分析师：张锦

执业证书编号：S0890521080001

研究助理：曾文婉

1. 碳市场行情跟踪

1.1. 国内市场行情

本周（5月23日-5月29日）全国整体碳配额交易市场活跃度有所提升，试点平均碳价上涨。本周碳配额二级市场成交量共计133.27万吨，其中全国碳市场交易量55.14万吨（含协议转让53.00万吨），同比上涨175.61%，碳试点交易量78.13万吨，同比下降23.96%，主要原因是除深圳和上海试点交易量上升，其他试点城市交易量均大幅下滑。本周碳配额二级市场成交额共计8324万元，其中全国碳市场交易额3073万元，同比上涨151.82%，碳试点交易额5251万元，同比下降23.74%。从线上周均价上看，全国碳市场均价59元/吨，同比上涨1.72%，碳试点平均碳价67.21元/吨，同比上涨0.29%，主要原因是深圳、北京试点碳价涨幅较大，而交易量占比45%的广东试点碳价基本与上周持平。

本周（5月23日-5月29日）全国整体碳信用（CCER）二级交易市场交易量有所回升。从交易量上看，本周CCER交易量上升41.29%，主要是天津等地CCER交易量上升。根据可跟踪到的碳试点CCER挂牌交易价格，近1个月北京试点仅有一单CCER挂牌交易价格公布，2022年5月6日为32.5元/吨，广东试点周度数据CCER挂牌交易价格维持在27.3元/吨，四川试点周度数据CCER挂牌交易价格本周为63.61元/吨，相比上周上涨2.14%。

1.2. 国外市场行情

本周（5月23日-5月29日）国外碳配额二级市场交易量涨跌不一，碳价涨跌不一。欧盟市场本周EUA现货成交量下滑53.85%，期货成交量下滑降23.92%，现货成交均价下降3.28%，期货成交均价下跌3.97%，周内期现货碳价涨幅均超7.7%，周一跌至短期地位77欧元/吨左右后呈超跌反弹趋势，此外本周一级市场拍卖量同比上周减少19.87%，供应量的减少也对悲观情绪的缓解起到作用。韩国市场本周KAU21现货成交量涨幅为9.27%，平均碳价有所上涨，涨幅为5.27%，且周内碳价呈上涨趋势。

2. 小专题研究：上海碳试点正逐步构建碳普惠机制

上海碳试点碳普惠机制构建较晚，起步于2022年初。2022年2月，上海市生态环境局就《上海市碳普惠机制建设工作方案》公开征求意见（以下称为《意见稿》）。首先，从供给端碳普惠项目开发上，与广东省类似，上海碳普惠减排项目包括项目类和个人类：其中针对项目类，《意见稿》中提到“率先开发分布式光伏、电动汽车充电桩等现有碳普惠项目”，同时在碳普惠支持乡村振兴工作的部分，也提出“开发包括林业碳汇、农业废弃物利用、生态农业等在内的项目方法学”“鼓励针对乡村振兴地区的支援型碳普惠开发”，可见未来上海碳普惠项目的开发可能不仅局限于上海地区；针对个人类，《意见稿》中提到“将个人衣、食、住、行、用等生活中有效的低碳行为逐步开发为标准化的个人减排场景”，并以此为场景探索建立面向公众的个人碳账户体系。其次，从需求端碳普惠的消纳上，未来碳普惠可通过抵消机制与上海碳交易市场进行连接，作为对CCER的补充，控排企业可用其进行履约。此外非控排类的企业还可用于实现自身碳中和、个人可使用碳普惠计分兑换相应权益和荣誉。除此之外，《意见稿》对上海与长三角以内与以外地区碳普惠体系的合作、绿色金融服务碳普惠发展分别进行了部署，还提到探索将碳普惠纳入企业与个人综合评价体系，即“将企业的碳减排行为纳入环境信用评价体系，研究将个人的碳减排行为纳入个人公共信用记录”，这意味着在低碳方面污染者负担原则逐渐加强。2022年5月，上海市人大常委会办公厅就《上海市浦东新区绿色金融发展若干规定（草案）》向社会广泛征求意见，提及企业碳账户与自然人碳账户建立后，加强与全市碳普惠相关平台的衔接。截至2022年6月1日，上海市尚未有正式的碳普惠相关管理办法出台。

3. 政策与新闻跟踪

4. 投资建议

碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。

5. 风险提示

碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。

感谢宗博洋对本篇报告的支持！