡，但是依然能够排在同类的前三分之一，2022年情况则截然不同。

根据基金公司网站的相关产品数据，目前黄安乐所管理的四只基金全部滑落至排行榜的末尾梯队，到5月17日年内表现最差的还是工银瑞信中小盘混合。具体分析该基金，能够清晰地发现黄安乐从去年四季度到今年一季度进行了一次较大幅度的调仓，但似乎这样的调整效果收效有限，年内业绩不佳或与此直接相关。

去年的后三个季度，该基金的重仓股基本是以创新药+新能源为基本的行业框架，12月31日时候的前两位重仓股是永兴材料和恩捷股份，两家公司已经是连续多个季度上榜。从当时的十大重仓股来看，两只医药股九洲药业和普洛药业均在榜单的上面，同时当时前十的股票中并没有畜牧养殖赛道的公司。

从基金一季报来看，黄安乐有着明显的变与不变两种思路。不变的地方是，3月31日时的前三大重仓股科达利、德方纳米、恩捷股份仍然是老面孔，另外，第六大重仓股北方稀土也是黄安乐连续第三个季度重仓其中了。

变化的标的则是达到了6只之多。逐一看来，它们包括了嘉元科技、斯达半导、伯特利、博腾股份（维权）、瑞可达、傲农生物，着里面涉及的细分赛道包括了半导体、汽车、cxo等等。这般大开大合调仓后，今年表现最好的就是傲农生物，该股到目前年内的涨幅超过了30%，可惜的是占比仅约为2.47%。对比来看，年内表现最差的就是嘉元科技，目前年内的股价跌幅已经迫近40%一线。另外，基金经理所保留下来的北方稀土，至今股价的跌幅也接近了30%。

2022年年初以来，本基金在电动车电池及其材料，稀土永磁，功率半导体，航空发动机产业，储能设备，汽车零配件等板块内，选择优质的中小盘成长股进行配置，基金组合中的这些资产，在1季度经历了较大的估值下修。这是基金经理黄安乐在季报中的小结。

纵观他几只基金的最新持仓，比较明显的改变就在于他对畜牧养殖和能源股的配置上。但是或许仅仅是试探性建仓无法解渴，比如在工银瑞信主题策略上，第一季度重仓中表现最好的就是兖矿能源，至今该股全年涨幅直逼50%关口，可惜其也不过是第十重仓股。

重仓地产仅有保利和万科，工银瑞信金融地产错过再次扬名机会

除去黄安乐外，工银瑞信的其他权益老将也是纷纷业绩滑坡，特别是也包括了近几年因擅长挖掘医药股而成名的袁芳和赵蓓。若从产品的角度看，上一次工银瑞信的主动辉煌还要追回到2014年，当时工银瑞信金融地产也是在市场疲软时称雄，一举拿下了全年的冠军。

相似的市场氛围中，今年这只基金却可能错过了好机会，问题出在了它的金融和地产失衡的配比上。从年内的二级市场行业表现来看，虽然两条赛道都表现不俗，但还是地产跑赢了金融，这也是万家的几只基金领先其他公募产品至少一个身位的原因。

从这只基金的业绩比较基准来看，它是设定了80%对标沪深300金融地产行业指数。从10只股票来看，已经是连续第三个季度只有保利发展和万科A在10大重仓中停留了，表现更为强势的二线地产被该基金完美错过。另八只股票，自然都是银行和证券股了。

基金经理在季报中表示：“操作方面，主要增持稳增长政策相对受益的银行，减持基本面不佳的非银。”却没有提到房地产表现强势为何不能带来增配举动。从基金经理来看， 当然仍然是当年夺冠时的王君正+鄢耀组合，可惜两人的好运或许上次已经用完。未能再成为夺冠种子选手是一种遗憾，同时再次可能累计净值跌至垫底军团也是一种尴尬。例如，曾经垫底末尾的工银瑞信互联网+，目前的累计净值也只有五毛六了。