投资快报

宁德时代(300750.SZ)股价昨日“V”走势的背后，或与消息面有关。近日，市场传闻宁德时代今年半年报可能会确认一季度发生的十余亿元的期货投资损失。而昨天午后，有媒体援引宁德时代内部人士回应，表示此是谣言。

还有消息称，由原材料上涨所带来的毛利率下滑，宁德时代并不能在二季度快速修复，二季度业绩可能会比预期略低(此前中性预计35亿左右)。另外，比亚迪将为特斯拉提供电池产品的消息也影响市场。特斯拉一直是宁德时代的最大客户，宁德时代去年对其销售占年度销售总额比例为10%。

将计巨额期货损失? 宁德时代内部人士称是谣言!

6月8日，宁德时代股价早盘低开后，一路震荡走低，盘中一度跌幅超过7%，低见425.99元/股，总市值也跌破万亿元。不过，午后宁德时代股价又重新走强，并于尾盘收出红盘，全天以最高价报收，总市值回到万亿之上。

截至当日收盘，宁德时代股价涨0.22%，报于460元/股，换手率1.99%，成交金额178.7亿元，总市值1.07万亿元。值得一提的是，宁德时代当日被北向资金净卖出16.85亿元，为当天遭北向资金净卖出金额最大公司。

宁德时代股价昨日“V”形走势的背后，或与消息面有关。近日，市场传闻宁德时代今年半年报可能会确认一季度发生的十余亿元的期货投资损失。昨天午后，第一财经援引宁德时代内部人士回应：“肯定是谣言，现在二季度都没过完。”

《投资快报》记者留意到，截至目前，宁德时代未对上述消息作出正面回应。不过上述消息或并非空穴来风。此前就有市场传闻，宁德时代卷入了3月初发生的伦镍逼空大战。宁德时代虽然未明确回应是否持有大量伦镍空头，但也并未否认参与镍期货套保交易。

在5月初的投资者活动中，宁德时代在回应有关“期货套保风险敞口有多大”的问题时表示，为防范原材料价格大幅波动风险，公司结合自身经营情况及业务需求，对镍等相关产品开展套期保值业务。公司严格按照《企业会计准则》与相关规定对套期业务进行账务处理与有关财务信息披露，总体对公司业绩影响较小。

据宁德时代一季报，公司衍生金融负债一项增加了17.87亿元，一季度其他综合收益为-15.63亿元，而当期的归母净利润为14.93亿元。对此，宁德时代在财报中解释称，公允价值为正数的衍生金融工具确认为一项资产，而公允价值为负数的则确认为一项负债，因公允价值变动而产生的任何不符合套期会计规定的利得或损失，直接计入当期损益。

对于今年一季度的套保巨额亏损，宁德时代显然认为并不符合套期会计规定的损失，并未直接计入当期损益。但有财务人士向记者表示，当资产处置完成后，其他综合收益可能会转入当期损益。这项在其他综合收益中计入的超15亿元的亏损就像一颗不定时炸弹，让投资者“如鲠在喉”。

8日收盘后，宁德时代在互动平台表示，公司产能预计逐步释放，以平稳生产保障客户交付需求。行业产能扩张需要跟踪最终落地情况，还需要看到将来的产品、技术在不断地更新换代与现有工艺、设备的匹配性问题，公司认为未来有效产能是稀缺的，同时存在无效产能过剩的问题。

二季度业绩或低于预期

除期货损失可能会计入半年报的消息外，还有消息指，由原材料上涨所带来的毛利率下滑，宁德时代并不能在二季度快速修复，所以预计宁德时代二季度业绩可能会比预期略低(此前中性预计35亿左右)。

事实上，宁德时代此前也曾因市场传闻业绩不及预期，引发股价大跌。4月19日盘后，市场传闻称宁德时代一季度净利润预计不到50亿元，受此消息影响，次日公司股价大跌7.55%。4月23日晚，宁德时代公告延迟披露一季报。在此情况下，宁德时代推迟披露一季报，加重了市场的悲观情绪。虽然经过一个周末的消化，但公司股价4月25日跌幅仍达6.08%。

财报数据显示，今年一季度宁德时代的净利润为14.93亿元，同比下降23.62%，环比下降了81.75%。受部分原材料成本持续上涨影响，宁德时代的毛利率不断下降，增收不增利。2021年的毛利率仅为26.28%，降至五年来最低水平，其2016年的毛利率高达43.7%;今年一季度的毛利率仅为14.48%，为2014年以来最低水平。

中信证券在5月23日发表的研报称，考虑原材料价格上涨，宁德时代盈利能力阶段性承压，调整2022年归母净利润预测为237亿元(原预测为280亿元)。中信证券表示，短期内，受到上游原材料价格大幅上涨以及对下游客户涨价存在一定滞后性的影响，宁德时代盈利能力阶段性承压，但随着公司对下游客户涨价逐渐落地，以及在上游资源端加速布局，我们预计公司盈利能力有望在后续逐渐得到恢复。

国信证券5月9日的报告也下调了宁德时代盈利预测。在报告中，国信证券称宁德时代是全球动力及储能电池领军企业，预计Q2提价后盈利能力显著修复，考虑2022Q1原材料涨价对单季度业绩形成较大影响，同时国内疫情和海外地缘政治给电动车产业链生产销售均带来不确定性，基于审慎性原则下调盈利预测，预计2022-2024年实现归母净利润为226.79/380.40/496.62亿元(原预测2022/2023年为304.46/464.69亿元)。

其实，从坐拥上游材料的锂矿的上市公司披露的半年度业绩预告来看，原材料供需矛盾或令锂电产业利润“剪刀差”持续。盛新锂能(002240.SZ)6月7日晚间发布上半年业绩预告显示，上半年公司净利润约为26亿-29亿元，同比增长793.9%-897.04%;扣非后净利润预计为25.97亿-28.97亿元，同比增长880.32%-993.56%。一季度，盛新锂能实现净利润10.7亿元。按照预测值计算，该公司二季度净利润的环比增速达50%-71%。

业内人士指出，2021年以来，由于上游资源供应紧缺，锂电池产业链利润持续向上游集中。当年，锂矿锂盐行业营收和归母净利润同比增长114%和998%。而电池、整车等环节的毛利率持续下滑，产业利润呈现“剪刀差”。今年一季度，锂电产业利润格局未出现变化，高价原材料持续消耗电池厂商的现金流，个别企业净利润同比下滑。

另外，6月8日，比亚迪执行副总裁、汽车工程研究院院长廉玉波在一段受访视频中表示，比亚迪尊重特斯拉，与马斯克也是好朋友。另外，其还透露比亚迪将为特斯拉提供电池产品。而特斯拉一直是宁德时代的最大客户。相关数据显示，宁德时代去年对特斯拉的销售额为130.4亿元，占年度销售总额比例为10%。

据中国汽车动力电池产业创新联盟数据统计，去年，比亚迪国内动力电池市场的占有率为16.2%，排名第二。位居榜首的是宁德时代，其占据了国内市场的一半份额。根据2022年4月动力电池月度数据，在磷酸铁锂动力电池装车量的排名中，4月份比亚迪以装车量4.19GWh,占比47.14%，反超宁德时代成为第一名。